原标题：10年20亿元投入复宏汉霖复星医药：看好公司未来
新京报讯（记者王卡拉）9月30日，复宏汉霖-B的股价依旧维持在发行价之下，截至收盘，股价为48.6港元/股，总市值262亿港元。针对上市破发，复宏汉霖认为，股价短期波动并不重要，关键看企业的长远发展，期待投资者可以和企业共同成长。截至目前，复星医药已为复宏汉霖投入约20亿元，尽管目前复宏汉霖对复星医药的净利润贡献非常微弱，但复星国际联席总裁兼复星医药董事长陈启宇表示，看中的是复宏汉霖的未来。
股价：上市股价破发仅是短期波动更看重长远发展
作为港交所下半年破冰第一股，复宏汉霖9月25日登陆港交所，上市首日股价破发（发行价为49.6港元/股）。9月27日，股价最高曾冲至50.9港元/股，但最终以49.1港元/股收盘。而9月30日，股价再一次回落，截至收盘已经下跌至48.6港元/股。
益学投资金融研究院院长张翠霞分析认为，港股投资者对生物医药板块的追捧意愿不高，且复宏汉霖目前的营收净利润报表并不亮眼，整个港股市场情绪也并未高涨，多重因素导致复宏汉霖上市破发。
“市场上有很多意料之外的事情，对于公司而言，专心做事情、研发，利润自然会来，资本市场肯定也会来。”谈及市值管理及上市破发的问题，复宏汉霖首席财务官张子栋告诉新京报记者，股价短期内的波动，并不是复宏汉霖的关注点，如何把企业做长远，是企业管理者应该考虑的问题，投资者可以和企业共同成长，市场价值自然会体现。
业内有说法称，复宏汉霖赴港上市，折射的是复星医药在资金上的紧张。对此，陈启宇予以否认，“复星医药的资产负债很健康。”
研发：三款在研产品短期内将陆续上市
目前，复宏汉霖研发管线主要分为生物类似药及PD-1联合治疗两大块，其中已有一个产品成功上市，两个产品已提出新药上市申请，13个产品、6个联合治疗方案在全球范围内开展20多项临床试验。
生物类似药方面，唯一的上市产品、首个国产生物类似药利妥昔单抗注射液（商品名：汉利康）于今年2月获批，并于5月开始商业化销售。
汉利康上市后不久，汉利康主动降价，价格相较于同品规的原研药低了约40%。陈启宇透露，短短3个多月时间，同一个时间段新发的病人开出的处方，汉利康和原研药的比例已经到1：3。
“即便汉利康上市，明年我们依旧不会赚钱，因为还要持续投入新产品的研发。这个行业十年不开张，开张吃十年。”刘世高表示，创新药的投资周期特别长，产品上市后可能还需要几年才能显示出回报。而且为了持续运转，复宏汉霖的投入会持续不断，短期内不会多赚，但公司的估值会不断增加，因为公司手握多个在研新药，这就是复宏汉霖的战略。短期内，复宏汉霖将有三个产品上市，其中两个已经进入新药上市申请阶段，会持续创造更多的现金流投资。
“谁最先上市，获得的市场份额将最大。”刘世高指出，生物类似药研发的技术壁垒及资金壁垒非常高。一款生物类似药，整个临床试验的研发投入近5亿元，还不包括后期建厂的更大投资。如果能以第一名进入市场，可以拿到至少50%的市场份额，第二名则只有20%-30%的市场份额甚至更低，再往后份额更少，投资呈负值则得不偿失。
在PD-1联合治疗方案的研发上，复宏汉霖目前共有十几个项目在同时推进，针对多个肿瘤的适应症都在研发中。复宏汉霖9月25日发布的公告显示，在中国境内(不包括港澳台地区)，就重组抗PD-1人源化单克隆抗体注射液联合重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液的治疗方案，公司已启动治疗晚期肝细胞癌(晚期实体瘤之一)的 II期临床研究。
未来：创新药市场先入为“主”将建立国际品牌形象
复宏汉霖近十年都未盈利，一直在持续投入研发，近10年来研发投入约25亿元，而这其中有约20亿元来自复星医药的支持。“钱总是花在最有希望的孩子身上，任何企业都要为未来投入。”复星医药董事长陈启宇告诉新京报记者，从十年前复星医药决定走创新药方向开始就深信，中国始终会融入全球的医药行业的大海，靠的必将是创新驱动。
“一路走来，复星医药不仅在资金方面给予支持，还在市场调研、专利调研、市场准入等方方面面给予我们协助。而且复星医药的政府事务非常强，帮我们应对各种法规问题。”刘世高坦言，生物类似药研发的资金壁垒非常高，复星医药的支持，是复宏汉霖能成为行业领头羊非常重要的优势。
陈启宇表示，全球医药市场中超万亿美元的市场，有超过60%都是创新药，这就是价值。但做创新药需要时间，特别是复宏汉霖最初做生物类似药时，一切都不明确，既要技术创新、路线创新，又要有法规建立。“我们还是觉得很值，就像现在复星医药在做CAR-T、做基因编辑，这些都代表未来。对创新类公司，投资者永远是看其赛道上的产品、未来的潜力和未来领先度。”
“创新药领域，一定是先入先得市场优势，四个生物类似药上市，规模效应将很强。”刘世高表示，未来，复宏汉霖对上市的生物类似药还会申请欧洲的销售许可，建立国际品牌形象。今年6月，复宏汉霖向欧盟申报了HLX02（曲妥珠单抗）的新药上市申请，如果顺利通过，将会成为欧盟第一个上市的中国生物类似药。
从盈利角度而言，陈启宇认为，生物医药行业最大的成本是研发，对复宏汉霖，包括汉利康及即将上市的3款产品而言，最大的成本投入阶段已经过去，剩下的便是市场营销。而且生物类似药技术壁垒及资金壁垒高，即便汉利康上市后会有其他竞争对手进入，也不会多，市场空间很大。
编辑王鹿校对何燕
