原标题：中国天保集团港交所敲钟上市首日平开、市值超20亿
年底，中小房企扎推IPO，上市钟声不断。11月11日，中国天保集团发展有限公司（简称“中国天保集团”）在港交所敲钟上市，股票代号为01427。首次挂牌开报2.5港元，平价开盘。股价高收2.63港元，低收2.39港元，最终以2.57港元收盘，上涨2.8%。该公司总市值超20亿元。
上市募集资金一半用于规模扩张
中国天保集团起家于河北省涿州，是一家房地产及建筑双主业的公司。早在1998年3月在涿州设立建筑承包业务，于2001年扩张至房地产开发。主要从事开发、销售住宅物业、租赁及经营投资物业。
作为一家区域型的中小房地产企业，中国天保集团将上市作为规模扩张的重要一步。
据招股书显示，天保集团计划发行共2亿股，募集资金额最多达6.2亿港元。以每股2.75港元发售价计算，上市后募集资金的50%，约228.1百万港元（相当于人民币约205.6百万元）将用作增加土地储备。而上市后募集资金的20%，约91.2百万港元（相当于人民币约82.2百万元）将为包括天保湖山大院及中都庄园在建房地产项目建设提供资金。此外，约20%募集资金用于未完成合同金额中的建筑项目提供资金，约10%预期将用作营运资金及一般企业用途。
从募集资金的用途来看，主要用于房地产开发。事实上，近年来，中国天保集团的房地产业呈现大幅上涨之势。数据显示，2016年、2017年、2018年及截至2019年4月30日止四个月，该公司房地产开发及销售获得的收益分别占总收益的9.7%、22.8%、25.0%及50.4%。
因为房地产业务份额的增加，毛利率也呈现上涨的走势。从2016年到截至2019年4月30日止四个月，中国天保集团毛利率从7.9%上升至22.7%。
资产负债比率上涨至207.2%
不过，中国天保集团目前仍局限在有限的区域内发展。截至2019年8月31日，其拥有的20个房地产开发项目中，7个项目位于涿州，13个项目位于张家口。20个项目中，包括18项住宅物业、1项投资物业及1间酒店。
此外，中国天保集团所收购的土地储备也主要集中在涿州及张家口。截至2019年8月31日，其土地储备总建筑面积为198.93万平方米，其中4.3%是已竣工物业，48.4%为在建物业，47.4%是未来待开发的物业。
特色开发及区域化经营仍是目前很多中小房企的发展路径。对于未来的土地储备及扩张方向，中国天保集团仍将目标主要瞄准了京津冀地区，并且专注以文化旅游、医疗及商业综合体为特色的房地产开发。
对此，中国天保集团认为，受益于京津冀协同发展及发展雄安新区的国家战略，以及凭借即将到来的2022年北京冬奥会的机遇，预计京津冀地区的涿州、张家口等城市的房地产发展潜力巨大。
在此前递交的招股书中显示，2016年至2018年，天保集团业务总收益为8亿元、12亿元、16亿元，年增长率达41.5%。纯利自2016年至2018年的复合年增长率为70.5%。
不过，2019年中国天保集团的收益并不理想。截至2019年4月30日止四个月，该公司收益为544.4百万元，同比减少17.6%；纯利为53.4百万元，同比减少28.3%。
在收益减少的同时，负债也在上涨。2016年至2018年，中国天保集团资产负债比率分别为9.9%、22.8%、54.4%。虽然资产负债比率逐年上涨，但仍控制在行业较低水平。但截至2019年4月30日，其资产负债比率大幅上涨至207.2%。对此，中国天保集团的解释是用于收购天保企业管理（作为企业上市前重组之一）造成的。
新京报记者袁秀丽
编辑武新校对卢茜
