作者/咖啡与茶
要说这段时间最滚烫的板块，非新能源莫属。
锂电池、光伏、甚至汽车，不管是板块还是个股，都一个劲往上串。
A股最坚挺的三个板块，白酒回调了，医药因为CDE新政也暂时熄火了，只有新能源还涨。
自今年2月18日大回调至今，虽然白酒、医药都反弹了不少，但说到板块和大部分个股破位创新高的，还真就只有新能源，媒体还为此专门创了个“宁指数”，风头大有超越“茅指数”的态势。
但涨幅过大，难免高处不胜寒，市场也不断有声音质疑新能源的泡沫正越吹越大，回调风险正与日俱增。
今天，国家正式启动的碳市场线上交易，这是新能源的又一长期利好，但股市上却出现资金出逃现象。新能源尾盘大跳水，龙头宁德时代收跌6.51%，比亚迪收跌5.7%，产业链的其他公司，也都出现普跌。
趁利好出货，不算什么新鲜事，但搁现在的新能源板块，很容易被视为回调信号，这一次，会是回调的开始吗？
信仰泡沫
新能源的火爆程度，的确已经很难从常规的指标去衡量。
说估值嘛，动则一百多两百倍的PE，无法量化合理还是不合理，因为不要说2022年的业绩预测，即使从2025年时间维度去预测，得出的结果也都只有一个，全都是泡沫。
以宁德时代为例，未来的净利润能有多高不好说，但过去三年的年复合增速并不算高，考虑到18年、19年是锂电池高位回调年份，增速低有一定的合理性，但看看目前的估值，180倍的PE，未来的年增速，不是很高的双位数甚至三位数，都很难匹配得上。
宁德时代的估值溢价其实还不算高，更高的是那些无数跟它蹭上关系的概念股。从3年前的小几十家，到现在上百家，数量翻了几倍，很多的跟宁德时代合作金额可能还没有，股价就早早翻了好几倍。
新能源汽车这个赛道，未来的增长空间究竟有多大，已经被各种报告、各路媒体说烂了，这里也没必要再重复一遍，估计也没有多少人会怀疑。
但讲这些又是很模糊的，行业空间大，和具体公司能未来能赚多少钱，谁能说得准？来来去去还是只能在定性上做文章。当然，也有一些报告正儿八经地给出了预测，但预测这种事情，有时候跟算命一样，真出现了，你也分不清到底是算命的神奇，还是他走狗屎运蒙对而已；真预测错了，你也怪不了他，谁让你信？
不扯虚的了，股价说到底还是货币现象，只要还有人不断往里扔钱，股价不仅不可能跌，还会继续涨，现在的新能源，正是这种情况。
从资金流向上看，宁德时代的确很受欢迎。
先看看外资的持股情况，2月18日，外资的持股比例还只是3.09%，但到现在，增加到6.46%，翻了一倍多，向来以强调基本面著称的外资都能满仓干，说明宁德时代的基本面还是非常优秀的。
既然外资都来了，还有什么好怕的，坚决做多，泡沫什么的，上车了再说。这就是A股的跟风尿性。
到底谁给的勇气？
从宏观经济层面，中国到这个阶段，增长乏力是实实在在的。过去十年，最大的两个增长引擎，一个是房地产，一个是移动互联网，但都相继被政策盯上，一个被五花大绑，另一个被反垄断搞得酸爽无比。
看看两个行业巨头的股价，有多同病相怜。
产业是推动经济增长的重要力量，下一个10年，靠什么？
除了新能源，你很难再找到另一个产业能够比拟，而且，一个庞大的产业从发生、发展到顶峰，通常要经过10-20年的时间，都说投资要投确定性，有了这个逻辑，新能源也就有了长足的炒作理由。
回到资本市场上看，现在也面临着资产荒，虽然每天都有上涨的板块，但是昙花一现的居多，包括芯片股、鸿蒙概念股，站在国家的立场，当然希望相关的公司能够有所作为，打破美国的卡脖子问题，但是实事求是地讲，现在还看不到这些公司有超越美国佬都可能性，这也正是这些股票在大涨之后最终还是回落的原因。
但新能源就有区别，这个是解决全球性的问题，包括美国，也是乐见其成，这也是中美关系闹得这么僵，但是美国依然表态，在气候问题上，可以和中国合作，说白了全人类的福祉，再怎么都会超越两国之间的摩擦。
另外，现在A股的所谓核心资产，很多都跌成狗，2月下旬到3月中，下跌可以理解，毕竟全球都在回调，但是如果现在还在跌，那只有一个理由，基本逻辑出问题了。
拉长时间看，由供给侧改革驱动，始于2017年的蓝筹白马股行情，到现在也已经足足4年，各种利好其实早已通过股价上涨price in，从周期上讲，也该告一段落了。更重要的是，现在宏观经济下行压力越来越大，很多蓝筹白马代表的其实是旧经济，最底层的支撑力量都出现瓶颈，股价涨不动再正常不过了。
投资最怕基本逻辑出问题，因为股价真的可能有去无回。另外，现在A股的投资风格，也不可能回到以前靠忽悠炒小票的日子。
所以，眼下还能找到有着星辰大海般增长前景的板块，也就新能源了，这才是资金往死里抱团的原因。都知道高，都知道往死跳有风险，但是不做，也别无可做了。
而且，资金量其实也是充足的，年头股市火热时募集的，蓝筹白马板块流出的，要填满一个新能源板块，还是绰绰有余的。
短期：向上向下？
从长线上讲，新能源没有什么问题，后劲依然很充足，只要资金能够放三五年都不着急的，什么时候买入都不是问题，因为股价会呈现螺旋式上升的态势，即使买高了也会回来。
问题只是在于短线是否过热，因为对于大多数散户，长线投资只是口头说说，身体还是很诚实，追涨杀跌是常态，他们真正关心的，还是短线问题。
我们之前就说过，长期看行业，中期看基本面，短期看流动性。所以短期问题，其实还是得回归到货币上。
2月份我们已经见证过一次，流动性崩塌的后果。现在流动性，究竟又是个啥情况？
这周，央行正式释放了1万亿的降准资金，虽然中央说了这笔钱是实体经济的救命钱，但还是挡不住股市趁机high一把，不过也就是周一high了一下，后面几天明显都在回调，说明市场也相信中央不是闹着玩，不像过去刺激房地产那样心口不一。
而且，经过这么些年的定向降准，中央的操作也已经很溜，它要堵住水往虚拟经济流，大概率是做得到的。不过，从另一面说，资金流到实体经济，改善它们的经营状况，对股市总归也不是坏事。
另外，如果经济继续下压，其他板块的资金还是持续不断地流出，这些资金要想重新进入，新能源始终是绕不开的板块。
所以，理论上，资金面上还没有到很恶劣的地步，还是可以接着奏乐接着舞。
不过，更宏观的层面，美联储提前收水的预期已经因为CPI、PPI数据报表尘嚣甚上，虽然中央一直在强调，我们要走自己的路，中美的货币政策错配也已经不是一天两天，但无可否认的是，美国仍然是世界经济的火车头，很多资产仍然用美元定价，他收我们不收，人民币有贬值压力，他收我们放，那贬值更厉害，货币错配的持续，后果会很严重。
所以，作为投资者，在流动性判断还是不能不把美联储当回事，否则吃亏的大概率是自己，在流动性这个大问题上，以美联储为锚，犯错的机会就会低一点。
要精准地预测啥时候回调，很难，新能源板块的动力还没有枯竭，未来再冲一冲，也是正常的。即使要回调，也需要一些诱发因素，这个因素可以是政策上的利空，比如上周出的创新药研发新政策，再比如流动性收紧再提前，这些因素会不会出现，得继续跟踪。
无论如何，提前为回调做好风险对冲，很重要。
结语
能赚最后一个铜板，是能力，是胆色，但不赚最后一个铜板，才是大智慧。
在股市，这句话尤为重要，因为总想着赚最后一个铜板的人，最后常常尸骨满堆。
投资是概率游戏，如果仅为了赢得10%的利润，要承担90%的亏损可能，这笔投资绝对不是好投资。
眼下的新能源投资，到底是不是这样，就有待各位自行判断了。
