来源：牛刀财经
作者：李登华
“平时太忙，都没时间逛街，只能趁着这点儿时间逛唯品会。”这句话出自热播剧《巡回检察组》中著名演员韩雪饰演的美女检察官罗欣然之口。
很明显，这是一句地地道道的唯品会广告词，其实，唯品会热衷广告植入已久。早期的唯品会甚至也是一个玩转广告创意的品牌。
比如在2018年，唯品会为了打入热播的古装剧市场，摇身一变成为了古代的购物中心“唯品阁”，融入故事背景的同时，也让观众眼前一亮。
但随着广告植入越来越多，大幅烧钱在广告植入上的唯品会也难免遭到网友们的吐槽。有网友总结了一个规律：电视上只要有一个人夸另一个人衣服好看，就知道唯品会的广告要来了。
然而，看似承包主角们衣柜“光鲜亮丽”的背后，实际上是唯品会的用户增长焦虑。
唯品会2020年第三季度财报数据显示活跃用户仅为4340万，第一第二季度分别为2960万和3880万，作为一个成立了12年的老牌电商，这个数据并不算理想，早已被“后浪”远远超过。值得注意的是，2019年Q4唯品会活跃用户为3860万。
不是沈亚不明白，实在是这个世界变化太快。
2008年，毫无电商经验的沈亚凭借“几乎抱着计算机睡觉”的毅力，成功拉起了唯品会的大旗。但是1个月后，他就遇到了金融危机爆发。
那个月，唯品会还是个专注于“奢侈品特卖”的网站。金融危机加上目标客户对价格因素不敏感，让他第一个月只开了18单，其中还有12单来自他的亲友。
经过3个月的冷静思考，当明白了“定位太高”的模式在中国确实“水土不服”时，沈亚和唯品会成了中国电商史上第一批研究“消费下沉”的企业。
调整模式后，唯品会重新定义为“一家专门做特卖的网站”：网罗大量国外的二三线时尚精品，同时帮助国内线下门店处理库存和过季商品，并对当季商品进行限时折扣。
到了2010年底，唯品会已经积累了1000多个国内外品牌供应商，净利润超过2000万，员工人数也从最初的25人飙升至3000多人。
2012年3月，唯品会成功在纽交所上市。此后，其股票“跌宕起伏”，成了股票市场一支出了名的“妖股”。也正是从上市开始，唯品会就一直“高调”到了现在。
舍得砸钱营销是很多人对于沈亚的印象。在2020年前三个季度，唯品会营销费用分别为4亿元、10亿元、11亿元。
连续增长的营销费用背后，唯品会的活跃用户却没有明显增长，而对于消费者感知明显的是，近几年热门影视剧中唯品会的广告频频植入，“都是好牌子，天天有三折”洗脑程度不亚于“一家专门做特卖的网站”，也让很多人反感。
热衷炒作和冠名，商品价格又足够优惠，沈亚本可带领唯品会成为“高调版拼多多”。但是，靠营销带来的成功过于容易，沈亚的转身并不及时。
但是直到2019年，沈亚和唯品会依然只沉迷于营销和低价。对于当今用户越来越看重的“消费体验”和“性价比”关注不够，让他在电商江湖的地位也跟着不断下沉。
11月13日晚间，唯品会公布了2020年第三季度财报。截止2020年9月30日，唯品会总净营收额232亿元（约合34亿美元），同比增长18.2%；净利润额12亿元（约1.83亿美元），同比增长42.1%。按非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，净利润额14亿元（约2.04亿美元），同比增长15.2%。
值得注意的是，今年三季度，唯品会平台总活跃用户数达4340万，同比增长36%；当季总订单数为1.728亿单，同比增长35%。唯品会预计，2020年第四季度其净营收将在337亿元至352亿元之间，同比增长约15%至20%。
高调的营销可以拉来用户，但如何留住用户沈亚一直没想明白。受疫情影响，各家电商的财报都是一片红火，唯品会这次亮眼的财报放在这个大浪潮中其实并不显眼。
另外，高管团队在近两年频发动荡，CFO杨东皓、CTO黄彦林相继辞职，也让唯品会的前景不甚明朗。当潮水褪去，就会知道谁在裸泳。也许留给沈亚的时间已经不多了。
截至2020年3月，沈亚持股12.7%、腾讯持股9.6%、京东持股7.5%，联合创始人洪晓波持股6.8%，高瓴资本持股6.7%。
除了腾讯的不离不弃外，高瓴资本正在逐步退出。据高瓴资本发布2020年第二季度的美股持仓情况。报告显示，高瓴资本减持了合计156.77万股的唯品会股份。
高瓴资本的退出正是源于对唯品会未来的担忧。在2018年富达基金甚至已经清盘唯品会，转而重仓拼多多。
事实上，唯品会从未放弃过“多元化”的尝试。但从唯品会的多元化路径来看，其显然喜欢“跟风”。
早在2016年10月，互联网第三方支付热火朝天之际，唯品会推出唯品金融。2017年，唯品会战略规划出“三大马车”——电商、金融、物流。
但在金融领域，唯品会的表现并不好。根据2017年财务报告，互联网金融业务净收入2.5亿元，坏账1.2亿元。唯品会启动自建的物流，也导致履约成本费用在总运营支出中所占的比例居高不下，高达50%左右。
追逐风口，并没有拯救唯品会。2019年，现金流充裕的唯品会希望通过发力电商，再度在电商江湖上演王者归来。
而此次，唯品会选择的切入点是往综合性电商的道路上进行试探布局。紧接着，同年，唯品会开展了三次大手笔的收购：一是斥资29亿元并入杉杉集团，正式由一个第三方平台向自建供应链源头的道路迈进；二是整合拓展美妆等业务；三是投资都市丽人，开辟内衣新赛道。
从唯品会的动作来看，公众不难看出，唯品会希望通过引入多元化的自有货源，来丰富平台自身的业务和产品品类。
显而易见，其向主业周边扩展布局的方向，就是要为自己找寻新的增长点。但这些外延的业务也并没有给唯品会带来太多的惊喜。
是选择放弃主业，在多元化的道路上重新梳理业务渠道推进转型；还是稳扎稳打逐步扩大护城河的范围，对于唯品会来说是一个艰难的选择。
更加值得注意的是，品牌折扣就是价格战的有效方式。淘宝、拼多多、京东在做的百亿补贴，对品牌新品进行补贴销售，以获取用户增长，也是对唯品会业务的冲击也不容小觑。
随着其他电商平台的快速崛起，如果唯品会无法采取行之有效的突围策略，那么其主营业务的阵地也将难以维系。不夸张地说，摆在唯品会面前的，是一场生死之战。
有趣的是，外界常把唯品会和另一家垂直电商平台——聚美优品拿来对比，两家公司确实有不少相似之处。
创立于2010年的聚美优品可以称得上是一家老牌垂直电商。但面对红利不断压缩的电商市场和来势汹汹的拼多多等后起之秀，聚美优品逐渐没落。
如今，聚美优品的陈欧不知去哪儿，沈亚和他的唯品会还在垂直电商领域负重前行。