原标题：增持又质押 腾邦国际引入国资后在质股份仍超60%
1月15日晚间，腾邦国际发布高管增持公告，至此，自2018年2月起计划增持公司股份的5位高管，已有4位履约。
与此同时，腾邦国际还发布了大股东华联发展质押两笔股权的公告，这是腾邦国际引入深圳两大国有投资平台深投控、福田投控后的第一笔股权质押。截至1月16日，腾邦国际大股东质押股份占公司十大股东所持股份的63.45%。虽然腾邦国际的股权质押比例依然偏高，流动资金困境破局仍需时日，但在多家券商看来，腾邦国际具有良好的盈利能力，依然是一家具备经营增长能力、有较好预期的企业。
超11个月，腾邦国际4位高管增持股份
腾邦国际商业服务集团股份公司在1月15日晚间发布的公告称，公司副总经理兼财务总监顾勇通过集中竞价方式增持了公司11.6万股股份，持股比例由0.02%提升至0.04%。截至目前，自2018年2月10日起，腾邦国际计划增持股份的5位公司高管，已有4位高管履约增持股份。
腾邦国际的公告记录显示，2018年2月12日，公司发布公告称，基于对公司经营及未来发展战略实施的坚定信心，公司董事兼副总经理周小凤、董事兼总经理乔海、副总经理兼财务总监顾勇、副总经理李伟斌、副总经理兼董事会秘书叶昌林先后计划，以自由或自筹资金等方式增持公司股份。
按照增持计划，自2018年2月9日、10日起的12个月内，周小凤与乔海增持金额分别不低于200万元，不高于500万元，顾勇、李伟斌增持金额不低于100万元，不高于500万元，叶昌林增持金额不低于100万元，不高于300万元。
据增持进度显示，自增持计划公告发布一个多月后的2018年3月27日，周小凤就以交易平均价格13.32元/股，增持了15.03万股股份，合计增持为200.2万元，增持后持股数占公司总股本的0.17%。
此后截至10月15日因重大事项发布停牌公告，其他4位高管均无增持计划。随着腾邦国际因高股权质押风险被深圳市政府纳入“驰援”对象的消息曝光，以及停牌49天后确认福田投控成为战略合作对象并提供1亿元流动性资金的复牌公告发布不久，乔海以交易平均价格9.16元/股，于2018年12月13日增持21.84万股股份，合计增持金额为200.05万元，增持后持股数占公司总股本的0.20%。叶昌林于2018年12月17日以交易平均价格9.11元/股，增持10.99万股股份，合计增持金额为100.12万元，增持后持股数占公司总股本的0.06%。而于2019年1月15日进行增持的顾勇，则以交易平均价格8.66元/股，增持11.6万股股份，合计增持金额为100.46万元，增持后持股比例占公司总股本的0.04%。
表1：腾邦国际4位高管增持信息（制表：王真真）
截至2019年1月16日，新京报记者查阅腾邦国际自2018年2月9日以来11个月的股东增减持公告发现，原计划增持公司股份的5位公司高管，只有李伟斌尚未进行增持，距离其承诺增持截止期已不足一月。
天眼查的信息显示，在腾邦国际任职副总经理的李伟斌，还分别是深圳腾邦花生科技有限公司以及深圳腾邦智慧科技有限公司的法人代表。其中，深圳腾邦花生科技有限公司由腾邦国际100%控股，而深圳腾邦智慧科技有限公司的实际控制人钟百胜，则是腾邦国际的实际控制人及董事长。
图1：腾邦花生科技与腾邦智慧科技的股权控制关系（来源：天眼查）
第二大股东华联发展再次质押两笔股权，质押比例超58.76%
除高管增持股份公告外，1月16日晚间，腾邦国际还发布了一份股东股份质押公告。公告内容显示，公司持股5%以上股东华联发展集团有限公司（以下简称“华联发展”），向中银国际证券股份有限公司质押了两笔腾邦国际的股份，质押股数分别为2748万股、4300万股。
截至1月15日，华联发展持腾邦国际共5408.263万股，占公司股份总数的8.77%。此次股份质押后，华联发展所持腾邦国际累计处于质押状态的股份为3178万股，占其所持有股份的58.76%，占公司总股数的5.15%。
华联发展此次的股份质押，是腾邦国际引入深圳两大国有投资平台深深投控、福田投控后的第一笔股权质押。虽然华联发展并未透露此次股权质押原因，但有行业分析认为，此次华联发展的股权质押与腾邦国际股价持续走低以及流动资金压力有很大关系。
两家国资入股后，股权质押比例依然超60%
受资本市场以及公司战略等的影响，腾邦国际近一年来都陷入了流动资金困境。但自深圳市区两级国资入股以及福田投控1亿流动性支持后，在多家券商看来，腾邦国际的资金压力将得到一定的缓解，由此引发的股权质押风险也将会极大降低。西部证券认为，引入国资后，“混合所有制”经营模式将有助于优化腾邦国际治理结构，借助国有资本及产业资源优势，也会为公司旅游产业长期发展布局注入活力。
但从华联发展此次两笔的股权质押来看，深圳市区两级国资的入股，对腾邦国际的流动资金压力缓解速度并没有想象的迅速。事实上，除华联发展的此次股权质押以外，腾邦国际还在12月29日先后延期回购两笔股权质押，占其所持股份比例的10.78%。
公告显示，腾邦集团持有腾邦国际股份1.77亿 股，占比28.73%；此次股权质押延期回购后，腾邦集团股份累计质押1.37亿股，占所持腾邦国际股份的77.88%，占腾邦国际股份总数的22.37%。
据新京报记者粗略统计，截至1月16日，腾邦国际已经进行了69笔股票质押，质押股权占总股权的36.23%。以腾邦集团、华联发展等为代表的大股东股权质押股数约2.1334亿股，占公司十大股东所持股份的63.45%。其中，深圳市百胜投资有限公司以及公司高管钟百胜、段乃琦的股权质押比例达100%。
图2：腾邦国际股权质押时间图（东方财富网数据截图）
从腾邦国际的股权质押比例看来，腾邦国际的流动资金依然承压较重，此外，腾邦国际还多次使用闲置募集资金用于补充流动资金。有行业分析师指出，公司过高的质押风险，将使公司债期偿还、并购项目等受到较大影响。
多家券商在各自的2019年行业预测分析中表示，虽然腾邦国际的流动资金依然承压，但这家以机票代理起家的旅游企业，自2014年大力布局旅游业务以来，经过多次并购之后，已成为二三线城市出境游的全产业链龙头。且从2018年前三季度的业绩来看，腾邦国际的净资产收益率超过10%，存在较强的盈利能力。腾邦国际董事长钟百胜在2019年的新春致辞中表示，虽遭遇了2018年市场寒风，但腾邦国际的机票、旅游等业务依然平稳开展。新的一年，腾邦国际将严格控制成本，聚焦主业，“增收增利”是唯一目标。
国信证券与平安证券均认为，腾邦国际未来经营增长具有较好的预期，是一家具备较好成长型的企业。但需要注意的是，多家券商认为腾邦国际的股权质押率降低与否及两大国资的合作深度与进度等事项对其未来发展方向有较大影响。
据悉，在增持公告与股权公告发布后，截至1月16日收盘，腾邦国际报收8.68元/股，上涨0.23%，市值53.51亿元。
新京报记者 王真真 校对 柳宝庆
