原标题：5亿公司债券违约难偿，上陵集团申请破产重整
新京报快讯（记者 郭铁）11月22日，新三板挂牌乳企上陵牧业发布公告称，因5.42亿元公司债券无法如约偿付，其控股股东宁夏上陵实业（集团）有限公司（称“上陵集团”）已向法院申请破产重整，但上陵牧业不在此次重组范围内。
分析认为，尽管破产重整尚未波及上陵牧业，但上陵集团如果此次资产重整不成功，则其所持有的上陵牧业35.05%股份走向清算的可能性很大，可能导致上陵牧业实际控制人发生变更。
上陵集团申请破产重整
10月15日，上陵集团在上交所发布公告称，其“2012年宁夏上陵实业（集团）有限公司债券”本应于10月16日兑付本金5亿元及利息4200万元。但由于受多重因素影响，上陵集团原定的偿债资金安排未能如期到账，“公司在发生相关情况后争取各方力量支持，但未能形成有效解决方案。”
10月24日，上陵集团向银川市中级人民法院申请破产重整。2018年11 月19日，银川市中院发布《关于宁夏上陵实业（集团）有限公司等七家企业破产重整案竞争选任管理人公告》显示，上陵集团及其下属共7家企业已向法院申请破产重整，法院经审查拟裁定受理。
事实上，早在10月9日，鹏元资信评估有限公司就将上陵集团的长期信用等级由AA下调为B，上述公司债券信用等级也由AA+下调为BB。鹏元资信称，考虑到上陵集团受限资产和股权质押比例较高，再融资能力受限，面临极大的流动性压力，其核心子公司上陵牧业违规担保和资金被划转事项已影响正常经营，且相关债券抵押房产及土地使用权变现存在较大不确定性，因此将其信用等级下调。10月15日，鹏元资信再次将上陵集团和上述债券信用等级下调，并称相关证券已构成实质违约。
上陵牧业控制人或变更
公开资料显示，宁夏上陵集团始创于1998年，有15家全资子公司，经营领域涉及牧业、房地产开发、品牌汽车经销、工程建筑、酒店管理、商业贸易等。作为上陵集团旗下牧业资产，上陵牧业于2014年1月24日挂牌新三板。
上陵牧业在今日的公告中表示，公司不在该破产重整范围内，目前经营一切正常。不过截至目前，上陵集团持有上陵牧业35.05%股份，其中99.35%已分别质押给华融西部开发投资股份有限公司、中国华融资产管理股份有限公司甘肃省分公司、国投泰康信托投资有限公司。上陵牧业曾在10月8日公告中称，若该部分股权质押所担保的债务不能依约清偿，或将导致上陵牧业实际控制人发生变更。
香颂资本执行董事沈萌认为，“目前是破产重整，不排除债转股的可能。如果破产重整成功，上市公司股权就不会变卖，但如果重整不成功，上市公司股权走向清算的可能就很大。”
3亿违规担保雪上加霜
值得注意的是，上陵牧业自身也身陷3.29亿元违规对外担保，且5起违约担保事件均与控股股东上陵集团有关。
9月30日，上陵牧业发现募集资金专项账户被冻结，经向董事长史仁报告得知，黄河银行已在9月26日将公司募集资金专项账户中的1.95亿元及基本户中的244.09万元划转，用于控股股东宁夏上陵实业（集团）有限公司的担保贷款还本付息。
而上陵牧业从史仁出具的《关于宁夏上陵牧业股份有限公司对外担保有关情况的说明》得知，2016年5月至2018年2月，上陵集团及史仁等公司高层以集团、个人加之上陵牧业的名义，共向上陵集团及其关联方上陵国际贸易、上陵卓恒安车销售服务公司等提供5起违规担保，金额合计3.292亿元。
上陵牧业表示，上述5笔担保均未通过上陵牧业董事会和股东大会审议，亦未公告披露。由于控股股东上陵集团提供违规担保，此次资金划转已严重影响上陵牧业正常经营。若所担保的债务不能依约清偿，公司将存在重大资产损失风险。
对此，监管部门称上陵牧业涉嫌违规对外担保及信息披露违规，将对其“予以严肃处理”。分析认为，上陵牧业总计3亿多元的违规担保责任不可逆转，可追究控股股东的责任，但在控股股东破产重整的情况下，上陵牧业可谓是“哑巴吃黄连有苦说不出”。
新京报记者 郭铁 编辑 廖爱玲 校对 吴兴发
