华泰证券:从Meta看互联网与元宇宙趋势

日期:02-08
Meta美元VR

华泰证券朱珺

Meta表示公司处于转型期,1Q22营收指引承压

据Meta财报,公司4Q21营收337亿美元(yoy+20%),位于指引(315~340亿美元)区间;净利润103亿美元(yoy-8%)。Meta表示1Q22营收预计270-290亿美元(yoy+3-11%),营收主要受到广告展

示数量与定价的拖累。展示数量:1)外部竞争;2)用户时长向货币化能力较Feed与Stories更低的短视频Reels转移。定价:1)苹果IDFA新政(IdentifierforAdvertising)下广告精准度下降,ROI衡量困难,Meta预计该影响在1Q22小幅增大;2)通货膨胀与供应链中断等宏观因素影响广告主预算;3)汇率波动。该机构分析师认为Meta4Q反映出社交娱乐短视频化趋势明显,同时元宇宙生态持续繁荣。

趋势一: TikTok高增、Meta转型,全球社交娱乐短视频化趋势明显

据TikTok官网,TikTok1M18全球用户仅5,500万,12M18达2.71亿,12M19增至5.07亿,9M21进一步突破10亿;而据Meta财报,4Q21FacebookDAU为19.29亿(+4.6%yoy,-0.1%qoq),环比首次出现下滑,一定程度受TikTok冲击。扎克伯格在业绩说明会上表示,Reels短视频将成为Meta长期发力方向,目前Reels已经成为FoA中增长最快的内容。竞品压力下,扎克伯格对转型仍持乐观态度,认为Meta已有移动端Feed与Sotries成功转型的前例,Reels的商业化能力长期有望持续提升。

趋势二:在Meta的持续投入下,元宇宙生态走向正循环

Meta在4Q21的财报中对FRL业绩单独披露,2021年实现营收22.7亿美元(yoy+100%);4Q21营收8.8亿美元(yoy+22%,qoq+57%),主要由Quest2假期销售拉动;2021经营性亏损102亿美元(yoy+54%);4Q21亏损33亿美元(yoy+57%,qoq+26%),成本主要来自于员工成本、R&D与COGS。扎克伯格表示,Meta预计在22年稍晚推出高端VR头显,AR眼镜项目Project Nazare同样会持续推进。该机构分析师认为,Meta的持续投入有望助力创作者变现,促进元宇宙行业可持续发展:1)Oculus应用在21年圣诞节登顶美国iOS榜单;2)目前用户已在Quest商店消费超10亿美元。

趋势三:元宇宙社交将不限于AR/VR,而将适配各类终端

扎克伯格表示,Horizon将成为Meta元宇宙中的核心产品,预计2022年推出移动版本,除VR设备外,用户可以通过Facebook、Instagram或其他应用登录Horizon。该机构分析师认为,元宇宙社交从VR/VR设备走向移动/主机等各类终端是大势所趋。而这也在其他应用的发展中得到印证,如RecRoom在2016年于Steam平台推出时定位VR社交应用,而后逐渐兼容包括iOS/PS4/Xbox/Oculus等多个平台,据RecRoom官方数据,截至3M21用户总数达1,500万,其中VR用户占比约25%,成功实现破圈。

趋势四:虚拟形象成为发力方向之一,沉浸化程度有望进一步提升

扎克伯格表示,虚拟化身(Avatars)未来将成为2D社交应用与3D沉浸化VR体验的桥梁:12M21Meta向Quest、Rift等VR平台的所有Unity开发者推出MetaAvatarsSDK;近期完成的更新进一步允许用户自定义虚拟形象;Meta还将推出数字服装。同时该机构分析师看到游戏引擎作为构建元宇宙的工具,近期也加大相关领域的布局,如22年1月24日Unity宣布完成对Ziva的收购,Unity表示此举将提升创作者数字人、生物领域的创作效率与质量。该机构分析师认为,在工具与平台的共同推动下,虚拟形象沉浸化水平将进一步加强。

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