原标题：央行直接入市救A股？尽管不是绝对禁区，但它的可能性是……
摘要：这番看似惊人的预测，并不是空穴来风。不过……
日本野村证券近日发布报告称：“在中国经济持续放缓下，企业盈利在2019年上半年的情况可能将会偏向负面，因此预期中国政府将在2019年第二季度推出更多经济刺激措施，过去在股灾期间扮演重要角色的‘国家队’可能迎来新的加入者——中国央行。”
报告还称，股市走强将有助中国政府将GDP的构成朝消费方面进行调整，中国将采取超越过往的措施去刺激股市，央行可能会发挥关键作用。而彭博社援引野村控股亚洲研究部负责人Jim McCafferty认为，中国人民银行可能在2019年开始购买中国国内股票，并将采取超越以往的措施来刺激股市，甚至称，政府可能会授权中国央行参与购买股票。
这番看似惊人的预测，并不是空穴来风。央行入市在国际上并非没有先例——当然，目前暂时只有日本央行入市这一个先例。而在2018年，中国股市表现确实很是凄惨，从年初的3400多点到年末失守2500点，各种言论可谓是甚嚣尘上，什么政策底、婴儿底层出不穷。股市作为国家资本市场最为重要的组成部分，国家当然不能放任不管。怎么有针对性地、高效地管？央行入市不失为一种选择。
事实上，也有人以日本央行入市规模为参照测算过，如果我国央行实行同样的做法，并将入市影响限制在稳定市场的作用上，并不会对央行资产负债表和股市造成结构性的影响。而股市作为一国经济的晴雨表，其平稳可期的上升对于激发国内投资、促进居民消费的效果，也是不可比拟的。央行入市虽然罕见，但并非绝对禁区。
不过，就在9日，央行调查统计司原司长盛松成表示，央行直接购买股票的理由不成立。其陈述了多条央行入市不成立的理由，第一条便指出目前中国金融体系总体稳定，央行没有必要进入股票市场。考虑到盛松成长期在央行任职，即便是已经退休，也颇有半官方的味道。
在当下，这番表述，无疑是比较清醒的。正如刚刚所提到的，A股市场已经进入底部区间，下潜势头不再明显，并且经过一年的沉淀，总体上已朝着健康发展。此时央行入市，不仅不会起到平抑波动、化解风险的作用，反而有可能再次推动泡沫增长。也有法律人士表示，央行入市除去利弊的权衡，还存在法律上的限制——现行《中国人民银行法》中对央行的业务作出了明确的划分：(一)要求金融机构按照规定的比例交存存款准备金；(二)确定中央银行基准利率；(三)为在中国人民银行开立帐户的金融机构办理再贴现；(四)向商业银行提供贷款；(五)在公开市场上买卖国债和其他政府债券及外汇；(六)国务院确定的其他货币政策工具。直接入市，并不在列。
从目前形势来看，央行入市的可能性基本为零。有说法指出央行参与购买ETF具有一定的可行性，但笔者对此不能苟同。毕竟，央行作为监管部门，直接下场踢球不仅可能改变整体走势，也有可能形成监管的不到位，甚至引发腐败。更重要的是，央行一旦采取这种方式进入股票市场，那么它对于股票市场自由、公平的价格秩序所造成的影响很可能会非常严重。道理很简单，任何一只被央行直接购买或购买ETF所影响的股票，都可能向市场传递出某种特殊信号，而偏离本身的真实价值。
不过，“央妈”不直接购买股票，不代表会对救市完全袖手旁观，如今我们金融稳定发展委的机制基本建立，假如政府真的要救市的话，央妈的救市的政策工具很多。盛松成也强调，目前央行的货币政策工具储备还很充足，并不需新的货币政策工具。因此，即使像购买ETF这种定向性强、成本低的工具，因与股市关联性过强，还是不建议使用。
综合来看，央行入市可能性基本为零，但下一步，央行可能会充分利用其所能动用的货币政策工具以求股市的繁荣。
栏目主编：朱珉迕文字编辑：朱珉迕题图来源：视觉中国图片编辑：笪曦编辑邮箱：shzhengqing@126.com
作者系经济学者、应用经济学博士后
