孙正义
新浪科技讯 北京时间2月19日下午消息，据美国《华尔街日报》报道，软银愿景基金投资时常给出高估值，软银首席执行官孙正义的决策方式也是“一人说了算”类型，这些让基金的主要投资者忧虑重重。
愿景基金的两大外部投资者沙特阿拉伯的公共投资基金（PIF）与阿布扎比的穆巴达拉投资公司（Mubadala）贡献了该基金资本的近三分之二。但最近，这两个投资者均表达了对愿景基金的不满，认为软银集团在投资科技公司时给出的估值过高，以及投资决策权悉数掌握在软银首席执行官孙正义手中。若这些投资者对基金不满意，日后孙正义想要筹集新资金或成立新基金恐怕会更加困难。
据知情人士透露，PIF和穆巴达拉投资私下里表达了各自的不满。据另一位熟悉这两家投资公司的知情人士表示，PIF还对软银先投资再把股权转到愿景基金名下的做法感到担忧，通常转让时的价格更高。有些投资者还认为，孙正义可以否决基金高管的投资决策，以及基金的决策过程十分混乱，经常在最后一分钟还有转折。
自2017年中以来，这一价值1000亿美元的科技投资基金已经披露了大约600亿美元的投资和支出，向知名的创业公司投资了数十亿美元，其中包括共享乘车公司Uber和共享空间巨头WeWork等。软银称，公司或公司账簿上还有20多笔交易正在进行中。知情人士称，差不多四分之三的资金已经用完。基金的高管已经在考虑如何筹集下一笔数十亿美元资金。
愿景基金、PIF和穆巴达拉投资均表示各自之间关系良好。投资者称，他们支持基金的战略和管理。
“他们是非常棒的投资者，给予了我们大力的支持和信任，”孙正义在2月6日的东京新闻发布会上说，“现在讨论我们的未来融资或融资条款还为时尚早。我们都有各种条件。”
软银为创业公司估值太高
据知情人士透露，愿景基金与其投资者，以及在软银内部存在的一个紧张点在于——过往以及未决投资的估值过高，包括对共享办公空间创业公司WeWork和中国面部识别公司商汤科技的投资。
今年1月份，在沙特阿拉伯和阿布扎比的反对下，软银对WeWork的投资从原来计划的削减至20亿美元。
去年秋天，软银向商汤科技投资近数亿美元，公司估值水涨船高至77亿美元。据知情人士透露，随后，愿景基金打算联手穆巴达拉对商汤科技投资10亿美元，如果此次潜在融资轮结束，可能将该公司估值推高至100亿美元。但知情人士称，最近几周穆巴达拉投资退出后，这笔交易未能达成。据称，穆巴达拉投资认为给出的估值目标太高。愿景基金的部分员工也认为估值过高。商汤科技的竞争对手旷视科技在最近融资轮中的估值才35亿美元。
商汤科技和穆巴达拉称，他们对于所谓的愿景基金和穆巴达拉联手投资并不知情。商汤科技还表示，该公司从未进行过可以将估值推至100亿美元的10亿美元融资。
在关系日益紧张的情况下，穆巴达拉投资周一证实，软银将投资阿布扎比基金设立的独立投资工具。
投资者还表达了对软银先投资公司，随后再把股权转让给愿景基金这一战略的不满。一名熟悉中东投资者的知情人士透露，他们担心，软银以牺牲PIF和穆巴达拉投资的利益，利用科技公司的高估值为自己谋利。根据公司文件，软银已经向愿景基金转让、出售或计划出售至少价值263亿美元的公司股份，这些股份是软银在过去几年中以大约249亿美元价格购得。
软银的股权转让包括中国共享乘车巨头滴滴出行和印度酒店连锁创企OYO Hotels的股权。公司以59亿美元收购了滴滴出行的股权，随后以68亿美元出售给愿景基金。对于OYO Hotels，软银在2015年买下1亿美元股权，去年这部分股权以2亿美元价格转让给愿景基金。
这个问题不一定是软银投资成本的溢价；问题是公司在市场高位时买入和转让股权，潜在地使基金蒙受损失。
在某些情况下，软银自己也通过领投大规模融资推高公司估值。比如，以OYO为例，软银或其愿景基金领投的融资轮规模巨大，最终达到10亿美元，同时该创业公司的估值也高涨至50亿美元。根据投资数据跟踪公司Dow Jones VentureSource的数据，这一估值是2015年软银首次投资OYO时，公司估值的13倍。
在本月出的投资者报告中，软银称，截至2018年末，愿景基金的投资均单独估值，其采用递进式估值流程，包括由基金主要投资者聘请的独立顾问进行审核及稽查。
孙正义权力过大让投资人忧虑
投资者对基金投资估值过高的担忧，与他们对投资过程的不信任密切相关，尤其与孙正义手中掌握的权力有关。据知情人士透露，最近几周，软银合伙人对愿景基金投资中国瓜子二手车母公司车好多提出反对意见，而孙正义却否决了合伙人的反对意见。据悉，也就在那几周内，车好多的竞争对手曾指控车好多欺诈。
车好多女发言人援引1月份发布的声明，否认了上述指控。孙正义告诉《华尔街日报》记者，软银开展了自己的尽职调查，认为这些指控毫无依据。
根据熟悉该交易的知情人士透露，这笔投资将使得车好多估值达到85亿美元。公司的竞争对手之一，在纳斯达克上市的优信，市值仅11.8亿美元，而另一家在香港上市的易鑫集团，市值也仅17.5亿美元。(木尔)
