来源：长庚科技（ID：changgengxiaobao）
虽然说在中概股宏观环境已经发生改变，股价与公司基本面已经背离的近期，去看单季财报实际上已经没有多少意义。但是京东Q2的财报依然能够说明很多问题。
一位投行分析师曾告诉我，研究京东，就必须关注这家公司Q2财报，因为包括618促销的这个季度反应了他们一年以来最好的业绩情况。关注阿里，则就要看他们包括双十一促销的Q4财报，这反应了阿里一年来最好的单季业绩。
昨日晚间，京东公布了截至6月30日的2021年Q2财报。
财报的关键信息点包括：
1、京东集团Q2净营收2538亿元，同比增长26%。
2、京东Q2获得3200万新增用户，这创下了单季用户增长的最高纪录。截止6月30日，京东活跃购买用户数达到5.32亿，较去年同期净增1.15亿。超过70%的活跃用户，所购买的商品被送达三至六线城市。
3、京东体系上市公司及非上市公司员工数近40万人，较去年同期新增了近12万人。今年上半年，京东物流为26万一线员工支付的月平均工资支出超过1.1万元。
4、归属于普通股股东的净利润为7.9亿，2020年同期为164亿元，同比下滑95.2%。经营利润为3亿元，2020年同期为50亿元，同比下滑94%，
5、截止6月30日，京东物流已经运营约1200个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，京东物流仓储总面积约2300万平方米。一年间，京东物流运营的仓库数量增加450个。
财报发布后的电话会议中，京东CFO许冉还向分析师们重点介绍了京东在社区团购业务的进展。他表示，京喜拼拼已经覆盖20个省份，日销售额和销售量的季度环比增长均超过300%，活跃用户数加速增长。未来的三个战略方向是：
1.重点区域加大能力，提高订单密度以提升运营效率；
2.与当地政府合作推进“菜篮子”工程；
3.整合用户界面及物流、B2B网络，实现更好运营效率和用户体验。
这些数据用一句话总结就是用加大投入换取持续增长。
京东的盈利能力没有问题，利润大幅下滑是因为在基础建设、新业务拓展和员工支出上投入了巨大成本。
这样的信息对看多京东的人而言，说明京东作为电商行业最大的三家巨头之一，依然没有坐吃老本，而是持续扩张版图，说明了这家公司还没看到天花板，还是处于高增长阶段。随着新业务的不断拓展，公司估值会继续增长。
不过对于看空中概股电商概念的人而言，则意味着像京东这样的巨头依然要放弃利润持续投入，说明了电商行业的竞争未来会变得更加残酷。过去互联网电商这样的概念不仅被资本市场抛弃，就连电商公司也已经放弃这个发展方向，而是向着与实体经济结合的新方向在走。
这也意味着，在社区团购、与实体经济结合这个新战场上，过去电商巨头们积攒下来的优势要么被削弱，要么已经不存在，大家都是从零开始，赤膊上阵。比拼的除了团队执行力、战略方向、成本投入外，还需要那么一点点运气。
财报发出后，在Seeking Alpha、雪球等社区上，多数分析都是认同第二种观点。
值得注意的是，这并不是说唱衰京东，而是电商行业的竞争未来充满着不确定性，即使巨头也被这种不确定性所笼罩。
同是在今年第二季度，高瓴、ARK等资本也大幅减持了电商概念的中概股。其中高瓴减持拼多多与京东，ARK则减持京东增持京东物流，高毅减持京东。
此外，根据各大机构近期披露的13F持仓报告显示，贝莱德也在第二季度大幅减持阿里、小幅减持京东，老虎环球基金也大幅减持阿里小幅减持京东。
长庚君认为，资本市场的这些机构的动作多多少少能够反应出他们对电商行业未来格局的看法。也就是说在格局未定之前，大家都在避险，没人喜欢这种不确定性。
在电话会议中，京东零售徐雷向分析师强调，京东是一家兼具实体企业属性和数字技术能力的新型实体企业，与平台经济模式有着本质的不同。正如徐雷强调的那样，电商巨头中，已经没有人会把自己看做电商平台。
巨头们都是在角逐新经济这个战场，而未来的一切还充满着不确定，唯一肯定的是，竞争会异常残酷。
