作者/周艾琳
近期，A股、美股由半导体、新能源主导，资金明显在这两大主线中轮换。
“美股和A股逻辑相似，但投资周期滞后1~2个月。”全球资深宏观交易员袁玉玮对第一财经表示，中国半导体、新能源行业都受益于政策支持，“国产替代”和渗透率提升是二者的驱动力。新能源主线近期暂时显出疲态，2019年的龙头板块芯片板块最近异军突起，两个“明星”板块的大周期轮动并非不可能。
在美国，《芯片与科学法案》将提供约527亿美元资金补贴美国半导体产业；上周末，美国参议院通过《2022降低通货膨胀法》，其中新能源和气候变化项目的投资高达3690亿美元。在政策推动下，叠加美股持续熊市反弹，两大行业近期齐涨。
美国半导体、新能源行业迎政策利好
据悉，美国总统拜登将在当地时间周二（8月9日）签署一项法案，为美国半导体芯片的制造和研发提供527亿美元补贴，以提高美国在科技领域的竞争力。
《芯片与科学法案》还授权在未来10年中为美国的科学研究增添2000亿美元经费。美国半导体行业协会（SIA）说，如果不采取任何行动，美国在全球半导体产业中的所占份额在2030年时将减少到10%。
“法案目前对设计、生产都在美国本土的英特尔（Intel）、美光（Micron）最友好。”袁玉玮告诉记者，英伟达（Nvidia）的业绩受到比特币矿机需求大跌拖累，但如ASML等芯片设备公司、汽车芯片概念股的机会更大。
国盛证券电新组首席策略师王磊对记者表示，2022年1~6月，美国新能源车销量为40.5万辆，渗透率达5.9%，远低于中国超过20%的渗透率水平。不过，未来提升的潜力仍然巨大。
此外，境外芯片企业赴美建厂也能享受补贴政策，有分析人士指出，法案落地后，或将刺激海外芯片巨头赴美建厂的积极性。目前，台积电正在美国亚利桑那州建造一座价值120亿美元的5纳米制程晶圆厂，预计于2024年投产；7月，SK集团董事长也宣布，将在美国投资220亿美元于半导体、电动汽车电池和绿色技术，包括新的先进芯片封装厂。
事实上，大多数最大的半导体设备、设计和软件公司都设在美国，或在美国拥有关键的工程。在设备领域，Lam Research（拉姆研究）、Applied Materials和KLA都位于美国；用于设计芯片的关键软件被称为EDA，也来自美国；德州仪器和英特尔在制造自己的芯片同时，在各自领域保持着领先的市场份额；此外，高通、博通、英伟达和AMD也都是美国公司。但是，SemiAnalysis表示，尽管美国历来在芯片行业拥有绝对优势，但这种主导地位正转移。
数据显示，美国在芯片制造业中的份额目前处于历史低点。风投机构认为，芯片行业投资不足（偏爱互联网平台企业）、美国制造业人员不足以及人工成本高、缺乏支持政策等都造成了当前的窘境。除非立即采取行动，否则美国将失去半导体行业。这也是为何美国政府酝酿上述法案的原因。
这也使得芯片股再度成为市场追捧的焦点。上周四（8月4日），AMD大涨近6%，台积电美股涨超2%，英伟达、拉姆研究、高通、博通、应用材料涨超1%，希捷科技涨0.3%。
除了芯片行业，美国新能源行业也迎来政策助力。美国参议院周日（8月7日）以51:50的投票通过了《降低通货膨胀法》，该法案系美国史上规模最大的气候法案，预计将支出4300亿美元，具体而言，新能源和气候变化项目的投资高达3690亿美元，剩余的640亿美元将用于医疗补贴。该法案预计将于本周晚些时候在众议院通过。
受此提振，一些清洁能源相关股走强，8月8日，景顺太阳能ETF在早盘交易中上涨4%，普拉格能源涨4.25%，Sunworks涨11.24%，第一太阳能涨7.80%，燃料电池能源涨7.47%。
瑞银财富管理投资总监办公室方面对记者表示，美国电网在上半年新增了150亿瓦的公用事业规模发电容量，其中风力发电占最大份额。“我们相信清洁空气和碳减排主题将在未来20年产生5%~10%的年盈利增长，到2040年需要投资约60万亿美元。太阳能光伏和风电等可再生能源技术以及必要的基础设施（输电、配电及储能）具有最大的潜力。”
A股芯片“接棒”新能源？
而在A股市场，以电动车产业链和光伏、风电产业链为主的新能源板块是今年的绝对主线。
但在缺少增量资金的背景下，近期新能源板块的波动也在收窄，这导致了市场人气不足。“7月时，新能源和新能源车赛道出现资金过度拥挤，每天沪深两市成交量前十名的股票都为新能源行业，新能源一个行业的成交量占两市成交量的16%，比亚迪单只股票成交量占两市成交量的6%。交易过度拥挤埋藏了较大风险，一旦下跌资金出逃会造成多杀多的局面。虽然行业景气度很高，但目前盘面交易上积累了较大风险。”中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者。
随着新能源的产能投放，竞争也越发激烈。比如新能源车企小鹏就开始打价格战。此时，资金始终在等待一个契机，即“市场主线”。于是芯片板块最近异军突起。
例如，8月4日，中芯国际概念、国家大基金持股板块走势突出，长电科技、雅克科技、韦尔股份等机构票均涨幅居前。其中，表现最亮眼的芯片股无疑是次新股华大九天，当日再度暴涨14.11%，收报105元/股，总市值飙升至570亿元，上市5天累计涨幅已超221%。
拉长周期看，芯片其实是2019年开始成为龙头板块，但2020年二季度后维持了长期的宽幅震荡，也使得部分明星基金经理在“神”跟“狗”中来回切换。袁玉玮对记者表示，美国《芯片与科学法案》对A股的芯片板块情绪实则构成利好，其加大了市场对中国芯片“国产替代”加速的预期。
上投摩根基金经理李德辉对记者表示：“半导体行业今年以来表现较差，消费趋弱导致手机、电脑进入去库存阶段，短期仍有压力，四季度可能会有机会。”
袁玉玮则表示：“目前看好汽车芯片（电动车渗透率提升）、看空手机芯片（消费电子需求周期性下降）。汽车库存目前是1994年以来的最低水平，未来电动车需求提升空间大，功率半导体仍然较缺，这也使得其周期性减弱。”
“国产替代”的机会也被众多国际机构看好。近期，在华展业的贝莱德基金发行主打先进制造概念的中国基金。这家全球第一大资管机构提及，中国作为全球第二大经济体，其核心优势在于完备和坚韧的工业体系，以及庞大和富有创新精神的消费市场，将重点关注在产业链自主可控背景下，国产替代空间、潜力较大的投资机会。
