作者／陆涵之
距离首次递交招股书已经一整年，嘀嗒上市一事仍未有新进展。
去年10月8日，嘀嗒出行向港交所递交了第一版招股书，当时被外界认为嘀嗒或成为国内共享出行第一股。不过，根据港交所官网，这版招股书目前处于失效状态。
今年4月13日，嘀嗒出行向港交所递交了更新的招股书。截至目前，嘀嗒上市仍没有新的动态。
根据最新的招股书，嘀嗒的业务主要由顺风车服务、智慧出租车业务、广告和其他服务构成。在2018年、2019年及2020年，嘀嗒出行营收分别为人民币1.18亿元、人民币5.81亿元及人民币7.91亿元。
从业务看，顺风车是嘀嗒的核心业务。在2018年、2019年及2020年，嘀嗒的顺风车业务收益分别为0.78亿元、5.33亿元和7.05亿元，分别占年度总营收的66.3%、91.9%和89.2%。
根据嘀嗒招股书，截至2020年嘀嗒的顺风车业务在国内出行市场占66.5%的份额。2018年、2019年及2020年，顺风车平台分别产生约4820万次、1.79亿次及1.46亿次搭乘，交易总额分别约为19亿元、85亿元及81亿元。
虽然业绩增长较快，但嘀嗒在招股书中表示，上市仍面临风险。
部分挑战来自于出行行业的特殊性质。一位业内分析师向第一财经记者表示，共享出行具有公共服务性质，当公共服务和商业利益这两者需要平衡时会以公共利益优先，因此稍有政策变动就会对行业产生巨大冲击。
一位接近嘀嗒的人士向第一财经表示，“或许未来1到2年都看不到能上的机会。”因为港股严审查的情况下公司无法提交合规证明，而主管部门不会为任何一家企业背书。对于这一情况该人士表示嘀嗒内部或也有预估。
嘀嗒在招股书中表示，嘀嗒在中国顺风车市场可能面临（其中包括）其他出行选择、相关监管规定及限制以及安全及隐私问题所带来的挑战。
招股书显示，目前相关法律及法规通常适用于网约车服务，无法直接应用于嘀嗒的业务模式以及顺风车、智慧出租车服务。国内多个地区的地方机关已颁布规则规范及监管经营顺风车服务的平台。由于应用、诠释及实施该等规则及其他相关法律及法规仍存在不确定因素，嘀嗒无法保证完全遵守该等地方规则，且嘀嗒已经及可能继续面临申索、诉讼、仲裁、行政诉讼、政府调查及其他法律及监管程序。于往绩记录期间，公司偶尔会遭若干地方交通运输机关处以行政罚款。今后监管机构可能会提高对顺风车平台的监管审查水平，同时新法律及法规的出台可能对嘀嗒的业务有影响。此外，嘀嗒可能无法及时有效地适应该等变化，且可能在此过程中产生大量合规成本。
中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林向第一财经记者表示，嘀嗒出行上市进度缓慢可能有以下几点原因。其一是因为嘀嗒出行财报盈利能力较弱，而顺风车行业本身体量较小，在定价方面或存在不同看法。其二是因为顺风车行业存在不确定性，监管强化下，未来平台所需要承担的责任将进一步加大。其三嘀嗒或需要以多元化打开估值想象力，需要在经营逻辑上继续推进多元化。
上述专家表示，当前资本或希望出行企业通过多元化或者生态化丰富企业经营内容，从而分散单一业务的风险，并实现流量变现，这也可以让企业未来发展的确定性更佳。嘀嗒顺利上市的前提是经营上打开想象力，以此获得更高的估值，企业和资本市场的分歧也会消除。
