原标题：专家文章：投资者对2022年仍有信心
参考消息网12月28日报道香港《南华早报》网站12月24日发表题为《尽管存在经济风险，但2022年对市场保持乐观的原因有三个》的文章，作者系英国劳雷萨咨询公司合伙人尼古拉斯·斯皮罗。全文摘编如下：
全球疫情、不断加剧的通胀和各国央行的鹰派立场仍不知还要持续多久，但经济状况和市场情绪很容易就会背道而驰。
投资者学会与新冠病毒“共存”，美联储调整调门产生的影响有限，以及其他国家放宽政策，这些因素应该会在新的一年里让投资者感到振奋。
随着新冠肺炎疫情肆虐的第二年接近尾声，风险和脆弱性仍令全球投资者忧心忡忡。
首先，奥密克戎变异毒株的突然出现和迅速传播动摇了人们对全球经济前景的信心，各国政府重新实施限制措施，病毒学家就这种传染性很强的毒株的破坏性和影响发出警告。人们对现有疫苗对奥密克戎毒株的有效性持怀疑态度，这加剧了不确定性。
其次，新冠病毒卷土重来助长了人们对通胀率急剧上升的担忧。疫情持续时间延长会对供应链造成进一步干扰，加剧劳动力短缺，推高物价。另一方面，再次实施封锁有可能破坏经济复苏。
第三个、也是投资者最担心的重大风险是，一些大国的央行的立场转向鹰派。美联储上周决定加速缩减资产购买规模，并暗示2022年将加息三次，这导致过度紧缩政策构成的威胁加剧，新兴市场面临的威胁尤其大。
所有这些风险因全球股市估值已达到完美定价这一事实而放大。彭博新闻社的数据显示，自2020年3月以来，全球股市的市值翻了一番，达到120万亿美元。标准普尔500指数的预期市盈率与20世纪90年代末互联网泡沫高峰期时的水平相差无几。
然而，如果说有一点在新冠病毒疫情暴发后变得非常清楚，那就是经济状况和市场情绪可能会背道而驰。正确把握对宏观经济的大声疾呼要比预测市场将如何应对经济和政策领域最重要的一些事件容易得多。
谁能预料到标准普尔500指数早在2020年7月底就超过了2019年底的水平？2020年7月底，美国正饱受第二波新冠病毒感染潮困扰，几个月后才在找到有效疫苗的竞赛中取得突破，而且当时世界经济正在经历大萧条以来最严重的衰退。
出于同样的原因，如果投资者在2021年初透过自己的“水晶球”看到美国通胀率到今年底将飙升至近7%，如果他们中的一些人预测到今年圣诞节时美国10年期国债收益率将仅为1.4%，人们会拿他们的话当真吗？
经济基本面与投资者情绪脱节并不是什么新鲜事。不过，疫情带来的前所未有的冲击以及各国央行对市场日益增强的影响力，使得投资者更加难以正确地预测资产价格的表现。
这一事实至少应该让看跌的投资者对明年市场可能出现的情况进行同样多的思考，尤其是在投资策略师们在资产价格（特别是股价）走向上存在严重分歧的情况下。
首先，奥密克戎变异毒株不大可能成为左右情绪的关键因素。一段时间以前，新冠疫情不再是投资者的主要担忧，部分原因是疫苗出现了，但还有一个原因是，市场在疫情暴发后很快学会了与这种病毒共存。大量的货币和财政刺激措施使这一学习过程变得容易很多。
其次，目前尚不清楚美联储的鹰派立场是否会严重损害市场情绪。一直落后于通胀曲线的美国央行现在跑赢了通胀。这就是为什么自上周该机构立场转向鹰派以来，债券收益率几乎没有变化。
投资者已经不那么担心美国的通胀了——美国的物价压力最大，他们还认为，美联储将难以像其预测结果所显示的那样大幅加息。如果他们是对的，那么美联储有相当大的余地采取不那么强硬的调门，进而帮助支撑市场情绪。2022年令人惊讶地出现鸽派倾向是完全可能的。
第三，市场嗅到了中国转向更宽松政策的迹象。更宽松的政策前景让投资者看好中国。
明年全球资产价格仍可能暴跌，原因可能与最重大的风险无关。
责任编辑：刘德宾
