作者：AG
来源：格隆汇IPO研究院
在印度这个神话色彩极为浓烈的国度，准备迎来一个资本神话，一家超级独角兽即将上市。
近日，OYO向印度证券交易委员会（SEBI）递交招股书，计划募资12亿美元，当前估值达600亿元。
OYO成立于2013年，由彼时年仅20岁的印度小伙Ritesh Agarwal（中文名：李泰熙）创办，是一个印度经济连锁酒店品牌，按客房规模算，已成为全球第三大连锁酒店。
自成立以来，OYO一共完成近20轮融资，总融资金额累计超过420亿元，其中包括孙正义率队软银参投的多轮融资。
但这并不意味着给OYO注入强心剂，此前软银押注Uber、WeWork就双双挫败。
IPO前，软银持有公司46.62%的股份，为OYO第一大股东。Ritesh Agarwal旗下RA Hospitality持股24.94%，Ritesh Agarwal持股8.21%。此外，红衫印度、光速创投、滴滴关联公司Star Virtue、Airbnb分别持有公司3.24%、2.74%、1.81%和1.36%的股权。
这家势头强劲的初创企业，在豪华后援团的簇拥下，成为全球最耀眼的独角兽之一。
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90后印度小伙辍学创业
创始人Ritesh Agarwal的名字在印度并不陌生，他的故事既传奇又励志。
创始人Ritesh Agarwal，图源：网络
李泰熙于1993年出生在印度最贫困的地区之一——奥里萨邦东部小镇，从小就不爱学习，却对经商满腔热情，励志成为一名创业家。
在极其重视学历的印度，李泰熙从来就不是大人眼中的好孩子。13岁的时候，他已开始琢磨一些赚钱的生意，卖过SIM卡，为此写过畅销书，长大后更是喜欢在周末跑去德里，与那里的年轻创业者进行交流。
久而久之，李泰熙对创业的想法愈发笃定。
他的创业故事，还要从一次旅行说起。当年，李泰熙在印度境内旅游，因为身上没什么钱，入住的都是一些便宜的酒店，由此从脏乱差的糟糕体验中窥见商机，想着如何将这些低廉酒店进行整合，打造成经济又舒适的连锁酒店。
2012年，19岁的李泰熙从大学辍学，毅然走上创业的道路。
他的第一个项目是Oravel，是一个集合廉价酒店信息、为用户提供房间预定服务的网站。成立不久，Oravel就获得了美国创业家、PayPal创始人Peter Thiel发起的“20 under 20”项目给予的10万美元创业基金。
虽说首次创业便得到了肯定，但李泰熙意识到单纯的信息汇总并不能解决酒店乱象，也不能为用户找到更好的房源。
于是，他找到印度古尔冈的一位旅馆老板与其合作，对酒店的所有房间进行改头换面，因舒适的环境和便宜的价格在当地迅速走红，不到一年，李泰熙便创办了OYO。
OYO瞄准的依然是杂乱无序的廉价酒店市场，房间的价格基本在25美元到85美元之间，但不一样的是，从单纯的信息汇总平台，变成了连锁酒店加盟平台。
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疯狂扩张，3年亏损超25亿美元
李泰熙既不自己建酒店，也不收购酒店，而是通过加盟的方式与酒店合作。
对所有入驻酒店的平台，OYO都将统一地评估、改造、管理。开业前，会挂上其标志性的红色大logo，对酒店进行长达一个月的大改造，从床单到水温到Wifi信号等多达两百项标准均要细查一遍。
图源：网络
不过相比其他连锁酒店品牌动辄几十万的加盟费，OYO则是零成本加盟，在客房订单产生后，才从销售额中抽取一定比例的佣金。
模式一经确立，一间又一间OYO加盟酒店如雨后春笋般涌现，仅仅三年便成为印度最大的经济型酒店品牌。
耀眼的光芒吸引来投资大佬孙正义的鼎力支持，要知道，孙正义的投资风格就是狂撒钱，把盘子做大。
孙正义，图源：网络
手握巨额资金的李泰熙开始在全球范围内开疆拓土，历经8年，便将起初的古尔冈小旅馆一跃做成覆盖超80多个国家、坐拥超2.3万家酒店和4.6万家度假住宅的酒店超级猛兽。
然而，疯狂烧钱、激进扩张的背后，是OYO持续不断的巨额亏损。
招股书显示，2019年至2021年财年，公司录得营收8.7亿美元、18亿美元和5.5亿美元，同期净亏损分别达3.1亿美元、17.4亿美元和5.2亿美元，均呈大幅度波动。
细分来看，公司的营业收入较为多元，包括房源预定的佣金、取消费用、商家入驻平台网站的订阅费用、食品饮料等等。
不过与酒店签订合作依然是OYO的核心业务，报告期内分别获得营收8.4亿美元、17.5亿元和5.3亿美元，其中出售住宿服务是主要收入来源。
目前，在急速扩张的过程中，已经遍布印度、中国、美国、欧洲、马来西亚、印尼、尼泊尔、菲律宾等80多个国家的800多个城市，但其主营市场仍在印度、欧洲、印尼和马来西亚，90%以上的加盟酒店来自这四个核心发展市场，不过公司也已经将目光瞄准中国市场和美国市场，并将其列为未来重点发展对象。
图源：招股书
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进军中国市场遗憾败北
OYO搅局全球酒店江湖，缔造了一个为人津津乐道的酒店神话，但想撬动中国连锁酒店业也绝非易事。
作为全球前两大人口国家，中国与印度在酒店业也有着相似之处，均缺乏高质平价的酒店。
截至2020年1月1日，全国酒店业设施33.8万家，连锁酒店品牌共计1975个，客房总数1762万家，其中连锁客房数452.4万间，连锁化率26%，而非连锁客房数1309.6万间，非连锁化率占74%。
面对连锁化率低、单体酒店有着巨大整合空间的中国市场，李泰熙早已窥觑许久
2017年，OYO在中国深圳开了第一家酒店，正式进军中国市场。
随后疯了一般地快速席卷全国上下，最快曾达到平均1.4天入驻一城、接近3小时开一家店。不到两年时间，OYO就已经在中国320多个城市中拥有超10000家酒店、50万间客房，超过锦江、华住、首旅如家三大本土酒店集团的总和。
然而，接近疯狂的扩张速度背后暗藏多重隐患，一触即发。
2019年6月，OYO开始在中国进行大规模裁员，同年亏损达1.97亿美元，占比其全球亏损的64%，中国区成了亏损重灾区。
一方面，进入中国后，公司采用轻加盟模式，即签约期一年，不收取加盟费，只收取6%左右的佣金，同时还出资帮助酒店改造，使其资金很快耗尽。
另一方面，国内在线旅行平台携程和美团向OYO征收渠道费用，公司不得不向其支付了2亿元和4亿元的渠道费，且在平台上达成的交易还要支付额外佣金。
图源：携程平台
与此同时，烧钱增量的打法也让本土酒店集团紧张起来，以华住为首的连锁酒店企业开始纷纷争夺OYO的下沉存量市场。
而2020年突然爆发的疫情更是将OYO推向深渊，公司生意一落千丈。
同年开始大规模撤退中国，离开一片狼藉的战场，截至今年9月，OYO在中国市场的酒店数量已从10000家急促降至1567家。
不过招股书表明，公司并不甘心放弃中国这块肥沃的土壤，但近年来中高端酒店和度假型酒店在中国更受住客青睐，与此同时，民宿行业越发成熟，价格低、位置好等优点也吸引不少客流量，OYO驻足廉价酒店市场，生存空间被不断压榨，能否在中国突出重围卷土重来仍是未知。
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结语
OYO扩张失利、业务受创、盈利能力尚未显现，连年亏损的经营业绩导致公司品牌价值跌至冰点，高估值的光环黯然失色，很有可能成为孙正义的下一个烂摊子。
尽管顺利上市获得12亿美元募资金额，以公司目前的烧钱程度来看，也将撑不过几年，要想继续存活下去，还得看自身的造血能力。
