文｜新浪科技张俊
编辑｜韩大鹏
划重点：
1、作为小米生态链企业，创米数联有着相同的喜悦和烦恼。依靠小米，创米数联打造了智能摄像机的爆款产品，并且支撑起了超过80%的营收；但对小米依赖过大，也造成毛利率偏低。研发投入也不足，还面临着专利侵权诉讼。
2、为了改变营收单一的窘境，创米数联推出了智能手表、扫地机器人、智慧门等新品类。其中智慧门成为争议的产品，创米数联意欲将其打造成全屋智能的入口，但在用户习惯、安装和售后服务等方面还有很大的问题。
又一家小米生态链企业要上市了。依靠一个摄像头爆款，创米数联2021年做到了15亿的营收。
不过产品单薄是个大问题。不知道是不是借鉴加了屏幕的智能冰箱，创米数联将加了屏幕的智慧门作为了重点新品类，试图将其打造为全屋智能的控制中心。但不少用户反馈创米智慧门在安装和售后方面存在巨大问题，产品需求也存疑。
因为对小米分成模式依赖过大，创米的毛利率也偏低，只有不到20%。冲刺上市的创米，依然面临着诸多挑战。
八成收入靠卖摄像头
报告期内，创米数联主要产品包括智能摄像机、智能手表、智能门铃、智慧门、智能猫眼等。但实际上，却严重依赖智能摄像机单品。
2019-2021年，创米数联营业收入分别为8.75亿元、11.24亿元和15.32亿元，而智能摄像机占营业务收入的比例分别高达86.96%、89.17%及83.88%。
创米数联的智能摄像机产品包括室内智能摄像机、户外智能摄像机、网络摄像机等。在智能摄像机品类，创米数联确实做的不错，根据艾瑞咨询的统计数据，2020年、2021年中国家用摄像头出货量分别为 4040万台、4650万台，2020-2021年创米数联智能家居摄像头出货量分别为804万台、1028万台，市场占有率达到19.90%、22.11%，呈现稳步增长态势。
不过仅仅依靠这一个爆款，显然不够。
2020年，创米数联推出了智能门铃、智慧门、智能猫眼、智能手表等产品；2021年，甚至入局了扫地机器人品类。一直专注在智能家居安全产品的创米数联，产品线越来越杂乱。
这些杂乱的产品线暂时还没有给创米数联带来类似智能摄像机规模的收入。以2021年为例，智能摄像机收入占比为83.88%，智能手表为4.33%，智慧门为2.12%，而扫地机器人更是只有0.68%。
对小米依赖严重毛利率偏低
值得注意的是，创米数联对小米的依赖严重，这也是小米生态链企业的通病。
2019-2021年，创米数联向小米集团进行的关联销售金额分别为7.79亿元、8.51亿元和9.16亿元，占公司各期营业收入的比例分别为 89.09%、75.69%和59.79%，整体呈现较高的比例，但有逐年下降的趋势。
创米数联也意识到了这一问题，正在着力加大自有品牌的销售。
小米对于小米生态链企业而言，是一个又爱又恨的复杂角色。一方面，小米生态链企业在早期可以依靠小米的品牌、渠道等优势，快速将某一个品类打造成爆品；但另一方面，当这些小米生态链企业发展壮大之后，就会不满足于小米模式之下的低毛利，转而谋求建立自主品牌。
根据招股书披露，在与小米的分成模式下，公司能否取得分成利润取决于小米集团，对于分成模式的小米定制产品，其在小米集团的各种渠道实现对外最终销售后，小米集团再将其产生的利润按照双方约定比例分成。
数据显示，2019-2021年，创米数联综合毛利率分别为15.50%、17.98%及19.75%，与萤石网络、美智光电、极米科技、石头科技等可比公司的毛利率水平相比，普遍较低，并且低于平均值。
创米数联解释称，公司毛利率低于可比公司，主要原因系公司产品结构、经营模式与同行业可比公司有所不同。公司毛利率低于萤石网络，主要原因之一就是公司小米模式收入占比较高，在与小米的分成模式下，部分利润被小米集团共享，因此毛利率较低。
另外，创米数联还与小米以及其它小米生态链企业存在着竞争关系。比如在智能摄像机产品上，小米集团除了向创米数联采购之外，还向天津华来科技股份有限公司、上海摩象网络科技有限公司等采购；比如在智能手表、扫地机器人产品上，小米品牌也拥有自己的产品。
智慧门是智商税？
为了摆脱对智能摄像机单品的依赖，智慧门是创米数联重点发力的产品之一。
其一是智慧门产品单价较高，有望带来更多收入；其二是智慧门集成了门锁、门铃、猫眼等多产品功能，同时创米数联有意将其打造成为全屋智能的中控系统。
2020年，创米数联推出了小白智慧门H1，预售价3999元，日常零售价4999元。创米数联在门内嵌入了10英寸液晶屏，可以查看门外情况，也可以控制屋内设备。
今年，创米数联又推出小白智慧门BLADE STAR系列，原价12999元起，小米有品众筹价7999元起。这一次在门外嵌入了5寸触控屏，门内嵌入了10.1寸触控屏。
为什么要在门上加个屏幕？创米数联的初衷是将其作为控制全屋智能的入口。在全屋智能落地的过程中，随着屋内智能设备越来越多，仅仅依靠手机控制和操作已经很难实现，因此有企业想把冰箱加个屏幕控制设备，也有企业想把电视作为控制中心，但实际上，不管是门、冰箱还是电视，他们的控制场景都比较单一，要让用户养成习惯，并不容易。
从数据来看，创米数联智慧门的销量并不算太好，2020年的销量为4800台，销售额为1291.41万元；2021年销量为9500台，销售额为3253.3万元。创米数联还在不断提高产品单价，以寻求收入增长。
值得注意的是，不同于摄像头、猫眼等产品的安装方便，智慧门要重新对用户的门进行改造安装，涉及的环节也十分复杂。
新浪科技在电商平台看到，不少购买了创米小白智慧门H1的用户表示，安装服务是由第三方负责，导致问题频出，售后服务也十分不好。一位用户表示，“这扇门大家不要买，真的很垃圾，服务也垃圾！”据他描述，这款智慧门主要存在两个问题，一是门锁有问题，锁芯自动回弹，还没有使用就又换了锁芯；二是门套尺寸不对，安装之后发现有缝隙，导致看起来很丑。寻求售后服务时，售后电话很难接通，在线客服也是统一回复，不解决问题。
另外一位用户也指出了智慧门的尺寸问题，由于不支持定制尺寸，对于大门较大的小区来说，安装上去奇丑无比。如果要退货，还需要赔偿上千元。“喜欢智能锁和智能猫眼的可以直接去买，不需要买这个门，售后真的垃圾。”
更是有用户在社交网站发布了《小白智慧门H1，专坑小白》的帖子，讲述了自己因为门锁故障被锁在家里的遭遇，“如果，万一，哪位用户家中不幸火灾被困，这个门就会成为杀人帮凶！”他在帖子中说道。
被起诉专利侵权技术护城河不足？
创米数联在招股书中还披露了知识产权诉讼风险。
招股书称，公司存在尚未了结的作为被告涉及的知识产权案件15件，案由系杭州鸿雁电器有限公司起诉公司侵害其发明专利权、实用新型专利权纠纷，涉诉金额1900万元。涉诉案件尚在审理中，若未来公司在上述诉讼中败诉，或在经营过程中其他方就知识产权事项向公司提起其他诉讼请求，将对公司的财务状况、经营业绩和声誉产生一定的不利影响。
创米数联的技术实力究竟如何？
数据显示，截至报告期末，公司拥有境内专利108项，其中发明专利13项、实用新型47项、外观设计专利48项。由此可见，创米数联的专利以实用新型专利和外观设计专利为主，发明专利占比较低。
另外，在研发投入上，2019-2021年的研发费用分别为3993.70万元、5215.02万元及7880.76万元，占营业收入比例分别为4.57%、4.64%及 5.14%。
虽然创米数联的研发费用金额及占比均逐年提升，但研发费用率低于同行业可比公司平均值。以2021年为例，萤石网络的研发费用率为11.57%，美智光电为6.68%，极米科技为6.51%，石头科技为7.55%，创米数联的数据相比之下则较低。
结语
对于小米生态链企业而言，喜悦往往与忧患相伴。
创米数联虽然依靠小米的“提携”走到了上市的时间点，但在产品营收结构、自主品牌的独立性、研发投入，以及新产品的用户满意度等方面，还有很长的路要走。
更重要的是，从小米单飞之后，如何向资本市场讲述好爆款单品之外的新故事，更是一个巨大的考验。
