原油期货“周岁”:发布价格指数 开户总数超4万

日期:03-26
原油期货能源相关系数

原标题:原油期货“周岁”:发布价格指数 开户总数超4万

本报记者董鹏成都报道

3月25日,原油期货“周岁”前夜,上期所公告称,当日夜盘时段起,将正式发布原油期货价格指数。这意味着,原油期货国际化再进一步。

事实上,问世一年以来,被寄予厚望的原油期货,没有让人失望。

来自上期能源的数据显示,截至25日,原油期货的总开户数超过40000个,半数以上客户参与交易;来自新加坡、英国、韩国、日本的52家境外中介机构,完成备案……

21世纪经济报道记者了解到,从2018年10月开始,INE原油期货便超越螺纹钢、焦炭等品种,成长为国内最大的商品期货品种,显示出极高的人气。

这一方面得益于其“商品之王”的自带流量,另一方面也与涉及产业链众多、实体企业广泛参与有关,比如有望成为中国“第四桶油”的振华石油此前便参与完成了首次交割。

即便是与海外成熟品种相比,INE原油期货同样显示出了极强的成长性。如3月份至今,INE原油期货日成交量多维持在30万手左右,几乎接近同期Brent原油期货半数的水平。

成交额突破17万亿

衡量一个期货品种成功与否的指标众多,但最直接的是成交情况,这直接表明了市场的参与度,以及对价格的认可度。

2018年12月7日,INE原油期货成交量达到72万手的峰值,同期Brent原油期货成交量为97.9万手。由于交易单位均为1000桶/手,彼时二者成交水平已经十分接近。

据统计,按单边计算,截至3月25日,该品种累计成交量、成交金额分别达到3670.03万手、17.12万亿元,日均成交量、成交额则为15.10万手和704.55亿元。

“INE原油早已坐稳了世界第三大原油期货的位置,放在国内市场,也是当前市场上成交规模最大的商品期货。”国泰君安期货原油研究总监王笑25日介绍称。

有投资者参与是一回事,但形成的价格是否能够获得实体企业认可又是另一回事,其中关键便需要产业投资者来参与制订价格。

振华石油,被认为是中国“第四桶油”有力竞争者之一。从INE原油上市之初,该公司便通过子公司北方国际石油名义参与过首批集合竞价。

2018年7月底,振华石油贸易团队注意到,受国内宏观因素及国际地缘政治的影响,上海原油期货的价格已经从跟随国际主流期货,逐步走出一波相对独立的行情,上海原油期货价格相比布伦特原油期货价格出现了一定的溢价。

“如果此时从国际原油市场采购原油,并在国内进行交割,将实现无风险盈利。”振华石油人士介绍称,紧接着通过连续一周盯盘,终于找到了建仓的最佳时机,同时在锁定外汇风险敞口后,完成了首次交割。

京博石化,国内地炼行业代表企业。此前,公司亦与联合石化签订了长期合同、现货合同,价格参照依据正是INE原油期货。

“化工企业、大型贸易商、各类投资公司及个人客户等均有参与原油期货的交易。”上期能源人士25日表示。

这与INE原油期货良好的价格表现,密切相关。

据王笑测算,上市以来,INE原油期货与WTI原油期货相关系数为0.74,与Brent原油期货相关系数为0.82,若将汇率因素考虑在内,与Brent原油期货相关系数则高达0.93。

“后勤保障措施”待完善

一直以来,国内期货市场面临着价格无法走出国门的问题,直至INE原油期货引入境外投资者开启了破冰之旅。

而境外投资者参与度如何,既与INE原油期货的量价表现外,也同参与通道是否顺畅有关。为此,上汽能源先后在香港、新加坡两地完成注册,并取得了ATS、RMO资质,这相当于为境外投资者、中介机构提供了“直通车”。

仅就中介机构而言,目前上期能源已经完成了英国、韩国、日本等52个境外中介机构的备案,境外客户更是囊括了澳大利亚、瑞士和塞浦路斯等6个国家,以及我国香港、台湾地区。

INE原油期货迅速成长的同时,其与海外市场的差距,仍然不容忽视。

摩根大通首席执行官魏红斌便反馈称,与国际成熟市场相比,国内期货市场开户的流程较为繁琐,希望能进一步和国际接轨,简化流程。

尽快搭建以原油期货为核心,包括天然气、成品油等品种在内的“全产业链”,以及期权、远期等作为辅助的衍生品工具体系,同等重要。

“多品种体系的建立,可以让更多商品流通起来,形成的价格体系也更加完善。”王笑表示。

这些还只是基础设施的建设,“后勤保障措施”的建设也不容忽视。

曾经长期分管期货市场的原证监会副主席姜洋,今年两会期间便直指两大“痛点”,其一是加快制定期货法,推进期货市场法治化进程,消除境外投资者参与中国期货市场交易的顾虑。

21世纪经济报道记者了解到,尽快推出期货法,亦是当前行业内最为关注的方向之一,而随着未来规则的明确,对境外投资者的吸引力或将大幅上升。

姜洋同时指出第二个痛点,便是国家发改委在对大宗商品比如成品油、航空煤油等进行定价时,引入并逐步扩大上海原油期货价格所占份额,使成品油价格更能反映国内的供需情况,方便国内企业开展套期保值。

此处“症结”在于,国内成品油市场定价机制,尚无法与期货价格形成有效联通,如成品油行业投资者以INE原油进行套保操作,但却面临着成品油价格变动滞后于原油期货价格,甚至是二者关联度较低的尴尬。

INE原油期货已经取得良好开局,但其发展成熟是一项系统性工程。显然,还有很长一段路要走。

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