历时一年，虎牙斗鱼合并事件尘埃落地。7月10日，国家市场监督管理总局公告显示，由腾讯主导的虎牙斗鱼合并案被禁止。
审查表明，本案相关市场为中国境内网络游戏运营服务市场和游戏直播市场。腾讯在上游网络游戏运营服务市场份额超过40%，排名第一；虎牙和斗鱼在下游游戏直播市场份额分别超过40%和30%，排名第一、第二，合计超过70%。目前，腾讯已具有对虎牙的单独控制权和对斗鱼的共同控制权。
如虎牙与斗鱼合并，将使腾讯单独控制合并后实体，进一步强化腾讯在游戏直播市场的支配地位，同时使腾讯有能力和动机在上下游市场实施闭环管理和双向纵向封锁，具有或者可能具有排除、限制竞争效果，不利于市场公平竞争、可能减损消费者利益，也不利于网络游戏和游戏直播市场规范健康持续发展。经评估，腾讯提出的附加限制性条件承诺方案不能有效解决前述竞争关注。
对此，腾讯发布公告称，将认真遵守审查决定，积极配合监管要求，依法合规经营，切实履行社会责任。
多次传出合并
2018年3月，腾讯增投斗鱼6.3亿美元，在斗鱼2019年上市后，成为斗鱼最大股东。两年后，2020年4月，腾讯增持虎牙，成虎牙最大股东。至此，腾讯完成对虎牙与斗鱼两大平台的控制。
虎牙和斗鱼在游戏直播领域一直两相对抗战况胶着，同质化竞争愈演愈烈，作为大股东的腾讯一直希望两家企业合并。
有媒体曾经报道过在2018年年底腾讯就提出过合并的提议，但遭到了双方的拒绝；一方面彼时的斗鱼已经在筹划上市；另一方面虎牙也不愿意放弃对公司的控制权，便不了了之。
但随着两家企业竞争胶着和快手抖音等平台的冲击，虎牙和斗鱼的发展均已经进入瓶颈期，腾讯再次主导合并。
2020年10月12日，斗鱼和虎牙联合宣布将正式进行战略合并，按照此计划，腾讯先将企鹅电竞转让给斗鱼，然后，虎牙再合并收购斗鱼，斗鱼成为虎牙私有全资子公司，并从纳斯达克退市，待三家合为一家后，最终成为腾讯控股的公司。虎牙现任CEO董荣杰和斗鱼现任CEO陈少杰将成为合并后公司的联席CEO，陈少杰也将成为虎牙董事会第十名成员。按照预期，斗鱼和虎牙将在今年第一季度完成交割。
这一合并案曾被业内普遍看好，宣布当日，斗鱼股价上涨12%，虎牙股价下跌11.17%。10月19日，双方股价均上扬，斗鱼和虎牙股价涨幅均在3.6%以上。腾讯则在宣布合并当日股价则涨幅3.24%。
合并受阻
但这场合并案公布之后的一个月后即受到反垄断调查。
2020年11月，市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，直指互联网企业的垄断问题；
2020年12月，国家市场监督管理总局表示正在依法审查虎牙与斗鱼合并等涉及协议控制架构的经营者集中申报案件，对阿里巴巴投资收购银泰商业、腾讯控股企业阅文收购新丽传媒、丰巢网络收购中邮智递三起合并案作出行政处罚；
2021年2月7日，国务院反垄断委员会正式出台了《国务院反垄断委员会关于平台经济领域的反垄断指南》，对我国数字经济领域中的反垄断问题做出了针对性的规范。
根据艾瑞咨询发布的《中国游戏直播行业研究报告》显示，中国独立游戏直播整体市场规模预计在2021年将扩张至近400亿元。据MobTech估计，虎牙与斗鱼合计市占率达80%，二者一旦合并，将完全主导游戏直播行业。
市场监管总局为了防止垄断的发生，要求腾讯放弃部分独家游戏直播内容。但如果放弃独家内容，合并也就失去了意义。
据知情人士消息，此次合并被叫停，正是由于腾讯未能在指定时间内拿出解决方案，以满足监管方面让新平台放弃“对部分游戏内容拥有独占权”的要求。
