文／刘雪儿
编辑／孙静
悦刻这个端午节突遭美国股民起诉。
据《华尔街日报》报道，美国一群投资者正在起诉悦刻母公司雾芯科技，称这家中国电子烟公司在美国提交首次公开募股文件时，夸大了财务状况并谎报潜在监管风险。
AI财经社求证雾芯科技，对方回应称：“有原告针对本公司在美国法院提起证券相关的诉讼，指控本公司在IPO过程中对监管政策等的事实有不实陈述，本公司认为这些指控毫无根据，已委托美国律所应诉，并计划全力维护自身的名誉，积极抗辩此类诉讼。”
投资者提交的诉状称，悦刻在去年10月的IPO招股书里，忽略了中国监管机构持续收紧电子烟销售的影响，以至于“随着股价下跌，投资者损失了数亿美元”。
其中，最大的政策风险莫过于今年3月22日的一则消息。当时工信部和国家烟草专卖局准备针对《烟草专卖法实施条例》向社会征求修改意见，里面有一条提到“电子烟等新型烟草制品参照本条例中关于卷烟的有关规定执行”。换句话说，在未来监管上，电子烟可能会与普通烟草同等对待。
消息一出，股市震荡。电子烟龙头雾芯科技当晚暴跌47%，单日蒸发市值超930亿元；次日，港股的电子烟代工龙头思摩尔国际大跌27%，单日蒸发市值超890亿元。
根据《烟草专卖法》规定，传统卷烟受到严格监管，生产、批发流通、零售环节都需要专门的许可证。如果电子烟日后也这样，品牌可能会在经营中失去主动权。
尤其在流通和零售环节，线下渠道一度是悦刻能后来居上的法宝，也是如今它引以为豪的“护城河”。截至2020年末，悦刻品牌专卖店有1万多家，还有1.4万家其他类型零售店作为补充渠道。但如果日后门店都被纳入“专卖”体系，悦刻的代理商和经销商也会被架空。
另一块影响是税收带来的利润减少。大和研究报告称，目前中国电子烟被归为普通消费品，只有13%的增值税率，而传统香烟包括消费税在内的总税超过50%。如果参考普通烟草的征税标准，电子烟公司的利润会缩水不少。
目前，悦刻的业绩走势还在较快增长当中。今年一季度，雾芯科技实现营收24亿元，环比增长48%，GAAP下亏损2.67亿元，非GAAP下的经调整净利润为6.1亿元。
但从资本市场表现看，投资者们已经开始用脚投票。思摩尔去年7月上市，此后股价在今年1月25日达到近期最高点，但随后不到5个月，其股价已跌去47.7%。雾芯科技在今年1月下旬登陆美股，距离1月25日的最高点35美元股价，按截至发稿的6月14日盘中股价9.24美元计算，不到五个月跌去73%。
