原标题：新冠疫情对中国哪些出口行业影响最大？
文|《财经》记者邵宇李志骞
截至4月12日，全球新冠肺炎累计确诊病例已经超过180万，死亡病例超过10万，其在海外的扩散仍处于上升阶段，未来的不确定性将主要由欧美转移至第三世界国家，中国防控疫情输入和本土二次暴发的压力还将持续。新冠肺炎疫情对全球产业链的冲击是全面的，中国作为价值链的中心国之一，也必将是负面影响最为显著的。基于对中国出口的产品结构与地域分布的交叉分析，我们认为，疫情对中国出口影响将集中体现在机电、机械、纺织、家具、塑料制品、车辆及零部件、钢铁制品等主要出口行业上。
疫情对中国出口的影响体现在三个方面，一是国外需求下降的直接冲击，二是国外经济停滞导致中国出口商品原材料和元器件供应不足，三是各国边境管制和限制人口活动导致的贸易物流受阻，其中，国外需求下降可能是主要冲击。预计中国4月、5月份出口下降25.5%以上。
疫情在全球的发展会进一步波及到中国其他主要出口目的地，俄罗斯、马来西亚、印度尼西亚、泰国、越南、菲律宾、瑞士等国家每日新增病例快速增长，这些地区对中国出口贡献巨大。中国对出口依赖度高的省份经济可能受到较大冲击，包括广东、江苏、浙江、上海、山东等出口大省市。稳住外贸企业、稳住就业是当前迫切需要解决的问题。
一、国外疫情状况与防控措施
截至4月10日，全球新冠肺炎确诊病例已经超过160万人，中国疫情已经基本控制住，每日新增病例主要来自境外输入，但国外情况不容乐观。国外疫情主要是3月份以后发展蔓延的，最初是日本和韩国，随后伊朗和意大利暴发，现在疫情最严重地区是美国、欧洲以及伊朗。当前，美国、部分欧洲国家每日新增病例已经初步呈现下降趋势，最大的挑战是疫情在人口众多、医疗物质缺乏的地区传播开来，例如印度、尼日利亚、南非等国家。
中国的防控疫情经验给各国政府控制疫情提供了参照，截至目前，全球受疫情影响的国家均采用了边境管制、限制人口流动以及经济活动的措施，在疫情严重的美国、意大利、德国、法国等国家，普遍采用了“居家令”措施，停止非必要经济活动，禁止人口聚集。根据中国的防控经验，上述严厉措施一般会在15天-20天使本国新增病例迎来拐点。目前来看，这些措施已经产生了明显效果，世界卫生组织表示，欧洲新冠疫情出现了一些企稳的迹象。
这种防控措施对国际贸易的影响不容忽视，世界贸易组织4月8日发布的贸易统计与展望报告指出，新冠肺炎疫情发展将可能导致2020年全球商品贸易总额大幅下降13%-32%，可能超过2008年-2009年全球金融危机所带来的贸易下滑幅度。中国经济一直高度依赖进出口，2019年全年进出口总额31.5万亿元，占GDP比重为32%左右。随着国内经济全面复工，当前疫情对中国外贸的影响可能主要体现在出口需求上。
二、中国出口商品行业特征
从出口结构上看，中国主要出口产品为工业制成品，占比高达94%。出口分项来看，电机、电气、音像设备及零部件出口额占比达到26.88%，核反应堆、锅炉、机械器具及零件出口额占比达到16.71%，纺织原料及纺织制品出口额占比达到10.44%，贱金属及其制品出口额占比达到7.32%。其他比例较大的包括杂项制品、化工品、塑料及其制品、车辆及运输设备、光学与医疗仪器、鞋帽伞等。而在动植物食品、烟酒饮料等生活食物类的出口占比较小，约为3.1%，根据中国公布的2020年1月-2月份经济数据，疫情封锁期间生活食物类消费品下降相对较小，而对机电、纺织类商品需求下降影响更大，意味着国外疫情对中国最主要的出口商品类别影响会更大。
图1：中国出口商品结构（2019）
数据来源：WIND，东方证券
三、中国商品出口目的地特征
中国主要贸易对象分别为欧盟、美国、东盟、日本、韩国、印度、英国、巴西等国家和经济体。2019年中国对欧盟出口2.96万亿元；对美国出口2.89万亿元；对东盟出口2.21万亿元；对日本出口9900亿元；对韩国出口7668亿元。在图2标识的疫情较为严重的地区中，中国对这些主要经济体出口占总出口比例的54.5%左右，其中对欧盟、美国、日本以及韩国的出口占总出口比例为44.2%。东盟国家疫情也在快速发展恶化中，截至4月10日，马来西亚、印度尼西亚、泰国、菲律宾等国家累计确诊超过2000例，最近每日新增病例均超过100例，东盟国家已经发布严厉的防控措施来阻止疫情发展，预计中国对东盟国家出口也会受到较大影响。伊朗也是当前疫情最严重的国家之一，中国2019年向伊朗出口663亿元，占总出口的比例较小，约为0.4%。
图2：中国出口商品地理分布
数据来源：WIND，东方证券
四、中国主要出口商品目的地
中国前十大类出口商品占出口总量的75%。前十大类出口商品50%以上均流向了当前疫情较重的国家和经济体，其中家具、寝具等（73.47%），玩具、游戏品、运动器材等（77.88%），有机化学（68.86%），核反应堆、锅炉、机械器具及零件（60.65%）流向当前疫情严重国家占比超过60%。这表明，中国主要出口商品需求受疫情影响的负面冲击将很大。
图3：对疫情扩散重点国家的出口商品结构（2019）
数据来源：WIND，东方证券
图4（A）：中国主要出口商品流向
数据来源：WIND，东方证券
图4（B）：中国主要出口商品流向
数据来源：WIND，东方证券
五、主要贸易对象国进口中国商品结构
中国主要贸易对象国和地区进口中国商品的结构比较一致，从美国、欧盟、日本和韩国的进口数据来看，第一名为电机、电气、音像设备及其零附件，第二名为核反应堆、锅炉、机械器具及零件，第三名为纺织原料及纺织制品。其他类别商品进口比例上，美国、欧盟、日本和韩国对每类商品的进口比例与中国出口平均水平差异小于3%，比例顺序与中国前十大商品出口顺序基本一致。这表明，国外疫情对中国出口行业的影响大致是同比例的，行业出口规模越大，则受影响的量也越大。
图5：美国进口中国商品结构（2019）
数据来源：WIND，东方证券
图6：欧盟进口中国商品结构（2019）
数据来源：WIND，东方证券
图7：日本进口中国商品结构（2019）
数据来源：WIND，东方证券
图8：韩国进口中国商品结构（2019）
数据来源：WIND，东方证券
六、国外防控疫情措施对中国出口影响
新冠肺炎疫情对一个国家的经济冲击有多大，可以从中国得到答案。中国最早经历了疫情产生、发展、高潮、控制、下降过程，世界各国目前广泛采用中国的防控措施，最主要的就是限制人口流动和经济活动，目前来看，这也是最有效的措施，但经济代价也较大。中国统计局公布的2020年经济数据显示，1月-2月社会消费品零售总额52130亿元，同比名义下降20.5%。其中，餐饮业、服装鞋帽、针纺织品类、日用品类、家用电器类和音响器材类、家具类、汽车类、建筑及装潢材料类同比下降超过30%，石油及其制品消费下降26.2%，但粮食、食品以及饮料类消费没有下降，保持3%以上的增长。
固定资产投资方面，2020年1月-2月份，中国固定资产投资（不含农户）33323亿元，同比下降24.5%。进出口方面，2020年1月-2月，中国货物贸易进出口总值4.12万亿元人民币，同比下降9.6%。其中，出口2.04万亿元，下降15.9%；进口2.08万亿元，下降2.4%。
如果考虑到中国主要防控措施是1月20日之后进行，假设1月份前20天消费、投资、进出口增速与2019年经济增长一致，则防控阶段疫情对居民消费整体负面影响约为33%、固定资产投资负面影响约为40%，进出口负面影响约为17.4%。整体上封城期间疫情防控措施对中国经济GDP的负面影响在33%左右。
当前疫情对国际贸易的综合影响比前期更大，1月-2月份主要是中国停工导致订单发不出，国外经济活动和需求受到的影响较小；而三月份以来国外疫情快速发酵蔓延，触发全球各国一系列限制人口流动和经济活动的防控措施，对中国出口的影响体现在三个方面，一是国外需求下降的直接冲击，二是国外经济停滞导致出口商品生产原材料和元器件供应不足，三是各国边境管制和限制人口活动导致的贸易物流受阻，其中，需求下降的冲击可能是主要冲击。
国外疫情对中国出口影响的定量分析可以从两个方面入手，第一种方式是假定不同国家GDP受疫情影响的下降幅度，然后根据国外GDP与中国出口的弹性来估计中国出口的下降，最后加总整体负面影响，这种方式很依赖于情景分析。第二种方式是根据中国1-2月份的经济数据来估计疫情防控的经济影响，假定国外防控措施对经济影响类似，进而估计对中国出口的影响。
本文参照第二种估计方式，假设4月-5月份国外疫情防控措施对经济的负面影响与中国类似，从中国进口下降幅度与整体经济下降幅度一致，即疫情严重的主要贸易对象国进口需求下降33%，同时假定其他国家需求下降幅度是严重国家的一半，则中国4月-5月出口的下降幅度约为25.5%。如果进一步考虑贸易物流限制和疫情在全球其他国家的快速扩散，实际负面冲击会更大。
七、中国不同省份出口结构
中国商品出口来源地主要集中在广东、江苏、浙江、上海、山东五个省市，2019年一共出口了11.85万亿元，贡献了全国商品出口总额的68.8%，疫情对五省市经济和就业的负面冲击将高于其他省份，假设出口需求下降25.5%，五省市每个月的出口下降约为2500亿元，对当地外贸型企业和就业有很大的负面影响，需要尽快出台一系列措施来帮助外贸型企业生存下来，稳住就业市场。从对出口的依赖度看，广东、浙江、上海三地货物出口占GDP的比值均超过35%，其经济更加依赖于进出口贸易。
图9：中国各省市出口金额（2019）
数据来源：WIND，东方证券
图10：中国各省市出口占GDP的比重（2019）
数据来源：WIND，东方证券
当前，全球产业链深度融合，疫情正在撕裂全球产业链和贸易体系，二十国集团（G20）贸易部长3月30日召开应对新冠肺炎特别视频会议，强调加强协调合作，采取开放的经贸政策，降低疫情对全球供应链冲击，促进货物和服务跨境流动，重振国际经贸发展信心。中国作为亚洲产业链的中心深度参与国际商品贸易中，已经取代美国成为全球第一大贸易国。外贸在促进中国经济增长、扩大就业等方面意义重大，直接或间接带动就业1.8亿人以上，疫情在全球的蔓延正在深度冲击中国主要进出口行业，稳住外贸企业、稳住就业是当前迫切需要解决的问题。
