作者：阿日
数据支持：勾股大数据
上市的第一天，快手大涨160.87%，最终报收在300港元，总市值达到了1.23万亿港元。
在整个港股市场中，快手目前的市值已经排进了前十名。而在中国互联网公司中，快手也迅速成为第五大市值公司，仅排在腾讯、阿里、美团和拼多多之后。
在短视频行业，快手是上市的第一股，也正是因为这样的稀缺性，快手开盘便迎来大涨。而最终1.23万亿的市值，比上市前很多机构的给出的预测估值都要高出很多。
在上市公司中，快手目前没有非常适合的对标对象。因此，我们以整个互联网行业为锚，来看看快手对比整个行业能给到怎样的估值。
01
PS估值
从快手的Q3的业绩来看，其经调整净利润为-72亿，目前处于亏损，因此可以使用PS方法对其估值。
目前来看，市场上给予互联网公司的2021年预测PS在5-15倍之间。
较低估值的代表为阿里、百度，2021预测PS分别为6倍及5倍；中性的为美团与腾讯，2021预测PS分别为11倍及9倍；而市场给予最高估值的为拼多多与哔哩哔哩，2020预测PS为17及16倍。
2020年前三季度，快手总营收为407亿元，Q3单季度营收为154亿元，前三季度总体营收同比增速为50%。我们假定快手在四季度可以维持同样水平的增速，然后给予2021年不同的营收增速假设，可得到2021年快手预测营收如下：
根据互联网公司2021平均5-15倍的PS，得到快手三个级别的估值如下：
因此，如果假定2021年50%的营收增速，给与市场最高的15倍PS估值水平，则快手2021年估值最高可达到1.6万亿港元/2000亿美元。
02
单用户价值
以周五收盘价计算，快手市值为1.23万亿港元，以快手2020Q3的月活用户数量4.83亿来计算，快手的单用户价值可以达到2552港元/人，约329美元/人。
在互联网公司中，目前单用户价值最高的为阿里巴巴，单用户价值为810美元/人。与快手目前单用户价值相近的公司为京东及拼多多，分别为435美元/人和368美元/人。
在目前市场上，并没有与快手一样的短视频企业上市，上述的几家公司拿来和快手比，在商业模式上其实并不完全吻合。
从业务上来看，目前与快手较为相似的企业为视频网站哔哩哔哩。无论是风格、“定位”、管理甚至是“问题”，二者都较为相似。快手接近70%的用户30岁以下，与B站用户同样很年轻；二者用户重合率10%-20%左右，二者用户处于接壤状态。快手的用户也是B站破圈的重要方向，更何况去年快手还全资收购了曾经B站的竞争对手A站。
B站目前市值470亿美元左右，月活用户约2亿，单用户价值约235美金/人，如果以哔哩哔哩的单用户价值来计算，快手的估值将达到1135亿美金，合8800亿港元。
与B站相比，快手目前的单用户价值显得要高得多。当然，B站也仅是与快手相似，也并不能完全代表快手的价值。
03
总结
从PS估值来看，目前快手的估值水平在互联网行业中已经排在最前列，这充分显示出了快手在资本市场上的稀缺性。
由于快手目前在资本市场的“独一无二”，上述对标的公司也仅仅是一种参考。市场在快手上市的第一天已经给予了高估值，而未来快手估值是否还能往上走，让我们一起拭目以待。
