原标题：“瑞幸故事”另一面：美国的韭菜不好割|新京报快评
文|缪因知
在疫情中遭遇寒冬的知名企业比预料得还多一些。在美国纳斯达克上市的瑞幸咖啡4月2日暴跌近76%，今日开盘后，股价还很可能继续下滑。
起因是公司公告承认首席执行官刘剑带人伪造销售额22亿元，公司2019年2至4季度的财务报表不可信赖。
互联网的“速食主义”，品不出咖啡的“回甘”
瑞幸近年急速扩张店面，并以价格战试图挑战星巴克在中国咖啡市场的霸主地位。今日起，这个品牌显然受到重创，数千家门店的员工是否会失业，不容乐观。
坏消息中的好消息是：只在美国上市的瑞幸并不直接影响中国的投资者。相反，正如有人调侃的，瑞幸咖啡是硬核的“国货之光”，其在美国上市，圈国际“韭菜”的钱，补贴给中国顾客喝低价咖啡。比起财富大幅度蒸发的瑞幸股民，我们还好只是损失了1.8折的优惠券。所以，对瑞幸的暴跌，在舆论场上倒是多了一些“同情”，热搜上的哭脸表情，某种程度上也表达着网民的复杂心态。
但瑞幸依然是值得研究的样本，尤其是中国股市未来发行门槛降低后，瑞幸式的故事也是我们需要警惕的。
瑞幸的创立者起家于网约车行业，瑞幸的起家模式也颇有互联网企业“拼流量”的风采，怎奈线下线上终不同，照猫画虎非易事。
尽管星巴克和瑞幸到底哪个更好喝，或者哪个“更不难喝”，还存在一定的争议，但瑞幸的第一强项就是相对便宜的价格。这既为其带来了海量的顾客，也令顾客对品牌的黏度始终存疑。
毕竟，且不说口味的差异，作为一个“不幸”重度依赖线下实体店的行业，让顾客养成穿街走巷到固定店面下单的习惯，要比让顾客养成使用特定电商平台的习惯难得多。
而为了刷存在“方便顾客”，瑞幸在临近地域密集铺店面的做法，又自然让单个门店的销售量受到影响，这也是“条条网路通总部”的纯线上销售所不会有的苦恼。
▲图/新京报网
其实，瑞幸发布的财务数据一直缺乏利润亮点，只不过，其自诩的“战略性亏损”仍然让投资者有个盼头。尽管有人质疑中国人的咖啡消费观不会如此轻易改变、瑞幸描绘的画饼仿佛两百年前不列颠商人对“中国一人买一匹洋布”的畅想，但市场的确可能给投资者以惊喜。
可此番公司自爆顶级高管财务参与的“黑天鹅”事件，则说明造假恐怕已经不是个人玩的猫腻。这其中未必有太多恶意的处心积虑，但烧钱的高风险的确是把悬顶之剑。
大额赔偿或难以避免，但责任划分还需“有一说一”
股市有风险。利润少愿景大的，既有致力于长期投资、自由现金流仍然充裕的亚马逊，也会有瑞幸。高眼球吸引度的瑞幸的起伏，也可以给我们一个在“平行世界”“模拟测试”的参照。
一方面，投资者们不妨想想，瑞幸如果在中国上市，自己会如何看待之。瑞幸在1月底曾经遭到职业看空机构出具恶评报告，虽然瑞幸当时未被击倒，但事后复盘看做空机构的贡献，饶有意味。
另一方面，之前在被看空、股价产生大幅下跌后，2月已经有多家美国律师事务所代表投资者启动对瑞幸的起诉，并获得立案。
这种“群起而诉之”的情况，其实是美国市场的常态。美国有一套发达的证券集体诉讼制度，且催生了一帮职业原告律师，只要有嗅到股价下跌的蛛丝马迹，就会去法院起诉，主动征召股民来做原告。
尽管中国概念股在美国被诉早就是司空见惯，但与很多“前辈”不同，瑞幸自己已经承认了欺诈的存在，故而公司和部分高管败诉，并承担大额赔偿责任，是几乎可以预见的结果。
不过，美国立法和司法一向注重严格但有区分的法律责任，而不是简单“一锅端”“从重从快”，瑞幸的弊案又是以公司董事会特别委员会“自纠坏人”的较少见方式曝光，这其中涉及相关人员的责任深浅，还需要具体证据来判断。因此，对瑞幸而言，这一击是否致命，后续的责任追究和维权进展，仍然需要观望。
□缪因知（学者）
责任编辑：杨杰
