京东步入收获期。
5月19日，京东发布了2021年第一季度业绩报告。财报显示，当期，京东净收入为人民币2031.76亿元（约310亿美元），同比增长39%；净利润为人民币36.42亿元(6亿美元)，去年同期为人民币11亿元。
此外，截至2021年3月31日，京东过去12个月的活跃购买用户数近5亿，较2020年第一季度末大幅净增1.12亿，创历史最大同期增幅。
业务
细分来看，京东的商品收入同比增长34.7%至1752.82亿元，其中，日用百货商品收入同比增长35.9%至712.76亿元，电子产品及家用电器商品收入同比增长34.0%至1040.06亿元，均超过市场平均增速。京东服务收入增至278.94亿元。
京东收入高速增长来自活跃用户大幅净增，核心增量是其供应链优势。财报显示，截至2021年3月31日，京东物流运营超过1000个仓库。包含京东物流云仓生态平台下管理的云仓面积在内，京东物流仓储总面积超过2100万平方米。
同时，京东与达达集团深化全渠道合作，为约1400个县区市打造“1小时生活服务圈”。京东还通过整合“到店”、“到家”、全渠道营销等技术，提升线下零售的数字化和运营效率，即时消费的品类从快消品、生鲜果蔬、办公用品等逐渐拓展到手机通讯、电脑数码、家电、医药等全品类。
供应链优势下，京东零售库存周转天数进一步下降至31.2天，同比去年一季度大幅下降了4.2天，创下了比往年消费旺季更快的库存周转天数纪录。
另一头，京东本身运营也在做着增量。京东零售集团CEO徐雷在财报电话会上表示，京东正在积极与抖音等流量生态展开合作，在下沉市场也将有诸多打法。
“我们也可以看到，像通讯电脑行业的全球上游供应链面临着芯片短缺，会导致整个行业产能的瓶颈或者是部分零部件的涨价的挑战。但我们凭借与供应商保持良好的合作关系和多年建立起来的供应链的管理能力，在市场上应该是受影响最低的。另外，我们高效精准的供应链预测能力，跟品牌商一起去面对现在全球的供应链紧张情况，反而也加深了与品牌商的更紧密的合作。3C和家电的整体的产品结构也在逐渐向上。”徐雷称。
环境
京东营收劲增的更大背景是，国内消费持续回暖。据国家统计局公布的数据，2021年 1月至 3月，中国电商交易总额同比增长 29.9%至 28,093亿元，但增长落后于同期社会消费品零售总额。
从上述期间的成交总额分布来看，中国实物电商交易总额达到23067亿元，同比增长 25.8%，而中国服务电商交易总额则同比反弹 52.7%至5026亿元。2021年 1月至 3月实物商品网购渗透率为 21.9%。
据国家统计局所发布，服装品类是实物商品中增长最快的品类，同比增长 39.6%，其次是食品(30.5%)和日用品(21.4%)。
鉴于国内电商基础与疫情期间的用户培育，市场普遍预计现有的在线用户将更频繁网购。从中国电商交易总额来看，2021年 1月至 2月同比增长了 32.5%，这由于去年同期的低基数。2020年 1月至 2月是国内受新冠疫情影响最严重的时期，此后电商交易总额逐渐改善。
由此，国泰君安分析师认为 2021年 1月至 2月的中国电商交易总额增速将是 2021年的最高水平，这意味着中国电商交易总额在 2021年的增速最高值或为 33%。基于京东市场优势，国泰君安预计其将跑赢行业平均或至少与市场持平。
由此，国泰君安将 2021年至 2023年收入预测分别上调 3.6%/ 7.5%/ 13.6%至9512.02亿元/人民币 11548.48亿元/人民币 13,521.24亿元，分别相当于 27.5%/ 21.4%/ 17.1%的同比增长。
（作者：贺泓源编辑：张伟贤）
