通过证监会境外上市备案后，近日，澜沧古茶第三次递表港交所，拟冲刺港交所主板。据悉，澜沧古茶是中国第三大普洱茶公司，2022年，受疫情冲击，澜沧古茶业绩出现下滑，然而，2023年上半年业绩数据显示，尽管市场逐渐复苏，但其业绩仍未得到明显改善。与此同时，中国茶叶市场竞争激烈，茶企普遍面临“上市难”问题。
■新快报记者张晓菡
经销商存货周转日数升高
招股书显示，2020年—2022年，澜沧古茶分别实现营收4.05亿元、5.59亿元、4.63亿元，分别实现年内利润1.23亿元、1.29亿元、0.7亿元。在上版招股书中，澜沧古茶曾表示，2022年业绩下滑主要系疫情反复，导致受影响地区的门店营运中断。
然而，新快报记者注意到，尽管2023年上半年消费市场逐渐复苏，但澜沧古茶业绩并未得到明显改善。上半年澜沧古茶实现营收2.32亿元，同比增长仅1.65%，期内利润2356.8万元，同比下滑22.37%；与此同时，其毛利率也较去年同期出现轻微下滑。
从收入结构来看，虽然经典普洱产品线“1966”仍是其主要收入来源，但今年上半年营收占比从去年同期的72.7%下降至66.9%，而价格较为亲民的消费类产品线“茶妈妈”则从去年同期的23.1%上升至30.1%。
而在销售渠道方面，经销商仍是澜沧古茶主要销售渠道，今年上半年澜沧古茶来自经销商的收益在75.7%，但需指出的是，尽管澜沧古茶的自身存货周转日数从去年的1641日减少至今年上半年的1588日，但同期其经销商的存货周转日数却从375日上升至537日。对此澜沧古茶在招股书中表示，若经销商无法有效管理其存货，经销网络的稳定性可能会受损。
收益第三市占率却仅2.4%
虽然中国茶叶市场在市场规模和增长速度方面都表现出积极的趋势，但产业集中度较低，茶企存在“小而散”的情况。据弗若斯特沙利文报告，按2022年普洱茶产品产生的收益计算，澜沧古茶是中国第三大普洱茶公司，但其市占率仅为2.4%。
新快报记者注意到，除了澜沧古茶外，中国茶叶和八马茶业近年来也在争夺“茶企第一股”的头衔。不过，此前这三家公司冲击A股IPO时，证监会反馈意见分别高达50条、69条和46条，问题涵盖了诸多方面，均包括“关联交易”“经销模式”“原材料采购”以及“存货问题”等。值得注意的是，澜沧古茶曾在A股上会前夜撤回IPO，后选择“弃A赴港”，而另外两家茶企也在A股多次碰壁。
市场认为，监管层提出的一些相关问题一直以来都是行业顽疾，不易得到改善，上市路坎坷也成了茶企共同面临的挑战。IPG中国区首席经济学家柏文喜就对新快报记者表示，茶企上市难有多个因素，首先，茶青往往来自茶农而无法取得相关票据，造成企业成本溯源困难和业绩确认难题；其次，茶叶市场竞争激烈，品牌效应较差，茶企需要具备稳定的供应链和市场营销能力，而茶叶行业特点决定了其需具备高质量产品与独特的品牌形象；此外，茶企还需应对政策法规的变化以及市场风险的挑战。
柏文喜指出，对于投资者而言，风险方面，茶叶市场竞争激烈，市场需求不稳定，茶企可能面临市场份额下降和销售额下滑的风险，茶企的财务状况和管理能力也是投资者需要考虑的因素。而机会方面，茶叶市场潜力巨大，茶企有机会通过上市获得更多资金支持和市场认可，进一步扩大市场份额和提升品牌价值。
