原标题：为企业“护盘回购”松绑，政策善意如何不辜负？
摘要：放宽股份回购政策以后，如何避免上市公司股东操纵市场、内幕交易，也需要做更加深入的研究与思考，提出更加严格的规范与限制。
《中华人民共和国公司法修正案（草案）》10月22日提请第十三届全国人大常委会第六次会议审议。草案明确，适当简化股份回购的决策程序，提高公司持有本公司股份的数额上限，延长公司持有所回购股份的期限。
所谓股份回购，是指公司收购本公司已发行股份。这也是国际通行的公司实施并购重组、优化治理结构、稳定股价的必要手段。成熟的资本市场，都允许企业采用股份回购的方式，以解决上市公司发展过程中出现的问题，化解市场可能出现的的矛盾。譬如面对野蛮收购，上市公司股东就可以以股份回购的方式予以应对，防止控制权旁落；市场出现波动时，大股东也可以采用股份回购的方式，稳定企业股价，防止股价出现剧烈波动。
近年来，资本市场曾不同程度地出现过资本疯狂收购优质上市公司股权，导致上市公司股价出现较大波动，引发投资者恐慌现象。资本的疯狂收购，更让那些潜心做实业、重视技术创新、加大研发投入的企业产生了许多担忧，担心有朝一日受到资本的无形侵犯。放宽股份回购控制，让企业“护盘回购”合法化，对于维护企业利益、特别是大股东利益、进一步调动企业创新创业积极性具有十分重要的作用。同时，这对于更好地用好股权激励机制，推行员工持股，以及吸引战略投资者等，也能发挥非常重要的作用。
从总体上讲，松绑股份回购，放宽股份回购限制，特别是让“护盘回购”合法化，对于企业稳定、市场稳定都能产生积极效果。尤其在市场不太稳定的情况下，调动企业股份回购的积极性，能够有效维护市场信心、维护投资者利益，能够给投资者更多的市场想象空间，从而更加关心价值投资。需要注意的是，放宽股份回购政策以后，如何避免上市公司股东操纵市场、内幕交易，也需要做更加深入的研究与思考，提出更加严格的规范与限制。
股份回购，必须公开透明、阳光合理。如果没有足够的回购理由，特别在企业没有遇到重大问题和风险时的回购，必须拿出合理的回购方案，摆出有效理由和依据，如员工持股、引进战略投资者、用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券等，并予以公告；其数额也应基本协调，并承诺问责时间。如果不能按公告的情况实施，或者与公告披露的情况相差较大，就必须予以纠正。造成损失或引发市场波动的，更要追究上市公司法定代表人责任。
公司法对上市公司股份回购政策的调整，是为了更好地适应资本市场发展需要，为了更好地维护上市公司股价平稳，更是为了推动市场的健康有序发展。对上市公司来说，应当主动积极地适应政策调整，合理规范地运用好新的政策。切不可利用政策从事不规范行为，甚至违法行为，进行利益输送。如果这样，应当严格按资本市场的相关规定，予以严惩。
资本市场最重要的一条原则，就是规范。只要规范了，政策的执行就会效率很高、效果很好。反之，就会给政策的执行产生负面影响。如果上市公司不能充分认识到政策调整的善意，不能规范运用好政策，就有可能使政策的开放度受到影响，使管理层不能更多地给上市公司放宽政策，释放更多政策利好。对监管机构来说，在政策放宽以后，监管的力度也要进一步加大。尤其是规范性监管，是监管机构最需要做好、也必须做好的一项工作。
放宽股份回购给投资者带来的，则是对价值投资的更充分认识。一家上市公司，如果能够在股份回购方面有积极的作为，就说明这家公司具有较强的发展能力，具有一定的投资价值。在今后的投资中，投资者可以重点关注股份回购企业的情况，并做出合理选择。
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