原标题：贵州茅台为什么这么牛？行业盈利能力说明一切
作者 巨丰投顾
今年A股上市公司三季报中，部分公司业绩不及预期，股价出现较大回撤，最具有代表性的就是贵州茅台和海康威视。
10月28日晚间，贵州茅台公布三季报显示，2018年前三季度实现营业收入522.42亿元，同比增长23.07%；净利润247.34亿元，同比增长23.77%；每股收益19.69元。
单从三季度业绩看，贵州茅台营收为188亿元，同比增长3.2%，归母净利润89.69亿元，同比增长2.71%，均创下2015年第四季度来最低增速，也远远低于今年第二季度45%和41%的增速。
市场对于贵州茅台三季度业绩下滑反应迅速，10月29日，贵州茅台开盘一字跌停，两个交易日累计跌幅超15%，最低股价509.02元。
纵观贵州茅台历史财务数据，单季业绩增速下降并不新鲜，2008年四季度、2009年四季度、2013年二季度、2014年二季度、2014年三季度和2015年四季度均出现过负增长，其中2008年四季度负增长46%。
另外，历史上贵州茅台还有多个季度业绩同比增长低于10%，可见任何公司的经营都并非一帆风顺，重要的是把握业绩长期增长的核心因素和生意模式中不易发生变化的竞争优势。
不同的行业本身可以分三六九等，比如医药行业上市公司产品具有较大差异性，在垄断细分行业的情况下便产生定价权，自然是高盈利的行业。房地产、化工等高标准化，高投资的行业，挣钱更依赖行业发展。
三季报公布的数据显示，食品饮料、休闲服务、医药生物、非银金融、房地产、建筑材料、纺织服装七个行业的毛利率均超过30%。参考净利率来看，只有食品饮料、非银金融、房地产、建筑材料三个行业超过10%。总体来看，食品饮料的毛利率和净利润率均为最高，盈利能力最强。
从食品饮料板块细分看，各细分行业有又不同的风景。数据显示，白酒的毛利率非常高，整体达76.8%，净利率35%，难怪今年白酒股这么牛。其他三级行业也处于高毛利的水平，白酒、葡萄酒和其他酒类毛利率高于平均行业水平。叠加净利率水平看，白酒、调味发酵品、软饮料和葡萄酒四个板块可以重点关注。
单从白酒板块看，贵州茅台以91.1%的毛利率和50.9%的净利率居于首位，其他白酒毛利率也在70%以上。结合净利率，泸州老窖、口子窖、五粮液、洋河股份、今世缘的净利润率均高于30%，可以重点关注。
调味品行业虽然毛利率低于酒类，但也达到40.9%，并且净利润率达19.2%，高于葡萄酒和软饮料，属于高盈利行业，调味发酵品行业也有几只牛股可以跟踪。根据数据，海天味业的盈利能力最强，其后是恒顺醋业、中炬高新，另外千禾味业近几年来净利润率不断增长也可以关注。
企业盈利有上升的时候也有下降的时候，是一个动态指标，但基本也可以说明一家公司的生意处于什么样的水平。在投资上，投资者与其和一些盈利能力低、挣钱难得大的上市公司斗智斗勇，不如买入一些盈利水平较高且稳定的上市公司来的安稳。
来源：中新经纬
责任编辑：吴金明
