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来源：21世纪经济报道
作者：曹恩惠，实习生费心懿
编辑：李清宇
对于顺丰控股董事长王卫而言，第二季度是他能否兑现一季度亏损后于股东大会上的承诺——“以后类似的问题不会再出现第二次”的考验期。
事实证明，顺丰控股在第二季度的确没有重蹈覆辙。8月23日最新公布的半年报显示，该公司报告期内是实现营业收入883亿元，同比增长24.20%;实现归属于上市公司股东的净利润为为7.60亿元，同比下滑79.80%。
考虑到一季度亏损9.89亿元的现实情况，顺丰控股在第二季度揽获了超过17亿元的净利润。
不过，这家快递龙头企业在业绩颓势调转之时，也面临着与往年同期相比盈利能力稍显削弱的境地。2019年和2020年的第二季度，该公司实现归属于上市公司股东的净利润分别为18.38亿元、28.54亿元，均超过今年同期。
与此同时，资本市场也在期待着“快递茅”何时能重回巅峰。相较于半年前每股最高超过124元的高点价格，截至8月23日收盘，顺丰控股股价缩水46.45%。
不可否认的是，目前的顺丰控股并没有摆脱逆境，短期所面临一定的经营压力和业绩波动或不可避免。
二季度业绩回暖
今年上半年，顺丰控股实现快递业务量51.31亿票，同比增长40.4%，两年平均增长59.5%，高于行业两年平均33.4%的增速。
持续增长的业务量，使得顺丰控股的市场份额得以提升。根据21世纪经济报道记者计算，今年上半年，该公司的业务量市占率为10.39%，较2020年底提升了0.63个百分点。结合日前顺丰控股发布的7月份经营数据，该公司7月速运物流业务营收145.83亿元，2021年前七个月顺丰营收已经突破1000亿，相比2020年提前了两个月。
分季度看，顺丰在第一季度和第二季度的营业收入分别为426亿元和457亿元，同比分别增长27%和21.6%，归属于上市公司股东的净利润分别亏损9.9亿元和盈利17.5亿元，扣非归母净利润分别为亏损11.3亿及盈利6.6亿元。其中，该公司第二季度扣非归母净利润同比下降74.9%，但环比增长17.9%，改善显著。
王卫也确实兑现了第一季度亏损后在股东大会上的承诺：“以后这种问题出现后，我认为马上要形成一种防范和对应措施，以后类似的问题不会再出现第二次。”
在业绩回暖的向好趋势下，顺丰控股的单票收入价格却不可避免地缩水。今年上半年，该公司票均收入15.91元，同比减少13.31%。
这也是顺丰业务量提升的“反噬”——当电商经济件份额不打断增加，该公司整体单票收入会有所降低。
21世纪经济报道记者注意到，顺丰控股对此也采取措施试图降低影响。自今年4月起，该公司对时效产品进行优化升级，按新口径追溯调整本报告期及去年同期产品数据，时效快递业务收入同比增长 6.50%，增速放缓主要因去年疫情期间防疫紧急寄递需求旺盛带来时效业务增量较大，同比基数较高。顺丰表示，新口径的经济快递业务主要服务于主体电商市场，产品注重性价比并提供优质服务，业务增长迅猛，收入同比增长69.16%。
事实上，毛利率相对较低的经济件份额的增加，也在影响顺丰控股的净利润。
2021年上半年顺丰实现利润总额10.93亿元。其中，在速运部分，该公司实现利润总额15.14亿元，较去年同期下滑。其背后的原因，一方面因整体网络资源集中于今年加大投入导致成本增长过快，另一方面因定价相对偏低的经济快递产品业务占比提升过快导致毛利承压。
除快递业务外，在继续拓展新业务市场的策略下，顺丰控股其他新业务板块持续保持高速增长，合计收入同比增长43.77%，贡献了超过48%的收入增量，占总收入的比重由去年同期的26.69%提高到本报告期的30.89%。
但值得一提的是，其快运业务上半年亏损5.08亿元。对此，顺丰控股表示，主要为公司推进四网融通、加速快运网络建设、加密干支线运力以提升陆运时效所致。
能否再获资本青睐?
半年报公布后的次日，顺丰控股股价下跌。截至8月23日收盘，该公司股价报收56.71元/股，跌幅2.33%。而同日，申通、圆通、韵达、德邦等A股快递公司股价齐涨。
尽管第二季度业绩回暖，但顺丰控股大股东在第二季度较大力度减持了所持股份。
根据半年报，截至2021年6月30日，顺丰控股前五大股东分别为：深圳明德控股发展有限公司持股为59.3%，深圳市招广投资有限公司持股为4.79%，香港中央结算有限公司持股为4.17%，宁波顺达丰润创业投资合伙企业(有限合伙)持股为2.45%;刘冀鲁持股1.53%。
与一季报所披露的持股明显相比，变动最明显的当属该公司第二大股东招广投资减持顺丰控股约1.06%的股权。
值得注意的是，基金同样大幅减持顺丰控股股份。据Wind提供的统计数据，截至6月30日，基金持有顺丰控股的股份比例为4.13%，而去年底的持股比例则高达10.91%。此外，今年二季度，重仓持有顺丰控股的公募基金产品总数减少了63只，总持仓股数减少了6773.12万股，合计持仓市值减少了76.9亿元。
实际上，虽然顺丰控股今年第二季度经营复苏，但整体而言，其今年上半年主营业务尚未摆脱亏损。财报显示，扣除非经常性损益后，该公司所实现的归属于上市公司股东的净利润为亏损4.77亿元。21世纪经济报道记者注意到，顺丰在上半年基本扭转了利空的局面，但主要的扭转点在于非经常性损益项目。据了解，2021年上半年，其非经常性损益项目主要为顺丰将位于中国佛山、中国芜湖、中国香港的三项物业资产的权益转让至顺丰房地产投资信托基金的处置收益，以及政府补助等，前者获收益9.43亿元，后者收益3.83亿元。
不过，仍有不少机构投资者看好顺丰控股。其中，境外投资和北向资金有所加仓。例如，外资投资机构挪威中央银行、魁北克储蓄投资集团报告期内分别增持了534.21万股、454.30万股。
不可否认的是，今年不太“顺风”的顺丰控股的确在上半年做出了不少破局的努力：定增220亿元用于速运设备自动化升级项目、新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目等项目建设;要约收购嘉里物流51.8%，以扩展东南亚区域的供应链布局；设立房托基金在港交所上市，为公司营收的回正带来转机;拆分子公司“同城实业”在港交所主板上市，以搭建国际资本运作平台，提升同城实业的品牌知名度和市场影响力。
但能否重获资本青睐，很大程度上取决于顺丰控股的业绩何时能重回高增长的轨道。
本期编辑：王婷婷
