原标题：这家上市公司2亿卖徐悲鸿名画，被深交所“盯”上了！背后另有蹊跷。。。
上周，电广传媒发布公告称，其子公司湖南有线集团将徐悲鸿的《愚公移山》布面油画以2.088亿元出售给湖南广播电视台，属于关联交易。
然而最为关键的是，电广传媒年报显示，2017年归属于上市公司股东的净利润为亏损4.64亿元，同比下降239.37%。2018年亏损持续，前三季度亏损了1.35亿元，同比下降223.10%，公司若不能在今年全年实现扭亏，将在明年被“披星戴帽”。如果此次交易在2018年剩下的两周内完成，不仅能够覆盖电广传媒前三季度的亏损，还大概率能够帮助公司实现2018年度扭亏为盈。
昨天，深交所向电广传媒下发关注函，要求其对该交易的必要性、在半年之内价格上升的合理性等问题于12月21日前做出回应。
为什么电广传媒卖画引起了市场的关注？
其中的蹊跷之处有三个
1
业绩不够 卖画来凑
电广传媒最近三年的财务报表来看，2016年它的经营利润已经下滑12%，到2017年利润已经亏损4个多亿，到2018年的前三季度亏损1个多亿。如果连亏两年的话，根据交易所的规定上市公司就可能被ST。而这次卖画扣掉成本，正好有1个多亿的利润，可以覆盖今年的亏损。从2006年以来，电广传媒在艺术品方面进行了大量的投资，根据2018年半年报来看，它有接近170幅字画，价值9个多亿。也就是说如果需要的话，还可以继续卖字画。
2
市场拍卖没成交 关联方出
深交所也下发了问询函，关注在上半年这次卖出的字画就曾因为低于1.9亿的最低起拍价流拍了，为什么在半年的时间能够再次以2.088亿元的价格卖出？另外，为什么不卖给独立的第三方而卖给自己的关联方？
3
溢价卖字画折价买股权
在高价卖画的同时，电广传媒又在低价买进子公司达晨财智的部分股权，这个上市公司以前电广传媒持有的是35%的股权，这次用7500多万增持了20%，股本达到55%，这样就能够合并财务报表了。前三季度来看达晨财智的营收是两个多亿，利润有1.8个多亿，也是非常可观，但是市场的疑问是从目前达晨财智的净资产看，大概值十个多亿，20%的股权成交价值应该在两个亿左右，为什么电广传媒能用7500万的低价来买进？
回到电广传媒公司的基本面，电广传媒上市以来市场形象良好，业绩也不错，为什么会出现最近这两三年经营上的窘境？
主要原因有两个方面，一个是这三年其有线电视网络增长乏力，利润大幅度下滑影响业绩。另一个重要因素是2014年底以来电广传媒试图转型，在新媒体和创投方面加大投资力度，一年时间投资了30多个亿买了7家公司的股权。
收购之后由于多数公司业绩不达预期，产生了11亿多的商誉。另外还有一些长期股权投资不达标，也需要减值。所以从2016年到2018年，它的业绩不停下滑。到今年三季度，电广传媒激进收购的商誉还有8个多亿尚待摊销，所以即使这次通过卖画扭亏为盈，以后的经营压力还是很大。
对上市公司而言，能够合理地利用会计规则，依照法律法规优化财务报表无可厚非，但是如果年末大额突击进行利润调节，也将会受到市场监管的关注。
证监会发言人在11月9号指出，要关注上市公司年末突击进行利润调节的行为，要加大监管力度，同时刨根问底进行追查相关情况，开展现场检查。这主要是因为这些突击调整财报利润的行为容易掩盖上市公司的真实经营情况，给投资者造成一些误导。
对投资者来说，一方面要看企业年报财报的经营和亏损情况，同时也要关注这些亏损或盈利和上市公司的实际经营是否匹配。
机构观点
A股市场的部分上市公司为了扭转亏损、不被“st”可谓是绞尽脑汁，自买自卖的关联交易就是其中的一种方式，这对股价会造成什么影响呢？
从传媒第一股到如今靠卖画扭亏，一种观点认为，电广传媒经营不善的原因之一是2015年以来激进并购导致的大额商誉减值，截至2018年三季度末，电广传媒有8.47亿元的商誉在身。
川财证券认为，商誉减值的一个重要原因是并购重组后企业的业绩不及预期，今年是大量项目进入并购重组后的第三、第四年，盈利不及预期的概率逐年上升，对商誉减值的影响值得关注。
根据信达证券的统计，2015年以来，A股市场商誉快速累积，截至2018年第3季度，A股市场商誉总额达到1.4万亿元。2017年，全部A股商誉减值达到366亿元，同比增速达到220%，商誉减值成为并购重组企业的核心风险。
中信建投认为，根据对有过关联交易行为的样本的统计，关联交易的股票在发布公告日之后的3个月内，对比同市值的股票的超额收益为-1.5%，需重点防备该类股票。
引申来看，根据长城证券的梳理，“*st摘帽主题”的投资收益率与市场行情息息相关，市场行情好的时候或许有一定的超额收益，但当市场行情差的时候将大幅落后于大盘。
当前市场震荡低迷，投资者风险偏好降低，应更加青睐低风险、有成长性的价值型投资。
责任编辑：余鹏飞
