原标题：前三季度投资增长5.4%基建投资明显反弹
当前宏观政策依然保持很强定力，并未实施“大水漫灌”式的强刺激。
新京报讯（记者顾志娟）10月18日，国家统计局公布三季度经济数据。前三季度，全国固定资产投资（不含农户）同比增长5.4%。其中，制造业投资增长2.5%，基础设施投资增长4.5%；全国房地产开发投资同比增长10.5%。
东北证券研究总监付立春提出，投资总体平稳，结构变化值得重视，可以看到投资中几个部分的增速和占比都发生了显著的变化。制造业增速出现回落，而房地产投资依然保持了两位数的增速。
下半年以来，投资增速稳中趋缓，上半年全国固定资产增速为5.8%，1-7月回落0.1个百分点至5.7%，1-8月回落至5.5%，1-9月进一步回落至5.4%。制造业投资增速则出现了先升后降的过程，自5月开始连续三个月小幅回升，至1-7月增至3.3%；不过8月开始下滑，1-8月为2.6%，1-9月进一步降至2.5%，较上年同期下滑6.2个百分点。基建投资出现提速，1-9月增速较今年上半年加快0.4个百分点，较上年同期加快1.2个百分点。
东方金城首席宏观分析师王青对新京报记者表示，前三季度固定资产投资同比增长5.4%，和上年同期持平，主要在体现当前宏观政策依然保持很强定力，并未实施“大水漫灌”式的强刺激。
三大类投资中，基建投资增速企稳。王青表示，今年以来，尽管基建稳增长的政策导向明确，财政支出发力明显，但因地方政府土地财政收入下降，城投表外融资继续处于压缩过程，PPP无序扩张受到治理，加之财政赤字及专项债增幅有限，基建资金、特别是项目资本金来源受到制约，导致前三季度基建投资反弹乏力，总体处于明显偏低水平。不过，伴随三季度逆周期政策调节力度加大，情况正在发生变化。6月专项债新规下发，专项债资金可作为部分重大基建项目的资本金，并鼓励金融机构为城投公司非隐性负债的合规项目提供资金。这一方面强化了基建稳增长的政策信号，另一方面也从侧面揭示了上半年基建投资增速不及预期的症结所在。在前期专项债发行放量和专项债新规等政策支撑下，8月开始基建投资增速出现较为明显的反弹，据东方金城测算，8月和9月基建投资月度同比增速分别达到6.7%和6.5%，较此前平均增速加快约3个百分点。
制造业投资增速明显放缓则与制造业利润增速下滑、企业投资信心受到冲击有关。今年以来PPI大幅走弱并转入负增长，工业企业利润总额持续处于下跌区间，加之中美经贸摩擦导致企业投资信心受到一定波及，正在成为拖累制造业投资的主要因素。不过，今年以来政策层面的减税降费力度明显加大，前7个月制造业新增减税3648亿元，是受益最大的行业，这会在一定程度上改善企业赢利。王青强调，驱动企业投资的主要原因是对市场前景的判断，在经贸摩擦波澜起伏，经济下行压力加大背景下，制造业投资可能还将经历一段低迷时期。
新京报记者顾志娟
编辑王宇校对危卓
