原标题：安青松：提高资本市场制度效率不能把应急措施制度化
下一步金融市场发展的目标和方向，是促进提高资源配置的效率。
新京报讯（记者顾志娟）7月7日，在2019中国财富论坛上，中国证券业协会执行副会长安青松提出，下一步金融市场发展的目标和方向，是促进提高资源配置的效率。
安青松表示，资本市场最重要的作用是提高投融资比重，但是从经济实践来看，资本市场最大的作用是促进资本的形成。我国资本市场在上世纪90年代的诞生，是在国有企业改革遇到瓶颈中国企业缺乏资本金增加机制的背景之下。目前的研究数据也表明，我国在提高直接融资比重上效果并不是特别显著，但在促进资本形成方面效果是十分显著的。全口径直接融资比例占社会总融资的比重，最近十年基本在15%左右徘徊，股权融资在5%左右。
安青松提出，下一步金融市场发展的目标和方向，就是促进提高资源配置的效率。首先是提高市场的效率，针对我国多层次市场，资本市场发展不平衡、不充分的问题，应该统筹做好四个方面的关系，第一是直接金融和间接金融平衡发展关系，中介机构能力与责任的对等匹配关系，激励创新与防范风险的适度相容关系。在大力发展交易所公众化、标准化市场的同时，推动规范发展场外市场，补齐服务中小微先进制造、科技创新企业的“短板”，全面提升多层次资本市场服务实体经济的能力和效率。
第二是提高制度效率，资本市场的市场属性极强、规范性极高，要以规则为基础，减少行政干预。提高资本市场的制度效率，要坚持四项原则：一是坚持三公原则，始终将其作为资本市场制度创设与创新的基石；二是坚持市场化原则，把分散决策理念作为制度机制设计的基本遵循，减少行政管制与干预；三是坚持一贯性原则，稳定市场预期，不能把应急措施制度化，例如把减持新规写入《证券法》；四是坚持制度供给的有效性，增加IPO标准的包容性、交易制度的流动性、再融资制度的便利性、股权激励制度的适当性、并购重组制度的灵活性等，提高资本市场制度供给体系质量和效率。
第三是提高创新的效率，我国证券业的创新能力不足，金融体系中证券行业的总资产和净利润只占2.04%和5.14%，净资产收益率仅为3.5%，远低于境内商业银行13%和同期美国投行11.7%的水平，杠杆倍数3.3倍，与同期美国投行10倍、日本投行15倍存在显著差异。在上市公司中，银行业占金融业上市公司净利润的86%。打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，需要坚持守正创新，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，推动行业发展与科技运用深度融合，着力解决大市场小行业、大场内小场外、大公募小私募、大金融小证券、大管制小自律等5个方面结构性问题，进一步研究释放行业创新活力，激发市场主体活力。
最后是提高监管的效率，要做到监管自律和市场活力的平衡。资本市场是一个内涵丰富、激励复杂的生态系统，行政监管效能高，是市场的体制优势，但是行政监管的刚性在一定程度上也影响了市场的活力和韧性的形成。从国际经验看，监管部门要减少干预，做到管得好、管得少，关键要形成有效的市场约束机制。比如美国的SEC，通常是充当最后的裁判人角色，交易所和协会等是充当一线监管的角色，中介机构履行看门人的职责，加上司法诉讼机制的震慑，这样形成一个行政监管、治理规范、公司治理、中介监督、司法惩戒五位一体的综合监管体系，这是我们下一步制度完善和改革的方向。
新京报记者顾志娟编辑李薇佳校对何燕
