作者：魏中原
[工信部副部长辛国斌表示，新能源汽车目前成了一个风口行业，吸引了大量技术、资本向这个行业集聚，加之一些地方政府也有转型升级方面的愿望，在各方面因素的共同作用下，在部分省市、地方确实存在着盲目投资和重复建设的情况。]
[最近16个交易日，宁德时代累计下跌25.6%，目前总市值为10112亿元，距离跌破万亿仅一步之遥。]
涨得越多，跌得越狠！
9月15日，光伏、电动车等热门赛道均放量重挫，其中，光伏指数收跌6.52%，为年内单日最大跌幅。而截至当日收盘，光伏指数的年涨幅已经变为负数（-3.85%）。自8月17日以来，光伏指数见顶后便进入调整通道，目前已回吐7月以来的全部涨幅。
新能源汽车指数表现更为惨淡，截至9月15日的年内跌幅已达14.68%。9月15日，工信部副部长辛国斌表示，在部分省市、地方确实存在着盲目投资和重复建设的情况。
自4月末以来，A股市场新能源板块一枝独秀，是偏股型公募基金的“偏爱”。但随着中报业绩披露，业绩兑现后，积累了大量获利盘的新能源赛道进入调整阶段，不少个股累计回撤幅度已超30%。
光伏板块市值一月蒸发逾3500亿
截至9月15日收盘，79只光伏股中，仅两只录得涨幅，明冠新材（688560.SH）、高测股份（688556.SH）、帝尔激光（300776.SZ）、锦浪科技（300763.SZ）等十余只个股跌超10%。
事实上，自今年中报业绩披露完毕后，兑现业绩表现的光伏板块就进入调整阶段。8月末至9月初，光伏指数累计跌逾13%。
回顾今年光伏板块的极致行情，4月27日~8月17日，光伏指数由年内最低点3021.81点，一路上涨至6175.08点，创历史新高。区间累计涨幅翻番，股价翻番的光伏股屡见不鲜，遍地是200倍、300倍的“市梦率”。个股如固德威（688390.SH）、昱能科技（688348.SH）等光伏逆变器股实现了3~4倍的高涨幅。
经历此次大跌后，光伏板块总市值较一个月前已经蒸发约3500亿元。Wind数据统计显示，9月15日，79只光伏股总市值合计为3.27万亿元，8月15日，这项数据为3.62万亿元。
目前，已有不少前期涨幅高、涨速快的光伏股回撤超过30%。固德威、上能电气、爱康科技的最新收盘价较年内最高价，已经跌超30%。昨日大跌之前，明冠新材、高测股份两只光伏材料、设备“新贵”的年涨幅均超70%，这两只股15日分别收跌13.9%、12.37%。
机构资金是本轮光伏行情的主推手，尤其是偏股型公募基金对光伏板块的抱团。但伴随估值快速拔高、中报业绩兑现，市场资金对高估值的新能源板块出现明显分歧。
从资金流向来看，基金调仓换股尤为明显，隆基绿能（601012.SH）、宁德时代（300750.SZ）、阳光电源（300274.SZ）、捷佳伟创（300724.SZ）、TCL中环（002129.SZ）等基金重仓股连续两日遭主力资金净卖出超100亿。
在某华东地区私募人士看来，光伏大跌虽有外因扰动的关系，更多还是由于资金抱团过于极致。“大概是在8月底，全市场偏股型公募基金配置新能源的比例约40%，这项数据几乎是A股历史之最。海外政策的影响只是诱因，根本上是光伏等新能源赛道的资金堆得太多。过去两年，同样的抱团、同样的上涨和下跌发生在白酒、锂电等板块。”该私募人士对第一财经记者说。
重摔的新能源汽车：
存在盲目投资和重复建设
光伏之外，新能源汽车板块也是惨不忍睹。9月15日，宁德时代收跌4.59%，收报414.35元/股，创6月1日以来收盘新低。最近16个交易日，宁德时代累计下跌25.6%，目前总市值为10112亿元，距离跌破万亿仅一步之遥。
新兴产业的发展成为投资热点，容易引发新的矛盾，形成新的重复投资、恶性竞争、跑马圈地等问题。
9月15日，辛国斌表示，新能源汽车目前成了一个风口行业，吸引了大量技术、资本向这个行业集聚，加之一些地方政府也有转型升级方面的愿望，在各方面因素的共同作用下，在部分省市、地方确实存在着盲目投资和重复建设的情况。
动力电池是整个新能源车的最核心环节，从新能源汽车子板块的行情表现来看，随着新能源汽车渗透率不断提升，动力电池是表现最好的环节。
在一位一级市场投资人士看来，高热度的赚钱效应下，重复建设和盲目投资主要存在电池和原材料环节。“新能源产业链发展过程面临的矛盾相对突出，终端需求高增致使最上游环节赚钱，直接面对客户的整车厂在干赔本买卖，赚不到钱自然没啥底气，投资新技术、新产品容易缩手缩脚。光伏产业也是如此，上游硅料几乎吃光利润，直面下游的组件厂成本压力巨大。”上述一级市场投资人接受第一财经记者采访时如是说。
受动力电池扩产及下游需求推动，最上游的锂矿价格不断上涨，相关厂商赚得盆满钵满，例如天齐锂业（002466.SZ）上半年净利润暴涨百倍。
原材料涨价、上游“鲸吞”利润，但整车厂商难将涨价后的全部成本转嫁给消费者，整车品牌“卖一辆亏一辆”的困局仍难破解。
以蔚来-SW（09866.HK）为例，该品牌单辆车售价约40万~50万元，按照蔚来披露的财报，公司每卖一辆仍然亏损超过10万元。
另一边，根据中国汽车工业协会数据，8月国内的新能源汽车产销再度创下月度新高，单月产销分别完成69.1万辆和66.6万辆，产销分别同比增长120%和104%，环比均增长12%。
在上述投资人看来，成长板块上涨的核心是渗透率，投资过程更强调寻找渗透率提升空间大的细分板块。“二级市场涨得最高的是锂矿、动力电池厂、电池材料厂等，最赚钱的是这些厂商，资金买的是电动车渗透率不断提升的逻辑，单车渗透带动电池及材料量价齐升。”该投资人说，“如此赚钱效应下，低效，甚至无效电池、原材料的产能扩张肯定存在。”
电动车为汽车带来了能源体系的革新，电动化、智能化、网联化以及底层零部件升级，意味着汽车电子化程度随之提升，从上游零部件供应商到下游整车品牌，以及车规级芯片厂商都将迎来发展机遇。
前述投资人士还表示，汽车电动化后，智能化趋势已定，单车价值的提升与汽车电子行业发展关系密切。“电动车智能化发展提出至今，比较确定的智能化技术是智能座舱，实现更好的内容搭载与视觉体验。其他许多汽车电子技术与产品的规模化尚不明确。”他说，“一味堆电池、整车产能，单车的价值量就上不去，反过来制约电动车渗透率的进一步提升。”
