文｜新浪财经刘娜
编辑｜韩大鹏
★创投机构
熊猫资本成立于2015年，拥有人民币和美元双币基金，主要关注新消费、农业和AI科技创新等领域的早期投资机会。投资阶段覆盖天使轮到B轮。
★明星被投
已投资摩拜单车、美团点评、菜划算、凹凸出行、米么科技、亿欧、开云汽车、史河科技、江融信、宠物家、博茂餐饮、费米子等。
★成功退出
摩拜单车、美团点评、菜划算
《财之道》：熊猫资本这些年的关注点从TMT转向农业，为什么投身农业赛道？下个五年你最看好哪个行业？
李论：农业行业绝大多数的产品都值得重新做一遍。未来十年，农业将会是最好的赛道了。中国农业保守估计能够诞生20家千亿以上的公司，200家至500家百亿以上的公司。
熊猫资本看好两个大的赛道，一个是农业生产的工业化，以及中国农产品的商品化。以前我们农产品的商品化太低，导致损耗过高。
《财之道》：如何理解农业商品化太低，你认为“商品化的农产品”是什么样的？
李论：以鳗鱼为例。去超市买的生鳗鱼，是“原材料”。如果我在鳗鱼养殖地旁边设
立工厂，养殖后直接过筛选出不同大小，去内脏，抽真空，打包，甚至加调料预处理做成预制菜，这是“商业化农产品”。而且鳗鱼已经有成熟产业链，你去盒马买到的是加工好的鳗鱼，调料都配好了，加热一下就行。
再以土豆为例，现在市场的土豆还是带着泥土的“原材料”，但是土豆可以很好的商品化，可以像是奇异果这样在上游进行筛选、清洗、脱毒，让发芽周期变得更长。
土豆有脆的、面的，是不是可以分类售卖。甚至是，为什么卖给消费者土豆呢，为什么不卖给消费者土豆丝、土豆片、土豆泥。
黄天鹅也是这个逻辑，黄天鹅已经是成熟商业化农产品了，下一步会售卖鸡蛋液。将更接近“原材料”的农产品标准化、商品化，比如蛋糕店、烘培企业，它需要的不是鸡蛋，而是蛋白液、蛋黄液，那么可以直接售卖蛋液给这些企业。
《财之道》：“20”、“千亿”、“绝大多数”这些数据和用词都比较大胆，如此看好农业赛道的逻辑是？
李论：我做出这样的判断的逻辑是，
《财之道》：农业赛道的颠覆、工业化甚至是数字化，会对目前困扰我们的人口老龄化，特别是农村“一老一小”劳动力匮乏的现状带来什么样的改变？
李论：中国今天已经城镇化，我理解有50%的农民只是拿着农村户口，已经搬到城镇生活，只有很少的一部分还留在农村。有一些省份的数据比较极端，只有7%的农民留在农村，而且不是偏大龄，就是好很小。
农业工业化的场景就是将农民这样一个个个体，转变为农舍，慢慢转变为小微企业。不仅仅限制于农产品的播种采收，还包括农副产品的生产、包装、销售甚至营销。
像是黄天鹅这样的企业，就是将养殖户模式，改变为产业化，用工更少，效益更高，商品竞争力更强。
《财之道》：怎么看待预制菜，从投资的角度看好什么样的预制菜企业？
李论：过去投资消费，本质上要么投资渠道，要么投资供应链。比如，市场阿姨买猪肉，不控制上游猪肉很难赚到钱。
资本涌入预制菜赛道之后，大家都不算ROI的帐了。企业融资讲故事的话就是做销量，但是其实我们也会看企业有没有很好的解决上游成本的问题。通过大量投放，做量去融资的企业行不通了；在上游收购厂家的企业，投资人也会去看他更上游一层。
预制菜赛道，我们不投资品牌了，我们投资在农业供应链有逆向开发能力的公司。
很简单，比如和府捞面我们点的温泉蛋，每一个店面去做标准化温泉蛋的成本会高。
这个温泉蛋就应该是由供应链，标准化去做。和府捞面一年采购4000万颗蛋，它完全有逆向推动供应链为它而定制产品的能力。
也就是说，我们看好的预制菜公司，需要具备这些能力：第一，有很好的供应链整合能力；第二，有很好的产品研发、迭代能力；第三，有品牌能力。
