重庆商报
6月21日，飞天茅台的市场价又跌了10块钱，最新市场价格为2250元/瓶。飞天茅台在年初创下价格高点2700元/瓶之后，一直处于震荡状态，自4月开始下跌，并在最近一个月加速下跌。这是飞天茅台近3年持续时间最长的下跌。6月24日早盘，工商银行A股上涨0.73%，总市值超1.85万亿元，贵州茅台早盘下跌0.07%，总市值低于1.85万亿元。工商银行市值超越贵州茅台，成为A股市值第一。时隔4年后，工商银行再度夺回A股“市值老大”的地位。
随着茅台酒价格断崖式下跌，以往被炒至天价的飞天茅台，已跌至经销商囤货成本，引发抛售恐慌。难道茅台真的要崩盘了吗？
价格暴跌，黄牛造反
在过去的十几年里，不少人都靠炒茅台赚到了钱。最开始挣钱的就是茅台的各级经销商，他们按千元上下的出厂价进茅台，转手就可以用两倍甚至是三倍的价格进行零售，利润空间巨大。
经销商挣钱，散户也眼红。这些人一开始是去股东内购会扫货或者低价散收二级市场上的酒，后来电商兴起，他们就去各种平台抢购，低买高卖，加价按市场价卖出赚价差。
一直以来，这些黄牛在飞天茅台的建议零售价和实际市场价之间的差价中生存。而“618”“双11”等电商节，就是他们囤货的好时机，各家电商平台的“百亿补贴”活动为黄牛创造了不小的利润空间。
以天猫国际自营为例，两瓶装的飞天茅台百亿补贴后价格为4689元，单瓶价格不到2345元，比同期的批发价还要低。
如此直观的利润，令大批黄牛蜂拥而至。但现在完全反过来，卖方市场变成了买方市场。电商既赚了平台补贴的400元优惠券，又通过压价赚到了50~200元不等的差价。
而买家从下单付费的那一天起，散瓶价格就一直在下跌，从5月31日的2520元/瓶降到了6月14日的2230元/瓶。
和拥有茅台经销权的经销商相比，黄牛的拿货价格通常较高，囤货可能高达数亿元甚至数十亿元。一旦茅台价格出现大幅波动，他们的资金链很可能会断裂。
于是愤怒的二级市场直接乱成了一锅粥。先是在电商平台抢购茅台的黄牛正在大范围“跑路”，收取一批货款但不发货。其中不乏“撸茅圈”的一些大黄牛，比如“宁波四海酒业”“广州国源”等，维权群人数超过了200人。
亏了钱的黄牛为了报复，号召大家集体拒收，收了货的就要求卖家开增值税发票，这样就可以增加商家的成本。
这场反击被网友戏称为“黄茅起义”，有黄牛在微信群称：“让电商砸黄牛的碗，那我们就砸他们的锅。”对黄牛来说，2500元是他们的盈亏平衡线，如果跌破，就会亏损，跌得越多，亏得越多。
三大因素，导致“跳水”
细究之下，我们便会发现茅台价格暴跌，背后原因众多。市场需求疲软等影响高端白酒消费，以及市场供需关系发生变化和其金融属性反噬现象，都是导致茅台价格下滑的重要因素。
一是市场需求疲软。2021年中国房地产行业走向最高峰，也是这一年，茅台来到3100元的历史最高位，随后，房价与茅台双双一路走低。
二是市场供需关系发生变化。白酒行业竞争加剧已成共识，去库存、促动销成为首要任务。作为上市公司，以资本为导向，茅台的产能只能是逐年递增，市场放量也会随之加大。经济不景气，现金为王，此前市场各个渠道的储量抛售，导致茅台的供给进一步增大，价格也会随之进一步下探。
三是金融属性反噬现象。茅台是高端白酒的王者，一直以来都被市场赋予了一层金融属性。而在最近两年，茅台大力推进直销渠道和电商渠道，还大量推出面向年轻人的新产品和布局面向千元、百元价格带。这便导致茅台的品牌溢价被持续性稀释，大量社会库存开始走向市场，出现抛售潮，势必会形成价格下探的恶性循环。
茅台还会有未来吗？
茅台酒价格暴跌之后，未来走势又将如何呢？从长期来看，茅台酒作为国酒的代表，其品牌价值和市场地位仍然稳固。但是，短期内受到多种因素的影响，价格波动仍将持续。
实际上，有两大“不可撼动”以及两大“可调整”为茅台酒的市场构建了稳固的框架。其一不可撼动的是茅台酒在高端白酒市场的品牌地位。另一不可撼动的则是茅台酒极高且稳定的品质，这是茅台酒得以被社会认可的根本因素。
贵州茅台针对市场的两大“可调整”，则可以从其近些年的财报与战略举措中找到答案。
在产品端，贵州茅台已经形成了茅台酒、酱香系列酒两大产品体系。自2017年酱香酒热潮以来，贵州茅台的财报数据显示，茅台酒营收从523.94亿元增至2023年的1265.89亿元，实现了翻倍。酱香系列酒则从57.74亿元增至206.3亿元，实现了近3倍的增长。随着茅台围绕不同的价格带、不同场景打造核心大单品，培育了忠实的消费者群体，也为未来产品深耕、新产品的推出打下基础。
在渠道方面，茅台同样具备极强的把控力，传统经销商、自营、i茅台、商超、电商、团购渠道构成的渠道网络，让茅台酒销售的毛细血管分布在不同群体之中，形成了稳固的茅台酒销售体系。
在白酒行业，茅台有着极强且具有前瞻性的市场应对能力。未来消费场景恢复、市场回暖、茅台国际化的拓展以及茅台在产品与渠道上的发力，也将催生更多的茅台酒消费需求。长期来看，茅台酒市场依然有很大的空间。
