来源：每日经济新闻
每经记者许恋恋宗旭每经编辑陈俊杰
5月15日，腾讯发布2019年第一季度（Q1）财报，当季公司收入854.65亿元，同比增长16%，其中游戏收入为350亿元；非通用会计准则下净利209.3亿元，同比增长14%，继续保持稳健增长，高于16家投行分析师预估的203.88亿元净利中位数。一季报公布后，腾讯控股ADR在法兰克福市场上涨3.35%。
《每日经济新闻》记者注意到，这次腾讯在财报中特别提到，开始单独披露金融科技及企业服务业务（包括云、支付等业务）收入。财报显示，腾讯该项业务收入同比增长44%至人民币218亿元。2018年11月，腾讯未来战略被清晰地表述成“两张网”，拥抱产业互联网，扎根消费互联网。这次财报最新披露的收入板块，在很大程度上能够反映腾讯转型产业互联网的阶段性成绩。
云业务数据不再单列
从一季度开始，腾讯在财务报告中单独披露“金融科技和企业服务”这一内容部，该部分主要包括过往归类于“其他业务”下的支付、理财及其他金融科技服务；及过往归类于“其他业务”下的云业务及其他面向企业的活动，如智慧零售。
对于这种改变，腾讯的解释是支付、金融及面向企业的活动的规模及业务重要性提升，且为帮助投资者更好了解本集团的收入结构及毛利率趋势。
联想到2018年国庆节前夕，腾讯宣布架构调整、全力转向产业互联网，如今在财报上有这种改变也是在情理之中。不过有些令人意外的是，云业务的收入在这次财报里没有单独公布。
从营收来看，金融科技和企业服务板块在本季产生收入218亿元，与去年同期相比增长44%，该板块业务的收入占比也从去年的21%上升到了25%。从收入来看，金融科技和企业服务已经超过网络广告，成为腾讯第二大营收来源。
腾讯在财报中提到，金融科技和企业服务的收入增长主要受商业支付、其他金融科技服务（例如小额贷款）及云业务推动。其中，商业支付方面，受益于每用户交易量增加，商业支付交易额同比增长；云业务方面，主要因为IaaS、PaaS及SaaS产品种类扩大及产品提升，付费客户数量增长。
尽管金融科技及企业服务的业务增长，填补了财报上游戏业务缩减带来的数据损失，但从利润的贡献度来看还有待提高。在腾讯发布2019年第一季财报之前，彭博曾对此作出过预测，并在预测中指出，腾讯转向金融科技和云业务，会为开拓市场带来大量成本，利润增速或会在一段时间内面临挑战。
对比财报中各项业务的收入成本增长幅度可以看出这一点，由于金融科技及云服务规模的扩展，2019年第一季度金融科技及企业服务的收入成本同比增长39%。而同期增值服务收入成本同比增长21%，网络广告收入成本同比增长6%。
但需要指出的是，就云业务来说，规模越大、边际成本越低。与此同时，平台的模块化能力也越强。
虽然腾讯不再公布云业务的相关数据，但是从去年的数据以及第三方报告来看，这块业务应该表现不错。2018年全年，腾讯云服务收入为91亿元，增速超过100%。据Synergy Research数据，2018年，腾讯云的业绩增速在亚太地区位列第一。另据Gartner数据，在IaaS和IUS市场，腾讯云2018年的市场份额位列全球第七名、亚太区第四名。
游戏收入达350亿元
2018年受版号问题影响，腾讯游戏一度受挫，随着游戏版号审批重开，腾讯游戏业务也正在回暖。
财报显示，一季度腾讯游戏业务的流水收入同比增长10%，智能手机游戏收入环比增长11%至人民币212亿元，PC端游戏收入环比增长24%至人民币138亿元。也就是说，2019年第一季度，腾讯游戏收入为350亿元。
不过，《每日经济新闻》记者注意到，Q1腾讯手游业务虽然环比增长较高，但是同比微跌了2%，腾讯的解释是由于新游戏发布减少，但是由于有季节性活动，因此环比增长11%。端游业务情形类似，也是同比微跌2%。
一些重点游戏在财报中被提到，比如《完美世界》手游以及近期可以付费的《和平精英》，不过腾讯并未公布游戏具体营收，仅表示《完美世界》手游大部分流水将会后期才确认到财报收入。《和平精英》虽然推出时间较短，但是SensorTower预计《和平精英》上线前5天的收入约为2000万美元，是《堡垒之夜》的10倍左右，2019年全年有望贡献100亿元~120亿元收入。
广发证券分析师认为，腾讯仍有众多端转手游戏等待上线，包括《地下城与勇士》《使命召唤》《堡垒之夜》等，预计全年将获得不错增长。
在腾讯的消费互联网战略里，游戏只是一部分，虽然依然是强力现金牛，但是不可否认的是，其他C端业务也正在发挥越来越大的作用。财报显示，腾讯一季度视频、音乐收费增值服务订购账户数同比增长13%至1.655亿，腾讯视频订购账户数同比增长43%至8900万，腾讯音乐和阅文集团亦在腾讯的消费互联网中占据了重要地位。
分析人士向《每日经济新闻》记者表示，一个值得注意的趋势是，在一向强势的C端业务上，腾讯已经注意到了用户年龄下沉的趋势，并且在努力抓住95后、00后，能不能抓住这一波用户，也决定了腾讯消费互联网的未来。
宣布拥抱两张网以后，腾讯慢慢转舵，随着游戏版号放开，腾讯的压力似乎减轻了不少。记者注意到，各大投行对腾讯继续保持了良好预期：近期有28份研报给出“买入”“持有”“跑赢大市”等积极评价，海通国际更给出最高目标价470港元。
