原标题：通缩不足惧，也不要大意
3月14日，国家统计局国民经济综合统计司司长、新闻发言人毛盛勇表示，CPI在温和上涨，PPI涨幅回落但仍保持上涨，所以中国出现通货紧缩的可能性比较小。
从通胀到通缩，好像也就是一转脸的工夫。去年夏天，市场讨论的还是“滞涨”的忧虑，现在则开始警惕通缩。通缩往往意味着居民不敢消费，企业不敢投资，银行不敢放贷。判断通缩是否来临，可以从物价、货币和经济增长三个方面来判断，即物价全面下降，货币供给不足，经济增长出现衰退。
比较中国目前的状况，物价走低、资产价格也处于下降通道，但尚未走向“全面”。货币政策趋宽，M2和社融开始反弹，减税降费为经济增长带来乐观情绪。因此，目前的通缩更多是预期之一，而非压倒性的风险。
不过，“通缩”预期其来有自。从经济指标来看，CPI和PPI均超预期持续回落，这触发了人们对于中国经济通缩的某种担心。另一方面，投资和消费没有令人眼前一亮的表现。1-2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.3%，继续回落。社会消费品零售总额同比增长8.2%，汽车和手机消费不足，两位数的增速渐行渐远。
通缩总是和有效需求不足联系在一起，而每一次的政府投资救市，都是在解决当前有效需求不足的同时又加大了长期的有效需求不足。通缩风险隐隐约约，既是因为要消化前期刺激政策，过剩产能需要慢慢出清，也是因为当前企业缺少投资欲望。经济学家许小年就说过，市场不是差钱，而是差可以挣钱的投资机会。这个机会，不是出台一系列的政策和规划就能自动激活的，而是需要在供给端释放市场和企业的经济活力和投资冲动，重构目前低迷的投资预期。
伴随着经济结构和人口结构的双调整，政府投资驱动和人口红利不再属于新常态，储蓄下降，消费不足，成为每个老龄化社会均要遭遇的发展瓶颈。各国经济部门无一例外，都会选择货币宽松政策，长期低利率成为现实。但不同的国家有不同的出路，就在于有没有挖掘出新的经济增长点。美国世纪之交的股市泡沫，为互联网经济提供了足够的资本支撑。因此，当泡沫破裂的时候，互联网经济的资金、技术和人才已经完成储备，为FANG们的横空出世奠定基础。另一个例子，是日本上世纪90年代股市楼市泡沫破裂之后，因为迟迟没有找到新的产业引擎，一直为泡沫所累，直到现在。
对于中国这样的一个转型国家，解决有效需求不足问题，在政府投资之外，更有加快市场改革，激活创新。通过改革，建立服务型政府和民生财政，大幅降低市场环境的制度成本，让民资焕发活力，才能避免坠入“通缩”和“滞涨”，实现又好又快的发展。
