上周，巴菲特“黄金搭档”、伯克希尔哈撒韦副董事长查理•芒格旗下报社Daily Journal公布的13F文件显示，阿里巴巴意外成为其第三大持仓，引发投资圈各种猜测和热议。芒格究竟从阿里巴巴看到了什么？谜底日前终于揭晓。
最近公布的持仓文件显示，截至3月底，Daily Journal持有阿里巴巴165320股股票，占其投资组合的19%。
考虑到芒格一般不轻易对其投资组合做出改变，多年来组合也一直未纳入阿里巴巴，其突然大举重仓这家电子商务巨头使市场颇感意外。令这一举动更加不同寻常的是，阿里巴巴最近走势偏弱，股价已自去年10月创下的高点下跌逾20%。
对此，Daily Journal日前发布了一份声明，对重仓阿里的原因进行了解释。
“公司持有且需要一些证券作为现金等价物。这些现金等价物通常是美国国债。但是，由于当前美债回报率如此之低，公司转而投资了普通股，”声明表示。Daily Journal将之前投资美债的一小部分资金转投了阿里巴巴。
声明还补充称，若不是一只股票的长期前景“看起来不错”，否则它就不能被视为良好的现金等价物。
显然，芒格将阿里巴巴股票视为合适的现金替代品，是因为其对这家公司和电商领域长期看好。
值得注意的是，截至第一季度末，Daily Journal持有的阿里头寸总价值为3740万美元。而最新财务数据显示，截至2020年12月底，该公司仅拥有960万美元的现金和现金等价物。
为何现金价值和持仓价值之间会出现如此大的差距？有分析猜测，Daily Journal可能利用了保证金贷款来建仓阿里，这家公司之前也采取过类似的做法。事实上，芒格一直乐于通过大举借钱来投资其认为具有吸引力的公司，以提高回报率。
与此同时，Daily Journal的现金流数据也支持这种猜测，该公司2020年第四季度确实支付了1450万美元的“保证金贷款本金”。
