股民哭了,6个交易日10只新股破发!为何? 以后该怎么打?

日期:10-29

原标题:投资情报丨凭运气亏钱,6个交易日10只新股破发!为何?以后该怎么打?

今日,又有新股破发了。

深城交上市首日即破发,截至午间收盘,跌幅10.44%,报32.69元/股,中一签亏1905元。

近期,多只注册制新股上市首日便遭遇破发,彻底打破“新股不败”的思维定势,这一现象引起市场各方高度关注。

为什么近期新股频频破发?以后还能打新吗?

6个交易日10只新股破发

股民哭了:凭运气亏钱

股民哭了,6个交易日10只新股破发!为何? 以后该怎么打?

深城交上市首日即破发,截至午间收盘,跌幅10.44%,报32.69元/股,中一签亏1905元。

值得注意的是,这是连续第6个交易日新股首日上市破发。

10月22日以来,上市新股达15只,以收盘价(深城交以午间收盘价)计算,已有7只新股在上市首日破发:

28日,成大生物、C戎美双双破发。

27日,新锐股份登陆科创板,开盘1秒破发,跌近13%。

26日,科创板的中科微开盘就跌破发行价,盘中一度跌超10%。

25日,有两只新股出现破发。科创板N凯尔达、创业板N可孚上市首日双双一度破发。

22日,科创板新股中自科技上周五上市即破发。

此外,还有2只新股在上市次日破发,10月28日福莱蒽特也破发,破发新股已达10只。

尤其是10月28上市的新股成大生物首日表现更令人大跌眼镜,截至收盘该公司以27.27%的全天跌幅位列A股跌幅榜第一,中一签亏1.5万元。

一直以来,打新都被股民视为A股红利,中新股都被视为凭运气赚钱的事情。然而,最近却接连破发。因而,有网友直言,这是凭运气亏钱。

股民哭了,6个交易日10只新股破发!为何? 以后该怎么打?

近期打新中签收益陡降

统计数据显示,新股平均中签收益10月份以来开始陡降。

股民哭了,6个交易日10只新股破发!为何? 以后该怎么打?

据同花顺iFinD数据,自A股市场新股实施信用申购以来,新股平均中签收益在2万元以上的水平,今年前三季度平均中签收益也在2万元以上。

不过,单独把今年9月份拿出来看,新股平均中签收益已有所下降。据同花顺iFinD统计口径,今年9月份新股平均中签收益已降至1.5万元左右。今年10月份初至10月27日,新股平均中签收益已降至6000元左右。而最近两天新股破发,将大概率进一步拉低上述均值。

股民哭了,6个交易日10只新股破发!为何? 以后该怎么打?

为何近期频现新股破发?

以后怎么打新?

打新股向来被视作A股的一项红利,靠运气中到“大肉签”的普通股民以往都是兴高采烈。那么这次为何连连“翻车”呢?

不少投资者认为是询价新规的影响。注册制下IPO询价新规调整了最高报价剔除比例,并放开了“四值孰低”的软约束,这些措施均对报价中枢、中签率、打新收益率等产生影响。

图:近期新股定价追踪

股民哭了,6个交易日10只新股破发!为何? 以后该怎么打?

华安证券列举了近期新股的 IPO价格与投行建议的价格区间上下限的对比,使用发行价格/区间下限作为衡量新股定价高低的关键指标,表中橙色底色为询价新规施行后询价的新股,相比于旧规,新股的定价中枢显著上行,旧规下,这个比值在24%~57%,新规下,比值上升至49%~109%,由于IPO价格的上行,近期新股的上市表现比较疲软,甚至出现了首日破发的新股。

但不少业内专家提醒,询价新规仅仅是修订了此前新股定价制度的不合理之处,降低了询价机构的套利空间。我们更应关注到,在发行定价市场化水平显著提升的背景下,企业的基本面因素将成为决定打新收益率的重中之重。

中信建投策略团队举例称,参考中自科技招股说明书与艾可蓝、凯龙高科、威孚高科、贵研铂业等4家可比公司的情况,中自科技70.90元/股的发行价对应2020年净利润的PE为27.94倍,略高于可比公司股价对应2020年净利润PE均值(26.85倍)。

但如果结合公司2021年财报,结果就有很大不同。受下游景气度影响,中自科技今年上半年净利润同比下滑81.76%,并预计前三季度净利润同比下滑超过70%。今年业绩大幅下滑,导致公司发行价对应的PE(TTM)达到68倍,远高于可比公司PE(TTM)均值(32倍)。

中信建投认为,注册制IPO询价新规加强了新股定价市场化,使得买方报价博弈加强、难度加大,出现首日破发在预期之内。新股破发将进一步迫使机构加大新股投研力度,结合公司基本面情况客观理性独立报价,关注竞争壁垒坚实、增长确定性高的优质新股标的。

德邦证券首席策略分析师吴开达同样表示,随着新股一、二级市场定价逐渐接轨,打新投资者的研究能力将取代入围率成为新的分配逻辑。赚取一、二级价差不再是无风险收益,过去轻研究重博弈的定价方式将得到有效改善。

吴开达从“绝对收益投资者”退出的角度阐述新股破发对市场生态的潜在影响。在他看来,打新收益理性回归,将使以打新作为主要投资收益来源的“绝对收益投资者”逐渐退出。这部分资金的退出一方面可能对“四大行”等高股息底仓资产的股价造成影响,另一方面可能影响期货、期权等衍生工具,造成股指期货出现贴水收敛等现象。

对普通个人投资者而言,扎实研究企业基本面仍是新股破发环境下的打新制胜之道。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳向记者表示,未来打新收益下滑是大势所趋,这恰恰意味着新股定价机制更趋合理。对个人投资者而言,要树立正确的价值投资理念,做好基本面研究。新环境下建议先对上市企业有充分的研究和了解,而后再参与打新。

(声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)

(来源:华安证券、上海证券报、中国基金报等)

责任编辑:张建利

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