原标题：股指期权交易可能存在什么风险？
2019年12月23日，A股迎来首只股指期权品种。沪深300股指期权、沪深300ETF期权同日上市。据中金所提供的数据，自2019年12月23日起，截至2020年1月17日，沪深300股指期权日均成交量1.79万手，其中看涨期权1.09万手、看跌期权0.70万手；日均持仓量3.28万手，其中看涨期权1.84万手、看跌期权1.44万手；权利金成交额日均1.85亿元。股指期权交易可能存在什么风险？新京报邀请方正中期研究院院长王骏、私募基金经理赵林、北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越进行了探讨。
王骏：期权不同于股票和期货，它的价格主要受标的方向、时间价值以及波动率这三个维度的影响。
具体来看，有三类风险：一是流动性风险。股指期权投资者无法及时以合理的价格买入或卖出股指期权合约，以顺利完成开仓或平仓的风险。极端情况下无法在到期日前卖出，只能使期权至到期日作废。对于流动性风险的防范，主要是在交易时要谨慎选择合约月份，尽量选择交易活跃的合约。
二是操作风险。股指期权有买权、卖权之分，根据执行合约的时间主要是欧式期权，同时，为方便交易者进行策略不同的股指期权交易，一般规定接受同时买卖不同期权序列的组合式委托。与其他金融衍生产品相比，交易相对复杂，操作风险大。此外，由于股指期权的交易策略变化繁多，不同头寸组合状况具有不同程度风险状况。三是市场风险。股指期权合约交易双方风险收益的非对称性。比如股指期权买方的交易成本一次性锁定，最大损失不过是已经付出的权利金，但收益却可以很大；相反，对于股指期权卖方，收益被一次性锁定了，最大收益限于收取的买方权利金，然而其承担的损失却可能很大。投资者在参与股指期权交易时，尤其是充当卖方进行股指期权立权交易时，必须充分认识到权利金以及保证金交易的杠杆效应不仅意味着收益，也意味着风险的放大。
因此，在股指期权及其标的期货的行情不利变动时，投资者应做好风险防范工作，及时平仓或进行组合操作锁定风险。在此，我们再次重申，股指期权投资者在进行交易之前，一定要做好相关知识内容的学习，充分了解存在的诸多风险。
赵林：只要在市场里交易，就要面对一系列的风险。投资人的工作不是完全规避风险，而是合理管理风险。作为投资人，最好能管理好自身交易时的风险，如卖期权时保证金不宜过高，临近到期日管理到期仓位等等。如果对期权不了解，别轻易上大仓位去交易，可以用少量资金一边交易一边学习。
胡俞越：它的风险和期货类似，从理论上来说，比股票的风险要大，但是操作得好，也会增强市场的理性投资、理性交易。从这个角度来说，股指期权的交易也更适合专业的机构投资者和专业的散户来操作。
对于投资者来说，需要掌握基本知识。因为期权交易的活跃程度远远大于股票投资，从此前国外的经验来看，股指期权的交易量通常是期货交易量的5倍，也就是说它的波动会更大。除此以外，期权交易一个品种可以挂出100多个合约，不了解的投资者可能看都看不过来。不仅如此，期权交易没有涨停板的限制，涨幅达到百分之几十、百分之几百都很正常；同理，跌幅在百分之几十、百分之几百也很常见。这给投资者带来了获利的机会，同样也会是风险。期权的双向交易模式，既可以做多，也可以做空，这也导致它的杠杆比较大，对于投资者来说非常具有吸引力。
投资者需要学会、用好、用活股指期权、股指期货这类避险工具和投资工具，来化解风险，增加投资机会，增加投资收益。
新京报记者张思源编辑李薇佳校对薛京宁
