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北京时间11月10日上午消息，蔚来汽车（NYSE：NIO）今日发布了该公司截至9月30日的2021年第三季度财报。报告显示，蔚来汽车第三季度总营收为人民币98.053亿元（约合15.218亿美元），与去年同期相比增长116.6%，与上一季度相比增长16.1%；净亏损为人民币8.353亿元（约合1.296亿美元），与去年同期相比收窄20.2%，与上一季度相比扩大42.3%；归属于公司普通股股东的净亏损为人民币28.589亿元（约合4.437亿美元），与去年同期相比扩大140.7%，与上一季度相比扩大333.6%。
财报发布后，蔚来创始人、董事长兼CEO李斌，CFO奉玮，财务副总裁曲玉出席了随后召开的电话会议，对财报进行了解读，并回答了分析师提问。
以下是此次财报会议分析师问答环节实录：
摩根士丹利分析师Tim Hsiao：首先，今年蔚来的汽车生产线经历了多次重组升级，产品生产交付也中断了至少两轮。我的问题是：按计划蔚来明年将交付三款全新车型，目前新车型的必要安装重组是否已完成？明年某一时段是否还会出现停产？
第二个问题有关其他营收。您能否谈一谈蔚来第三季度其他领域的收入详情？大家对这个问题都十分关注。其他营收增长是否主要来源于电车周边产品、电池升级服务？能否请您详谈？目前蔚来的第四季度指南只提供了车辆产品的营收预期，您能否对第四季度的其他营收做出预测？该部分收入是否会进一步提高？
李斌：刚刚我们也谈到了蔚来在两个工厂的进展。第一个工厂在九月底、十月中旬的时候，我们做了较长时间的停线，主要是增加产能，并为新产品导入做准备，后续还会有少量改造，因为产品的导入期还需要花时间，但是不会对我们的生产节奏产生像这次这么大的影响。另外，明年的一些新车型是在我们的新工厂，也就是新桥园区的第二工厂生产的，当然它会有一个爬坡的过程，但它对现有产品的生产不会有影响。
曲玉：针对你的第二个问题，蔚来的其他营收中，5.7亿元来自新能源汽车（NEV）的积分收入。倘若除去这部分收入，我们其他营收的毛利率将从-5.6%降至2.6%。这是因为在第三季度我们扩大了的服务销售网络，其中对销售服务网络的基础建设投资高于我们的销售增长，今年情况尤为明显。综述，我们预计其他服务的总营收会上涨，但该部分的毛利率在第四季度会稍有下降。
摩根士丹利分析师Tim Hsiao：您能否对第四季度积分收入做出预测？
曲玉：第三季度我们完成了绝大部分的新能源汽车积分收入，因此我们预计第四季度该部分收入不会很多。
李斌：我们今年确实更早地完成了主要的积分交易。
摩根大通分析师Nick Lai：我的第一个问题有关利润。第三季度的整车毛利率在18%，低于第二季度的20%。如果考虑到同行竞争、价格浮动、原材料价格特别是电池成本等因素，您预测第四季度至明年上半年毛利率走势如何？
第二个问题有关万众瞩目的蔚来ET7。请问ET7最早会在什么时候走入大家视线？从中长期来讲，相比蔚来当前的高端线产品ES8，ET7量产后的产量如何？目前ES8月销售量在1500台左右，请问您预测ET7的利润与销量会是怎样的？
曲玉：关于毛利率的问题，蔚来75千瓦时电池包将在十一月投入市场，因此相较之前的70千瓦时电池包，我们的毛利率会有所提高。但与此同时，一些主要原材料如铝、铜、芯片等的成本都在增加。因此在成本控制方面我们会面临较大压力。当然，我们有信心通过产品设计、供应链优化等多方努力来提高利润率。因此我们预计第四季度的利润率仍会保持稳定。
至于明年，我们的目标是整车毛利率达到20%。从长期来看，随着基于NT2.0技术平台的新产品推出，我们希望能实现25%左右的整车毛利率。
李斌：就像刚刚曲玉所言，从NT2.0的角度来讲，随着规模增长以及各方面的优化，我们NT2.0的整车毛利目标在25%，当然在初期阶段，产能爬坡阶段肯定需要一个过程。
ET7从目前来看，根据目前测算的角度来讲，财务毛利方面的表现还是非常不错的。ET7在明年一季度需要交付，我们计划在春节前后，大家可以在展厅里看到实车，后续也会开展交付工作。我们在ET7上用了许多非常新的传感器和芯片，所以总体上讲，量产压力肯定是有的，但目前来看，总体是在按计划进行。
瑞士信贷分析师Bin Wang：第一个问题有关蔚来的IPO计划。您能否解释一下为什么蔚来用户信托基金（NIO User Trust）会影响蔚来在港股的上市计划？
第二个问题有关毛利率问题。您提到订单融资（order financing）导致了毛利率下降，但蔚来的市场需求一直供不应求。既然需求高居不下，蔚来为何仍要增加订单融资？另外有传言称第四季度蔚来将减少订单融资，请问事实确实如此吗？如果事实如此，第四季度的毛利率是否会有提升？相比第二季度，第三季度的订单融资也影响了平均销售价格，如果第四季度订单融资量减少，平均销售价格是否会上涨？
奉玮：关于你的第一个问题，蔚来会时刻秉承开放态度，密切关注市场，永远会以股东最大利益为重做出正确的选择。其次，我们探索了在港上市的多种可能性，在未来也会做出必要的评估与交涉。
李斌：我们会做对投资者最合适的选择，我们对各种可能性都是秉承开放态度。至于你刚才提到订单融资对毛利的影响，大家如果对我们的业务有深入了解就会知道，在供应和产品的配置之间，为了保证交付，我们需要做一些事情。举个例子，我们在9月份发布了75千瓦时电池包，用户看到电池变得更好，他们会有期望，想要等到电池上市。但事实上来讲，电池的交付和爬坡需要一个过程，我们需要11月下旬才能开始交付。这其中有一个比较长的爬坡的过程，电池的产量要爬上来，它需要一个时间点。我们怎么解决这样的问题是需要一些手段的，其中订单融资就会是我们的一种手段，比如我们会鼓励用户使用100千瓦时的电池包等等。因为我们不希望通过降价这种方法，但我们也不认为这会是一个长期的做法。这种手段主要是为了解决我们短期供应链的平顺性，所以这是阶段性的影响，长期来讲的话在供应链稳定了以后，我们相信毛利会回到它正常的水平。
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