百度回港尘埃落定:传募资额35亿美元 股价大涨13%

日期:03-10
百度港股

百度回港尘埃落定:传募资额35亿美元 股价大涨13%

文丨郑玄

百度回港终于官宣,传募资额将达35亿美元。

风传数月之后,百度回港二次上市终于官宣。

3月9日休市后,港交所官网披露百度通过港交所聆讯,获准在香港发行股票。据此前媒体报道,百度此次募资额或达35亿美元。

同时披露的还有百度的招股书。根据招股书,百度2020年总营收1070亿元,归母净利润225亿元。其中去除爱奇艺部分的百度核心业务总营收787亿元,净利润225亿元。

受ARK重仓、自动驾驶爆火等因素影响,百度市值从去年12月初的500亿美金,今年2月一度涨至历史最高的1200亿美金。但受最近美国科技板块回调影响,过去一周百度股价已经跌去35%。

港交所官宣后,百度3月9日股价大涨13.58%,目前总市值约900亿美元。

百度的转变:2.0版“All in AI”?

547页的招股书中,百度释放了一个明确的信号:All in AI。

All in AI对百度来说不是一个新鲜的词汇。这个概念最初是由百度前COO陆奇在2017年的百度AI大会上首次提出,在他的带领下,那两年百度把很大一块精力都投入到AI,陆续启动自动驾驶、AI开放平台、智能音箱等业务。

但在当时AI尚无明确的货币化前景,在短暂的兴奋劲儿过去之后,资本市场对百度的AI布局并不买单。而把精力放到AI的百度更是错过了短视频的风口,广告业务也陷入瓶颈,还险些在信息流的竞争中输给今日头条。

2018年陆奇离开后,此后两年百度把精力更多转向信息流、搜索、直播等移动业务。从这几年百度对财报的披露也能看出,重点都是介绍移动和广告业务的情况,Apollo、Paddle、小爱这些AI业务,大多数时候在财报中都是一笔带过。

摘自:百度招股书

摘自:百度招股书

但在递交给港交所的招股书中,可以明显看到AI业务被提到了百度战略的核心位置。在公司概述中,百度把自己形容成一家“拥有强大互联网基础的领先AI公司”,在10段业务介绍里,百度用了6段详细介绍智能驾驶、智能云、AI开放平台等AI业务,此外在其余几段介绍搜索引擎、移动生态等业务时,百度也反复强调这些业务与AI的关联。

这种变化并不意外。与四年前相比,虽然AI依然只占百度核心收入的小块,但以“自动驾驶”和“智能云”为代表的AI业务货币化前景却变得更加清晰,这也是以木头姐为代表的投资者重仓百度的核心因素。

先说云业务。根据招股书,百度是中国最大的AI公有云服务提供商,可以提供一整套的云服务和解决方案,同时百度还可以提供全面的AI解决方案,包括开源代码、预先训练模型、端到端开发套件、工具及组件等。

2020年是中国新基建元年,在政府智慧城市建设的引导下,包括交通、金融、物流等领域的公共和私营部门均加大了AI设施的采购力度。斩获大量订单的百度,2020年云服务收入达到92亿元,同比增长44%,成为百度新的营收增长支柱。

再看自动驾驶。过去几年,百度一直是国内实力最强的自动驾驶公司之一,截至2020年底,Apollo在中国有199块测试牌照,累计测试里程达430万英里,均是国内第一。但由于前几年自动驾驶的货币化前景并不明晰,投行给Apollo的估值一直不高。

2020年随着新能源汽车在资本市场全面爆发,自动驾驶的市场价值也得到全面重估。自动驾驶被认为有着广阔的ToC前景,未来的出路不再是卖给车厂或者按车收取少量的授权费,而是有机会成为一个面向数亿车主的千亿甚至万亿级软件服务市场。这也使得2020年自动驾驶公司的估值翻了几番,Waymo从2019年的200亿美金飙升至1700亿美金,国内小马智行的估值也从年初的30亿美金涨至年底的100亿美金。

前不久百度发布四季度财报后,多家投行首次给百度云业务和自动驾驶业务单独估值。其中有20家投行给云业务单独估值,平均估值达235亿美金;21家投行给Apollo单独估值,平均估值达244亿美金。

AI业务蓄势待发,此时回归港股上市,对于百度来说可以说是最好的时机。

回港上市,对百度意味着什么

百度是继阿里巴巴、网易、京东之后,又一个回港上市的中国互联网巨头。对于百度来说,回港上市除了补充几十亿美元的资金,更重要的在于公司价值有望获得重估。

百度2005年就在美国纳斯达克上市,2014年还曾以800亿美金的市值登顶中概股。但没抓住移动互联网的红利,这几年百度起起伏伏,市值常年在400、500亿美元徘徊。

事实上百度的股价一直是中国互联网巨头中最被低估的一个,百度目前的静态市盈率只有24,不仅远低于FAAMG等美国科技公司,与阿里、腾讯、网易这些中国互联网公司相比也有较大差距。

这其中既因为百度营收和用户增长陷入瓶颈,也因为头部中概股在美国普遍遭遇一定程度的低估。相比美股投资者,港股投资者更加熟悉这些中国互联网巨头,也愿意给巨头们更高的估值,这使得阿里巴巴、网易、京东在回港后股价分别上涨了20%、21%和48%。

过去两年随着港股和科创板对同股不同权松绑,百度多次传出有回国上市的打算。2019年曾有券商运作百度在港交所和科创板二次上市,但一直不太顺利,直到今年3月才真正成功。

为了吸引中小投资者,百度在3月1日召开的临时股东大会上通过了拆股方案,把普通股按照1:80的比例对原始股拆股。原本百度每10个ADS对应1个普通股,按照目前的美股股价,百度1手的交易价格将近20万港币,如今拆股后每手的交易价格降到2500港币左右,投资者的门槛大大降低。

但此时上市百度还面临一个棘手的情况。去年港股上市的中国互联网巨头股价暴涨的重要原因之一,是公募基金为核心的南向资金重仓科技巨头。近日公募基金净值下跌导致回购压力加剧,南向资金过去一周净流出数百亿港元,腾讯、美团为代表的港股科技公司也被波及股价大跌,腾讯相比一个月前市值已经下降了近1万亿港币。

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