蔚来高管解读2021年Q3财报:长期车辆毛利率目标是25%

日期:11-10
蔚来汽车财报毛利率

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北京时间11月10日上午消息,蔚来汽车(NYSE:NIO)今日发布了该公司截至9月30日的2021年第三季度财报。报告显示,蔚来汽车第三季度总营收为人民币98.053亿元(约合15.218亿美元),与去年同期相比增长116.6%,与上一季度相比增长16.1%;净亏损为人民币8.353亿元(约合1.296亿美元),与去年同期相比收窄20.2%,与上一季度相比扩大42.3%;归属于公司普通股股东的净亏损为人民币28.589亿元(约合4.437亿美元),与去年同期相比扩大140.7%,与上一季度相比扩大333.6%。

财报发布后,蔚来创始人、董事长兼CEO李斌,CFO奉玮,财务副总裁曲玉出席了随后召开的电话会议,对财报进行了解读,并回答了分析师提问。

以下是此次财报会议分析师问答环节实录:

摩根士丹利分析师Tim Hsiao:首先,今年蔚来的汽车生产线经历了多次重组升级,产品生产交付也中断了至少两轮。我的问题是:按计划蔚来明年将交付三款全新车型,目前新车型的必要安装重组是否已完成?明年某一时段是否还会出现停产?

第二个问题有关其他营收。您能否谈一谈蔚来第三季度其他领域的收入详情?大家对这个问题都十分关注。其他营收增长是否主要来源于电车周边产品、电池升级服务?能否请您详谈?目前蔚来的第四季度指南只提供了车辆产品的营收预期,您能否对第四季度的其他营收做出预测?该部分收入是否会进一步提高?

李斌:刚刚我们也谈到了蔚来在两个工厂的进展。第一个工厂在九月底、十月中旬的时候,我们做了较长时间的停线,主要是增加产能,并为新产品导入做准备,后续还会有少量改造,因为产品的导入期还需要花时间,但是不会对我们的生产节奏产生像这次这么大的影响。另外,明年的一些新车型是在我们的新工厂,也就是新桥园区的第二工厂生产的,当然它会有一个爬坡的过程,但它对现有产品的生产不会有影响。

曲玉:针对你的第二个问题,蔚来的其他营收中,5.7亿元来自新能源汽车(NEV)的积分收入。倘若除去这部分收入,我们其他营收的毛利率将从-5.6%降至2.6%。这是因为在第三季度我们扩大了的服务销售网络,其中对销售服务网络的基础建设投资高于我们的销售增长,今年情况尤为明显。综述,我们预计其他服务的总营收会上涨,但该部分的毛利率在第四季度会稍有下降。

摩根士丹利分析师Tim Hsiao:您能否对第四季度积分收入做出预测?

曲玉:第三季度我们完成了绝大部分的新能源汽车积分收入,因此我们预计第四季度该部分收入不会很多。

李斌:我们今年确实更早地完成了主要的积分交易。

摩根大通分析师Nick Lai:我的第一个问题有关利润。第三季度的整车毛利率在18%,低于第二季度的20%。如果考虑到同行竞争、价格浮动、原材料价格特别是电池成本等因素,您预测第四季度至明年上半年毛利率走势如何?

第二个问题有关万众瞩目的蔚来ET7。请问ET7最早会在什么时候走入大家视线?从中长期来讲,相比蔚来当前的高端线产品ES8,ET7量产后的产量如何?目前ES8月销售量在1500台左右,请问您预测ET7的利润与销量会是怎样的?

曲玉:关于毛利率的问题,蔚来75千瓦时电池包将在十一月投入市场,因此相较之前的70千瓦时电池包,我们的毛利率会有所提高。但与此同时,一些主要原材料如铝、铜、芯片等的成本都在增加。因此在成本控制方面我们会面临较大压力。当然,我们有信心通过产品设计、供应链优化等多方努力来提高利润率。因此我们预计第四季度的利润率仍会保持稳定。

至于明年,我们的目标是整车毛利率达到20%。从长期来看,随着基于NT2.0技术平台的新产品推出,我们希望能实现25%左右的整车毛利率。

李斌:就像刚刚曲玉所言,从NT2.0的角度来讲,随着规模增长以及各方面的优化,我们NT2.0的整车毛利目标在25%,当然在初期阶段,产能爬坡阶段肯定需要一个过程。

ET7从目前来看,根据目前测算的角度来讲,财务毛利方面的表现还是非常不错的。ET7在明年一季度需要交付,我们计划在春节前后,大家可以在展厅里看到实车,后续也会开展交付工作。我们在ET7上用了许多非常新的传感器和芯片,所以总体上讲,量产压力肯定是有的,但目前来看,总体是在按计划进行。

瑞士信贷分析师Bin Wang:第一个问题有关蔚来的IPO计划。您能否解释一下为什么蔚来用户信托基金(NIO User Trust)会影响蔚来在港股的上市计划?

第二个问题有关毛利率问题。您提到订单融资(order financing)导致了毛利率下降,但蔚来的市场需求一直供不应求。既然需求高居不下,蔚来为何仍要增加订单融资?另外有传言称第四季度蔚来将减少订单融资,请问事实确实如此吗?如果事实如此,第四季度的毛利率是否会有提升?相比第二季度,第三季度的订单融资也影响了平均销售价格,如果第四季度订单融资量减少,平均销售价格是否会上涨?

奉玮:关于你的第一个问题,蔚来会时刻秉承开放态度,密切关注市场,永远会以股东最大利益为重做出正确的选择。其次,我们探索了在港上市的多种可能性,在未来也会做出必要的评估与交涉。

李斌:我们会做对投资者最合适的选择,我们对各种可能性都是秉承开放态度。至于你刚才提到订单融资对毛利的影响,大家如果对我们的业务有深入了解就会知道,在供应和产品的配置之间,为了保证交付,我们需要做一些事情。举个例子,我们在9月份发布了75千瓦时电池包,用户看到电池变得更好,他们会有期望,想要等到电池上市。但事实上来讲,电池的交付和爬坡需要一个过程,我们需要11月下旬才能开始交付。这其中有一个比较长的爬坡的过程,电池的产量要爬上来,它需要一个时间点。我们怎么解决这样的问题是需要一些手段的,其中订单融资就会是我们的一种手段,比如我们会鼓励用户使用100千瓦时的电池包等等。因为我们不希望通过降价这种方法,但我们也不认为这会是一个长期的做法。这种手段主要是为了解决我们短期供应链的平顺性,所以这是阶段性的影响,长期来讲的话在供应链稳定了以后,我们相信毛利会回到它正常的水平。

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