作者／李爱琳
2020年，苹果和亚马逊分别以81%和76%的傲人年涨幅，成为美股表现最优的两只大型科技股。然而今年至今，资金于科技股内部轮动，苹果和亚马逊股价在五大科技巨头中表现垫底，两家公司于周四盘后公布三季度财报后股价跳水。
多位华尔街人士对第一财经记者表示，能否顺利渡过供应链和“苹果税”危机，将成苹果未来业绩增长和股价表现的关键。
供应链和苹果税危机
截至9月底的季度，苹果营收833.6亿美元，市场预期值为848.5亿美元，为2017年5月以来首次逊于预期；每股盈利1.24美元，为2016年4月以来首次没能超过市场预期，苹果股价盘后一度下挫逾4%。
分项业务来看，iPhone营收388.7亿美元，同比增长47%，不及预期值415.1亿美元；服务营收182.8亿美元，同比增幅为26%，高于预期值176.4亿美元；Mac营收仅较去年同期增长1.6%至91.8亿美元，预期值92.3亿美元；iPad营收82.5亿美元，增速21%，预期值为72.3亿美元。
苹果CEO库克表示，供应链瓶颈主要来自业界普遍面临的芯片短缺以及东南亚地区与疫情相关的制造中断，预计造成了60亿美元的影响，超出预期。他表示，四季度供应限制将会加剧，且难以判断持续时间。
本月稍早前，外媒报道称，因博通和得克萨斯仪器公司等美国芯片供应商眼下难以足量交付相关元件，苹果可能于今年四季度最多减产1000万部iPhone 13系列手机。此前，越南疫情严峻引发iPhone 13相机模块生产延迟，也致iPhone 13上市前库存相比前几代机型更加有限，或影响iPhone 13的销情。
美国加州法院则于9月颁布禁令，要求苹果放开对APP开发商将用户引导至第三方支付系统的限制，预计今年12月9日后生效。一直以来，苹果向开发者收取高达30%的佣金，并强制开发者使用苹果内部支付系统，以获取部分交易费用。
据嘉盛集团资深分析师辛科塔（Fiona Cincotta）的测算，上述禁令可能会给苹果在2023年及以后带来1%的营收影响和4%的每股收益影响。“不过，任何影响都需要时间来体现，预计苹果税对苹果业绩的影响最早要到2022年6月才能看到。”辛科塔对第一财经表示。
纽交所交易员安德森（Timothy Anderson）告诉第一财经记者，谷歌应用商店佣金减半的消息也给苹果带来挑战，两者争夺开发者将愈演愈烈。谷歌于上周宣布，从第一年开始开发者将只被收取15%的费用，明年1月1日起正式实施。
亚马逊年初至今仅涨5.8%，交易员憧憬拆股
同于周四盘后公布财报的亚马逊，多项指标远逊预期。三季度营收1108.1亿美元，市场预期值为1116.0亿美元，营收增速由去年同期的37%降至15%；每股盈利6.12美元，预期值8.92美元。分项业务来看，核心电商收入为499.4亿美元，预期值514.3亿美元，云服务AWS营收161.1亿美元，同比增长39%，高于预期值154亿美元。
亚马逊盈利指引全线低于华尔街预期，料四季度营收区间为1300-1400亿美元，预期值为1416.2亿美元，营收增速介于4%-12%，较三季度进一步下滑，该公司预测四季度经营利润区间为0-30亿美元，去年同期则为69亿美元。
亚马逊CEO贾西（Andy Jassy）表示，劳动力短缺、员工成本上升、全球供应限制以及运输成本增加，预计将令四季度承担“数十亿美元”的额外成本。他表示，随着进入假日购物季，亚马逊正在应对这些挑战。
亚马逊盘后下挫4%。过去半年里的大部分时间，该股受限于3100-3500美元区间，7月打破该区间并上探3700美元的行情只是昙花一现。今年首十个月，该股仅累计上涨5.8%，按今日盘后趋势，周五开盘几乎要抹去年内涨幅。
纽交所交易员安德森解释了亚马逊股价跑输的两点原因，一是去年该股涨势太猛。2020年，亚马逊由1847.84美元跃升至3256.93美元，股价狂飙76.3%，同期标普500指数累计上扬16.5%。“去年，投资者从亚马逊的投资上得到超额收益（Ooutsized Gains）。其次，该公司是疫情期间居家隔离状态的主要受惠者之一，然而今年，许多零售商抢夺线上市场，与亚马逊形成竞争，令亚马逊增长率放缓至正常水平。”他认为，实施拆股将会给股价表现带来根本变化（Game Changer），“现在买入一股亚马逊的成本太高，打击散户参与积极性，亚马逊至少需要一拆十，才能令股票更具吸引力。”
五大科技巨头走势分化
年初至今，五大科技巨头FAAMG走势分化。谷歌母公司Alphabet力压群雄，以66.4%的累计涨幅位列涨幅榜第一，同期，微软暴涨45.8%，居于第二，脸谱网和苹果今年首十个月分别上扬16.0%和15.0%，相比标普500指数累计涨幅22.4%可谓表现平平，而亚马逊仅上涨5.8%，令投资者大跌眼镜。
截至周四收盘，微软市值直逼2.44万亿美元，大有反超苹果夺得全球市值最高企业之势。自疫情暴发以来，全球向居家办公和远程教学的持续转型使科技公司受益，微软就是其中的佼佼者。
嘉盛集团资深分析师辛科塔表示，众多企业不断向云上迁移，使得微软云业务三季度营收首次突破200亿美元大关。未来一段时间，随着后疫情时期持续的云迁移以及微软对云垂直化销售的日益关注，有助维持Azure的长期持久增长。
