原标题：“野鸭”飞走了我爱我家在下怎样一步棋？
3月4日，我爱我家发布公告称，公司决定暂停全资子公司云南百大房地产有限公司收购其控股子公司昆明百大集团野鸭湖房地产开发有限公司（简称“野鸭湖房地产”）40%的少数股权暨关联交易事项。
去年年底至今，我爱我家发起了数起并购，从收购被誉为“中国式加盟”的中环互联，到收购湖南蓝海购企业策划有限公司（简称“蓝海购”），再到欲收购野鸭湖房地产，我爱我家在下怎样一个棋局？
关联交易暂停
我爱我家称，在认真细致工作的基础上，公司本着审慎的态度和原则，认为本次全资子公司收购其控股子公司少数股权暨关联交易的相关交易事项需进一步补充、完善，经与各方沟通后，综合考虑各项因素，而做出的暂停交易事项不会对公司正常生产经营活动产生影响。
2月19日，我爱我家宣布全资子公司拟以1.43亿元收购其控股子公司少数股东持有的昆明百大集团野鸭湖房地产40%股权。本次交易完成后，野鸭湖房地产将变更为我爱我家的全资子公司。
2018年4月，昆百大A公告称，公司拟更名为“我爱我家控股集团股份有限公司”，证券简称相应变更为“我爱我家”，由此，我爱我家实现曲线上市。而昆百大此前的业务涵盖商业零售、电子商务、房地产开发、酒店物业、金融服务等领域。值得注意的是，在昆百大的主要子公司中，有两家子公司主要经营房地产开发业务：云南百大新百房地产有限公司以及野鸭湖房地产。
其中，野鸭湖房地产为我爱我家全资子公司云南百大房地产有限公司与关联方华夏西部经济开发有限公司（简称“华夏西部”）的共同投资企业，注册资本为5000万元，二者分别持股60%和40%。主营业务为房地产开发与经营，开发项目为野鸭湖山水假日城项目、白龙潭项目、百大新都会项目。
此外，公告显示，野鸭湖房地产公司配合昆明市盘龙区国有资产经营投资集团有限公司（简称“盘国”）承担了野鸭湖旅游小镇土地一级开发任务，并提供项目开发所需首期资金，野鸭湖房地产将在协助盘国完成野鸭湖片区一级开发工作，获得开发收益后收回投资并获得协议约定收益；同时，野鸭湖房地产作为社会投资人参与盘国承担的云南大华工贸有限公司赛诺制药厂“退二进三”项目地块土地一级开发整理项目，野鸭湖房地产按相关规定获得投资返还和投资回报。
据相关公告,截至2018年12月31日，野鸭湖房地产经审计总资产为48548.29万元、总负债为40301.04万元、净资产为8247.25万元，2018年1月-12月营业收入为7972.65万元、营业利润为-1208.99万元、净利润为-920.82万元。
值得注意的是，由于转让方华夏西部与我爱我家的实际控制人均为我爱我家集团董事长谢勇，因此本次交易构成关联交易。
然而，收购并未如想象中那么顺利。在公司披露上述相关公告后，2月20日、2月21日，我爱我家分别收到深圳证券交易所公司管理部下发的《关于对我爱我家控股集团股份有限公司的关注函》和中国证券监督管理委员会云南监管局下发的《云南证监局关于我爱我家全资子公司收购其控股子公司少数股东股权的问询函》。针对关注函和问询函中提及的事项，我爱我家及时组织本次交易涉及的相关各方进行逐项落实、核查和组织回复材料。
“做大产业存在不确定性”
交易之所以取消，在业内看来，存在两大可能性。协纵策略管理集团联合创始人黄立冲指出，我爱我家估计收到交易所较认真或有针对性的质疑，最后决定取消此次交易；此外，也有可能受到小股东的反对，因为一般关联交易中，小股东是主要的投票力量，大股东以及大股东的关联人士都不能投票。
而在央视财经评论员薛建雄看来，一些上市公司业务操作不够谨慎，导致这一结果，上市公司应该更加尊重法务的工作，避免出现类似问题。
那么，我爱我家为何要收购野鸭湖房地产？一旦暂停收购，对我爱我家的业务有何影响？
“收购野鸭湖房地产，意味着我爱我家在优化产业结构，适当以低成本的方式，收购一些改造价值较大的房地产开发业务。”易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，而取消此次交易，或来源于交易所对此次交易存在一定的疑虑，比如收购的资金来源，收购后如何运作，中间流程存在信心披露不到位的情况等。
严跃进表示，此次交易暂停，对我爱我家影响不大。不过，也体现了我爱我家在做大产业方面，遇到了很多阻力，还存在很多不确定因素。
在薜荔房互机构创始人、房地产和互联网研究院院长相国良看来，收购野鸭湖房地产，可以看到我爱我家在新房业务上，有扩张的意愿，把开发的优质资产装入我爱我家内，对我爱我家的业务有非常大的帮助，为其新房业务进行相关布局与探索。目的在于，服务上市公司的资产升值、业绩完成以及未来布局。
我爱我家的并购术
“谢勇善于资本运作，我爱我家自从登陆资本市场后，有了资本运作的空间与想象力。”相国良表示。
值得注意的是，以借壳方式抢先登陆资本市场后，我爱我家选择了和链家截然不同的道路，相较于链家打造线上平台与线下门店相融合，我爱我家则更多倾向于在资本市场上“长袖善舞”。
2月25日晚间，我爱我家发布公告称，为完善公司业务布局，加快公司战略目标的实现，公司拟以支付现金的方式收购湖南蓝海购企业策划有限公司100%股权。天眼查数据显示，湖南蓝海购企业策划有限公司成立于2013年，该公司的法定代表人和最大股东为谢照，蓝海购共有4次融资历史，最新一轮融资为2017年的B轮融资，投资方为联动投资。
新京报记者了解到，蓝海购是以O2O模式为开发商、新房独立经纪人、购房者搭建方便快捷的移动互联网房屋交易平台，其产品与服务主要为新房代理业务。
此外，去年12月17日，我爱我家宣布，计划发行股份收购被誉为“中国式加盟”的中环互联100%股权。交易完成后，中环互联将成为上市公司全资子公司。截至2018年10月31日，中环互联的业务已发展到17个重点城市，加盟门店数量超过2400家。
值得注意的是，这两次并购的具体金额均未透露，但在业内看来，借此机会，我爱我家的门店规模和布局范围将有大幅跃升。
可以说，从中环互联，到湖南蓝海购，再到野鸭湖房地产，我爱我家在逐步扩大业务版图。相国良认为，我爱我家是一个扩张性的思维，今年的关键词一定是扩张，在资本上加大运作，并加大规模扩张。
“中介门店规模必须要提升，无论是自营还是收购的方式，此外，在进入城市的数量上，也会有所加大，比如西安、重庆等城市。”相国良表示。
新京报记者 张晓兰 编辑 武新 校对柳宝庆